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揭密:中国式股灾为何会如此颇繁?
2016-01-19
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    2016年中国股市总是在跌跌不休中度过,把投资者今年对股市良好预期彻底击碎。其中,上证指数仅在开市两周时间内,暴跌超过18%,而跌幅超过30%的个股比比皆是。有数据统计,A股指数在上周三(1月13日)重回“2时代后”,股民人均亏损额近20万元。

    事实上,自去年初以来,A股市场的暴涨暴跌不要说是世界股市罕见,就连这个市场本身也极少碰到,中国股民不仅尝遍了坐着过山车“上上下下”的滋味,也经历了千年或者万年难遇的股市大波动。那么中国股市究竟怎么了?为什么会在碰期内波动得如此剧烈?

    首先,中国股市之所以出现了巨幅波动,就是因为去年A股加了资金杠杆,而且不仅有场内融资融券,还有场外融资参与。作为监管层而言,其本意是,希望通过给A股市场的加杠杆,能够给些许资本市场的活力。但实际上,资金的杠杆的滥用把A股从之前的2000多点一下推升到了去年6月中旬的5178点。

    当监管层发现股市存在着较大泡沫后,而要开始着手去泡沫、降杠杆,股市便从5178点一下跌到了2850点。笔者认为,监管层在放杠杆时必要的监管没跟上,甚至还默认场外融资这种高杠杆形式的存在,而在收杠杆时,又收的速度过快!在这种情况下,股市不出现大波动才是怪事。

    再者,A股市场去年6月中旬的过度繁荣,除了监管层加杠杆是起因外,也与中国实体经济衰退,其他投资渠道匮乏有关。大量热钱发现在实体经济中无利可图,就纷纷直奔天天向上的股市而来,从而使中国A股市场成了资金推动型市场,严重脱离了其真实的经济面和上市公司的基本面,甚至中国股市的创业板的市盈率都在百倍以上。

    我们知道,股价总体是要围绕着股票价值而波动,当大量资金推动股票不断上行,而上市公司们却只讲预期、讲题材、讲重组,而业绩却没有后续跟上,在这种情况下,股市在被爆炒一顿后就会向其原来估值回归。所以A股市场的剧烈波动,也说明了中国经济“脱实向虚”的问题相当严重。

    此外,从去年10月开始的这波股市反弹行情,主要是险资遇到了有钱没处投的“资产荒”,这就造成了大量的险资只能通过入市举牌上市公司的方式来获取收益,而当年末保监会要求险资在举牌上市公司之时,要公开资金来源。于是险资入市的冲动就会被遏制,因为很多险资是靠举债借钱入市来抄股的。当保险资金退出A股时,今年股市开门黑就不难理解了。

    再次,政府干预市场过度,使股市的正常波动被扰乱。本来在去年6月中旬,监管层对股市去杠杆,股价下跌到一定程度就会自动止跌企稳,这是有一个漫长的去泡沫过程。但是以证金、中金公司为首的国家队却借了银行的贷款来救市,虽然在短期内把股指从2850点的婴儿底拉到了3600点以上,但是只要国家队护盘力度稍一放缓,马上A股就直接一泻千里。所以,监管部门不救市,股民们可能还有后面自救的机会,而监管部门一救市,股民准备抄底的钱都套在高位了。

    最后,与大小非们零风险相比,中国股市的二级市场风险很大。由于现在还存在着审核制,上市资源的稀缺性暂时没有改变,这就导致了上市公司的股价在二级市场被定得过高。比如中石油发行价就16元,开盘价就冲上了48元。所以,作为二级市场的投资者,只能采取跟风炒作,市场投机氛围浓郁。而当二级市场上遍地都是完全透支了上市公司未来成长性的股票时,股票回归其原来真实估值随时可能发生。

