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人民币贬值预期能够真正扭转吗?
2015-09-12
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    8月11日的“新汇改”已经过去了一个月。对于这次“新汇改”,本来,中国央行的意图就是推进人民币汇率形成机制的市场化改革,就是为了校正严重偏离的人民币在岸价与中间价,但由此 引发了全球市场强烈反应及震荡,使得中国央行始料未及。中国央行不得不出手持续干预在岸人民币市场,并让人民币汇率企稳。但是,全球市场对人民币的贬值预期并没有因此而减弱,反 之这种贬值预期还在不断地强化。

    而这种全球市场对人民币的贬值预期不仅表现为国际投资大行一直在预测未来人民币汇率贬值,而且表现在离岸人民币市场上,就是在强烈的贬值预期下,离岸人民币的价格,与中间价及在 岸人民币价格的汇差越来越大。比如在9月10日前,离岸人民币、中间价及在岸人民币三者之间存在近1000点的汇差,可见,拉近三者汇差成了扭转当前人民币贬值预期中国央行的当务之急。

    9月10日(昨天)的人民币中间价报6.3772,比上一个交易日上涨140点,基本响应了中国政府不会继续贬值的背书。在岸人民币早盘维持在贬值60-80点,但下午三点半左右,汇价急升160点 ,使汇价由贬转升,最高报价6.3692,升幅达0.12%,收盘小升,报6.3772,正好与当天的中间价相一致。

    面对完全贴近自由交易的人民币离岸市场,离岸人民币昨天开市报6.4668,曾跌至6.4828,中午表现平稳,只是到下午3点左右,离岸人民币突然飚升,由6.47水平急升至6.4,并曾高见 6.3903,升幅超过700点(或上涨1.09%),创近一个月来新高。由于离岸人民币升幅远大于在岸人民币升幅,从而使得两者价差由早上约900点,一度收窄至200余点,在岸人民币收市后,两 者差价缩小到300多点。离岸市场成交额也比前一个交易日增加30%,近282亿美元。

    路透引述交易人士话说,昨天的离岸人民币汇率大升,在于中国大行离岸市场大手笔买入人民币兑换美元。预料这是中国央行授意的,并以此来提振离岸人民币市场的汇价。这样做既要缩小 在岸人民币、中间价、离岸人民币三者之间的汇率差价,严厉打击离岸市场短期套利资金,从而扭转人民币的贬值预期。

    其实,从“新汇改”以来,中国及全球金融市场发生的变化来说,人民币的企稳及人民币的贬值扭转已经成了中国央行的当务之急。因为,只有人民币汇率的重新企稳,才能让当前中国的各 项经济政策由被动转化为主动,才能让这次“新汇改”的国际化进程得到真正的落实。否则,人民币的贬值预期一旦形成对中国经济相当不利,也可能造成全球市场的不稳定。

    比如,最近中国央行要采取各种措施来阻止资金流出中国,无论是对地方钱庄打击,还是对个人及企业以蚂蚁搬家的方式汇出资金到国外等,问题都出在居民对人民币的贬值预期。可以说, 只要人民币继续贬值及这种贬值预期不扭转,那么中国央行要阻止这些资金流出中国,其效果肯定是会十分有限的。因为,只要人民币的贬值预期得不得到真正的扭转,那么投资者或中国居 民都会有办法把其资金转移到国外,从而使得中国的外汇储备大量地减少。所以,稳定人民币汇率,并得真正地扭转人民币的贬值预期

    还有,总理最近指出,中国会进一步推进对外改革开放,比如在继开放境外央行类机构投资者银行间债券市场外,下一步还将允许境外央行类机构直接进入银行间外汇市场。年底之前,还将 建成人民币跨境支付系统,以利于人民币离岸市场更好地发展。其实,这些措施都是为中国年底加入国际货币基金组织(IMF)的特别提款款(SDR)货币篮子铺路。这也是人民币国际化最为重 要的一步。当人民币跨境支付系统正式开通,离岸与在岸市场连接起来了,那么两地人民币的汇率差价收窄就十分必要了。所以,人民币汇率的稳定及人民币汇率的贬值预期真正扭转就成了 这些政策落实的基本前提。

    另一方面,“新汇改”之后,估计中国决策都才会真正地理解到人民币汇率稳定及扭转人民币贬值预期的重要性。如果这样,对于一个开放度还不是太大的人民币汇率市场来说,中国央行是 有能力真正扭转人民币的贬值预期,短期内并让人民币汇率真正稳定。从昨天离岸市场的人民币汇率变化就已经看到这种端倪,所以国内投资者及民众也得密切关注其政策之变化,及这些变 化可能对国内外市场的影响。

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  • 易博主,一天几百亿美元,这种挤兑自己的事能干几次?能动的外储还有多少?现在普通人还能在柜台换到美元现钞吗?
    2015/9/12 14:33:20
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


1958年出生于江西上高。1982年入上海华东师范大学,分别在1986年、1989年获得上海华东师范大学学士和硕士学位。1989-1994年在湖南师范大学工作。1994年入中国社会科学院研究生院财贸系学习,1997年获得博士学位。1997年7月-1999年9月进入中国人民大学经济学博士后流动站工作。1998-2000年到香港大学经济金融学院跟随张五常教授学习与工作三年。1999年7月曾到台湾清华大学做访问研究。从1998年起为国际新制度经济学学会会员。目前为中国社会科学院金融研究所金融发展室主任。联系邮件:yixrong@vip.sina.com



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