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人民币定价权正被转移至离岸市场
2015-11-04
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    不同于其他国家货币受到美联储影响,人民币上周并未在美元强势的阴影下贬值,反而因人民币加入SDR预期和上海自贸区将率先实现资本项目自由化的两个利好而一路走强。上周五,人民币 在岸与离岸价格双双跳涨,涨幅均超300点,离岸市场在岸市场的影响联动性大大增强。

    与大多数人士更关注人民币价格波动相比,更重要的是,人民币离岸市场正在快速发展,成为人民币定价主导市场的趋势已经奠定,即过去主要由人民币在岸市场主导的定价权正在向离岸市 场转移。

    在8月11日汇改以前,人民币的定价主导权毫无疑问在国内在岸市场。因为每天的人民币中间价由央行窗口指导,汇改后,变成了以前一日收盘价为第二日开盘价,即人民币定价由央行计划定 价变成了市场连续形成价格,央行如果要维持人民币价格,必须像其他市场参与者一样,抛出美元买入人民币。此前,境外虽然也有人民币市场,比如香港一年期合约NDF、人民币期货CUS, 新加坡和芝加哥商品交易所也试图开发人民币离岸市场,但其成交量较小,一直未能成气候。

    汇改之后,这种情况迅速改变,各离岸市场快速发育,伦敦可谓后来居上。10月11日,央行推出的新人民币结算系统CIPS上线,首批直接参与的包括汇丰、花旗等9家外资银行,间接参与的有 140家外资银行;10月19日,中国建设银行与芝加哥商品交易所(CME)集团签署谅解备忘录,根据备忘录,CME的欧洲交易所将推出在伦敦实物交割的离岸人民币期货合约,建行将给予这些合 约清算支持,即伦敦人民币期货市场形成;10月20日,央行在伦敦发行50亿元人民币债券,这意味着伦敦的人民币债券市场开始形成;同一日,中国银行在伦敦正式推出伦敦交易中心,并在 北京、伦敦、新加坡三地同步举行中国银行人民币债券交易指数全球发布,中行的人民币债券指数以及类似指数的推出,将为人民币指数基金的推出铺平道路。人民币的离岸市场格局已经形 成。

    考虑到此前外资企业的人民币境内境外资金池已经打通,资金池门槛大大降低,人民币出境非常便利;加上央行大力推动人民币国际化,国际上的人民币存量迅速增加,人民币离岸市场正迅 速发育为主导市场。

    与在岸市场不同的是,离岸市场已经非中国人民币的主权市场,而是第三方市场,中国央行已经对其不具备直接影响力。如果届时再想控制人民币价格,只能成为该市场的一个参与者,通过 抛出或买入美元、人民币等货币来影响价格,而不能像在岸市场那样通过改变交易规则、冻结资金或提高人民币隔夜拆借利率来控制市场。在1997年索罗斯等对冲基金做空港币的战役中,中 国香港特区政府最后就是通过将隔夜拆借利率提高到300%,而使索罗斯们没有了做空弹药,而成功捍卫了港币。

    这一变化虽然有利于人民币加入SDR的标准,成为SDR篮子中的货币,但同时也意味着中国正失去对人民币定价的直接控制力,央行作为离岸市场的参与者有可能成为输家。

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  • 不同于其他国家货币受到美联储影响,人民币上周并未在美元强势的阴影下贬值,反而因人民币加入SDR预期和上海自贸区将率先实现资本项目自由化的两个利好而一路走强。上周五,人民币 在岸与离岸价格双双跳涨,涨幅均超300点,离岸市场在岸市场的影响联动性大大增强。
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    香港一战,不可能不知风险
    今日事态,或许是被逼无奈,
    也可能是——打入内部——老君八卦炉?铁扇公主肚?就看悟空悟货币的功夫(虽然摸石头,但看亚投行,预后可看好)
    2015/11/5 12:09:00
  • 在几经犹豫,几番较量的几年之后,在资本主义和封建官僚之间,有人选择了前者 - 我只能说这么多。
    2015/11/4 22:36:20
  • 可怕在他们并不知道厉害,会一如既往地以共产党无所畏惧的精神,干涉市场,直到几万亿美元花光为止。
    2015/11/4 22:03:25
  • 与狼共舞,必须练就比狼强的本领。
    三十年与狼共舞的经验,有得有失,比狼强的本领也该练的差不多了。
    该出手时就出手。
    主席说过的话要牢记,里将于勇追穷寇,不可沽名学霸王!!
    2015/11/4 18:38:45
  • 没有定价权那才是真正的“国际化”,不学像霉元似的伪国际化。
    2015/11/4 16:36:49
  • 中国的资本主义化又深了一步。中国资本正在融入国际资本集团的大池子里,所以才会有我们看到的这些现象。中国资本是否被吃掉,或者被算计都不是表面上的规则决定的,而是由背后的暗势力、潜规则决定。