    自去年以来,中国股市出现了罕见的巨幅波动。今年一开始,股市便给投资者一个“下马威”。笔者认为,股灾的起因就是加杠杆,而加杠杆之后的赚钱效应,又使大量游资离开实体经济,流向股市,从而进一步推高了股指泡沫。当股市开始步入调整通道时,监管层又出手干预,这样的行为让股指短期内得到稳定,但最终股指还要进一步加入去泡沫的进程。

    【作者微信号】:bzzcaijing(也可输入:不执着财经)

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           美国是资本主义世界最强大的经济国家,实行的是注册制!
           这里注册制产生的土壤是资本主义!而我们是社会主义。

           美国证券市场历史悠久,在1950年以前散户投资者的持股比例曾高达94%,而如今美国散户连5%都不到,这剩余的5%都是财务能够实现独立自由的人士,包括一些富豪明星等成功人士!没有散户是美国的一大奇景,也是最为中国专家所最为称道的。但是我告诉你们真相,美国在1950年之前和1980年左右,基本都是散户的天下,著名的李默佛尔,就是当初的杰出代表,以一己之力力抗摩根,狙击伯利恒钢铁 !散户尤其是像李默佛尔这样的独立人士,侵犯资本家的利益,基本没有人会相信机构,因为当年的美国金融机构也是和现在我们机构一样内幕横行,老鼠仓遍地!散户和机构势如水火,消灭散户就是必然,注册制天生就提供了这么一个土壤,地雷遍地,造假横行,内幕泛滥!这一切都是注册制从不完善到具体完善,再到相关的几个法案限制注册制随意性,注册制成功可以是踩踏这散户的尸体建立起来的,经历如此坎坷,和不菲的代价,也就是说经历百余年,注册制才取得美国人民的认可!不认可也没有办法,现实就是如此,注册制下散户没有鉴别能力,多余的资金只能交给机构打理!
    2017/7/21 22:03:38
  • 5楼cyh918:
    美国的注册制是以“严刑峻法”为前提的。即便如此,造假欺诈也没有杜绝。2002年美国世通公司财务造假:虚构营业收入90亿美元,虚增总资产110亿美元,美国证监会对其处罚结果是:罚款75亿美元,首席执行官被判犯有欺诈、共谋、伪造罪,获刑25年监禁。1995年至2012年,纽约证券交易所有3052家公司退市,纳斯达克有7975家公司退市。2003年至2007年,纽约证券交易所年均退市率6%,约1/2是主动退市,纳斯达克年均退市率8%,主动退市占近2/3。这种严厉甚至于严酷的处罚制度和“优胜劣汰”的退市制度,是美国股票市场注册制得以运行的一个根本保证。否则,泥沙俱下而有进不出,最后一定是一潭死水甚至于决堤垮坝。所以,建立注册制,绝不仅仅是一个更新水龙头的问题,还有一个疏通下水道的问题。两者相辅相成,缺一不可。反观中国当下,客观讲,我们的治理能力能够比美国更加有效吗?更不要说我们还有体制的问题需要解决。
    2017/7/21 22:02:37
  • laobaixing‘a:资深评论员百强评论特别贡献
    改开四十年了,还不知道中国股市最忠诚的执行着“让少数人先富裕起来”的政策?是不是有点儿迂腐了?
    2016/1/28 19:55:22
  • jxgood:资深评论员特别贡献
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    2016/1/24 21:16:59
  • 股市有许许多多的好处,它不但具有融资集聚资本的功能,为社会经济发展提供强大的动力;它还有资源优化配置的功能,为优胜劣汰、奖优罚劣创造了条件;它还有对现代企业的监督约束功能和科学激励功能。然而,股市之所以能够吸引人,最根本的是它的赌博功能,股市的赌博功能是股市具有生命力的关键所在。赌博这一点在资本主义社会不算什么,只要能促进经济发展就行了,所以股票市场在资本主义世界有天然的合理性。在资本主义社会,股市是为实体经济直接融资,为实体经济服务的场所,股票可以带来除劳动以外的合法收益,股票还可以作为资产留给子孙后代的财产,所以,股市是投资场所,是有钱人的大乐园。但在社会主义社会却不同,因为赌博性这个缺点是致命的,它与社会和谐和共同富裕的社会主义核心价值观是背道而驰的。因为在社会主义国家里,第一,大多数人没有什么资本,全是工薪阶层,拿什么炒股。第二,假如少数人炒股赢了许多钱,势必造成不劳而获,两极分化。第三有赢就有输,久赌必输,且赢的人毕竟是少数人,那么多数人若炒股输了,倾家荡产,走投无路,共产党国家能允许吗?开设股票市场虽然能给国家带来经济效益,但这种钱我们社会主义国家不能挣。家出赌徒必遭殃,国兴股市血灾旺!股票市场是风险之地,是特大赌场,它能让我们大家全都发财吗?它能促进和发展我国社会主义经济建设吗?肯定不能!它必将像娼妓、毒品、赌博、传销一样,总有一天要被清除出去。云南的毒品不论给人们带来多少快乐,都必须坚决禁止,东莞的娼妓不论给国家带来多么大的经济效益也必须坚决取缔,这绝没有妥协的余地,不是股票市场走向死亡,就是社会主义走向死亡,第三条路是没有的。股市不是社会主义!股市不是玩艺儿!股市不是社会主义玩的玩艺儿!
    2016/1/21 20:32:03
  • 中国《证券法》对造假和欺诈发行的处罚力度太低。《证券法》第189条规定:发行人不符合发行条件,以欺骗手段骗取发行核准,尚未发行证券的,处以三十万元以上六十万元以下的罚款;已经发行证券的,处以非法所募资金金额百分之一以上百分之五以下的罚款。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员处以三万元以上三十万元以下的罚款。》第193条规定:发行人、上市公司或者其他信息披露义务人未按照规定披露信息,或者所披露的信息有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的,责令改正,给予警告,并处以三十万元以上六十万元以下的罚款。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处以三万元以上三十万元以下的罚款。这样的处罚有利于我们保护投资人利益,有利于我们建立一个注册制发行规则的证券市场吗?其次,现在在核准制下,中国证监会的前端审核至少给造假者一个付出“寻租”成本的门槛。如果注册制之后,连公关和寻租都省了,欺诈成本变得更低,约束更少。即使事后查出来,也不过区区几十万罚款了事,与违法所得相比,实在微不足道。所以可以预计:注册制将带来更多的垃圾股,因为劣币逐良币。
    2016/1/21 9:07:30
  • 美国的注册制是以“严刑峻法”为前提的。即便如此,造假欺诈也没有杜绝。2002年美国世通公司财务造假:虚构营业收入90亿美元,虚增总资产110亿美元,美国证监会对其处罚结果是:罚款75亿美元,首席执行官被判犯有欺诈、共谋、伪造罪,获刑25年监禁。1995年至2012年,纽约证券交易所有3052家公司退市,纳斯达克有7975家公司退市。2003年至2007年,纽约证券交易所年均退市率6%,约1/2是主动退市,纳斯达克年均退市率8%,主动退市占近2/3。这种严厉甚至于严酷的处罚制度和“优胜劣汰”的退市制度,是美国股票市场注册制得以运行的一个根本保证。否则,泥沙俱下而有进不出,最后一定是一潭死水甚至于决堤垮坝。所以,建立注册制,绝不仅仅是一个更新水龙头的问题,还有一个疏通下水道的问题。两者相辅相成,缺一不可。反观中国当下,客观讲,我们的治理能力能够比美国更加有效吗?更不要说我们还有体制的问题需要解决。
    2016/1/21 9:05:16
  • 1、2、3楼,这个网评说得有理,但是也不尽然。中国股市目前有一个乱象:越是垃圾股,越有人炒作;越是业绩差的股票,越有人炒,并且越差股价越高。这一切的根源:中国股市没有严格的退市制度。很多人认为:公司的业绩差得将要退市了,但绝不会真退,迟早会重组,到时迟早上演“野鸡变凤凰”的好戏,重组复牌后将是N多涨停板等着呢。于是“中国特色”的奇怪一幕出现了:有人不要命地炒“重组”、炒垃圾股。这严重地扭曲了资本市场的交易生态环境,严重地助长了投机歪风。这个问题不能不解决。资本市场还是要实行“优胜劣汰”,搞“注册制”也是一个解决办法;但是,在国外行得通的东西,国内实行可能就会“变样”。还有,散户迟早就得被消灭,这是大趋势。所以,散户“远离股市,珍惜生命”,这句话的准确率至少有八成。
    2016/1/20 9:15:07
  • 网评:告诉你注册制的真相——你还确定要玩么?