    SDR集团就是个全球金融庄家集团,大型黑社会团伙。表面上是道貌岸然的银行家、金融财团,背后都是用血与火说话的黑社会组织。中国资本之所以敢跳进国际资本集团的大池子,是因为中国有完整的社会化大生产体系,而且解放军的枪杆子足够硬,所以不怕对方黑吃黑,实在不行可以一脚踢翻全球赌场的牌桌,真刀真枪的干。对手考虑到这些,也不敢贸然火拼。

    最后说说博主洋洋得意的“1997年索罗斯做空港币的战役”,你以为索罗斯是因为没有弹药了才放过香港市场吗?too simple, too naive。索罗斯是华尔街一线花旦,他的背后是整条华尔街的资本家财团,什么时候缺过弹药,美元印钞机都在手里,什么情况下搞不到弹药?索罗斯横扫东南亚的金融赌场,唯独把香港围一下就撤了,你不觉得蹊跷吗?电影《无间道》看过吗?黑社会头子们是怎么培养潜伏在警局的明星的?提示一下,1997年香港金融保卫战最露脸的政客是谁?搞得他跟英雄一样,这才是索罗斯在香港作秀的真正目的。后来,当然这位“英雄”知恩图报,中国的私有化改革加快了步伐,而且金融集团作为独立机构被“改革”出来了,拥有印钞机使用权的金融集团可呼风唤雨啊...后来此人访美时对着记者镜头,情不自禁地喊出“I love America”,如此真情告白让我都有点感动了。他真是个知恩图报的人。
    2015/11/4 13:16:24
  • 国之命脉正在一步步掌握在国际金融垄断资本手里,风险正在一步步加大。金融完全开放之日,就是社会主义经济主权完全丧失之时。
    2015/11/4 10:42:05
  • 在1997年索罗斯等对冲基金做空港币的战役中,中 国香港特区政府最后就是通过将隔夜拆借利率提高到300%,而使索罗斯们没有了做空弹药,而成功捍卫了港币。
    2015/11/4 10:38:32
  • 也许——“意味着中国正失去对人民币定价的直接控制力,央行作为离岸市场的参与者有可能成为输家。”
    但也许是人民币国际化必须付出的代价和承担的风险!
    2015/11/4 10:36:29
  • 这一变化虽然有利于人民币加入SDR的标准,成为SDR篮子中的货币,但同时也意味着中国正失去对人民币定价的直接控制力,央行作为离岸市场的参与者有可能成为输家。
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    正在拭目以待。
    自己国内的经济没有搞好,存在巨大的漏洞和泡沫,越早进入世界江湖,越危险啊。没有三两三,不要上梁山啊。但中国被宏图大志,被美丽中国梦,被内外迷魂汤搞得有点虚浮,有点迷失,只看到了美丽前景,没有真正把风险看清看重。
    世界大国博弈,团体个人博弈,等等,只有自己首先立于不败之地,才是最根本的战略原则。不败在己,可胜在敌。古今中外的无数博弈实例无不证明了这一点。自信满满者,常常只看到了胜利的前景,忽视了不败的根基,从来不会真正考虑到自己会失败,更不会去想象失败的严重后果,但当真正失败之后一切悔之晚矣。
    2015/11/4 10:22:09
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


1970年6月生,安徽灵璧人。1992年7月毕业于吉林大学中文系新闻专业。先后任《工人日报》驻安徽、《南方周末》驻上海记者。2001年初,《21世纪经济报道》创刊时加盟,先后领衔创办了管理、财富、商业和商业评论版块,历任评论管理部主任、商业管理财富部主任,编委等职。2004年10月至今,任《第一财经日报》财经新闻中心编委、副总编。联系邮箱ZTB6666@TOM.COM


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