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    2016/1/19 15:15:32
  • 网评:告诉你注册制的真相——你还确定要玩么?


           1950年到现在,美国退市将近1万家,而现存的上市公司也就是一万多家!也就是说注册制下上市10家公司有5家有问题,本来股市就是70%人赔钱,20%的保本,10%的赚钱,再加上这么一个注册制50%的退市率,那么赚钱的几率就降到5%,概率就更低了。关键的一点就在退市上,退市了基本就什么都没有了,像A股散户这样打死都不卖,还有回本的机会,美国投资者是享受不到我们天朝重组 后天天涨停的快乐的,,凤凰涅槃也只有A股有这个机会,重组再上市是A股的特色,也绝对是A股的魅力。注册制下的退市对于美国的中小投资者绝对是永远忘不了的痛,第一点体现在上市的审查不严,50%的公司基本都是有问题的,这是纵容犯罪,其实就是注册委员会那帮人渎职。
    2016/1/19 15:15:07
  • 网评:告诉你注册制的真相——你还确定要玩么?

           第二点体现在退市上,坚决的退市,使得无论大小股东统统没有后路,这简直就是一颗核弹,砸的投资者尸骨无存,这里体现的美国那帮管理者没有人性,成天高呼人权,到这时候就不讲保护人权了,华尔街立的那块牌子,几乎就等于摆设!

           美国人民是富有的,但是一万多家公司的退市,使得大部分美国人的家庭财富化为灰烬,因为10家公司就有5家是造假的,这个不仅仅是散户鉴别不出来,就是机构也不容易鉴别出来的,当年的美国许多共同基金和许多私募基金一样是亏损累累,最后不得不解散!当年美国投资者见面第一句话就是今天你的股票退市了没有。一万家上市公司,按当时的美元市值,一家就算一个亿市值,就是一万个亿,这当然指的是美国当年没有QE2之前,货币没有滥发之前。要知道当年的一万个亿美元放在现在就是20万亿,如此巨大的财富蒸发之下,美国没有散户是正常的,如果有散户就不是正常的了!然而这一切还是拜美元之福,世界货币的地位,使得美国股市是世界的投资市场,损失的市值有很大一部分是世界各国承担了,等于是世界为美国的注册制买单。所以说美国实行注册制是有基础和条件的,既能损失的起,还能利用世界的资金。我们实行注册制,蒸发的市值,由于货币的关系,只能是本国人民买单。而我们所损失的市值是不能用增发 货币弥补的,因为这会造成通货膨胀和一切社会问题。

           还有退市造成的社会问题!当年美国退市造成社会问题多多,除了大量的法律案件造成了美国司法领域的繁荣和强大,引发的游行和骚乱也是令美国人头疼,然而这一切,美国人是不会宣扬的,国内吹捧的专家也会告诉你事实的真相。其实国内吹捧注册制的专家,无非就是企业主的代言人,为了他们暴富的目的,违心的吹捧。
    2016/1/19 15:14:09
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


1975年生,毕业于上海财经大学国际金融专业。现任上海富大集团公司副总裁,兼理财杂志、投资客杂志、投资中国杂志的财经评论员。联系QQ: 446957993
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