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全球人民币贬值预期仍没有减弱
2015-09-03
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    尽管这几天人民币汇率一直在些许上涨,9月1日人民币兑换美元的即期汇率报6.3645元,为“新汇改”(8月11日)以来最高,并连续五个交易日上涨,涨幅0.75%。但是无论是从国内市场,还 是海外市场来看,人民币的贬值预期并没有因为国内人民币汇率的企稳而改变,反之人民币汇率的贬值预期仍然很强。

    首先,从人民币离岸市场来看,无论是香港还是台湾,由于这两个离岸市场人民币的存款最多,以人民币计价的资产最丰富,所以,在8月11日人民币突然贬值之后,立即引发这些人民币离岸 市场骚动,基本上形成了一股人民币贬值-减持人民币-人民币贬值预期强化-进一步减持人民币的恶性循环。

    比如,目前在香港人民币离岸市场有一万亿以上的人民币,其中90%为人民币存款,当中70%又是企业存款,总计高达6000亿元以上。过去10年,由于人民币一直处于单边升值的状态下,10年 中人民币汇率升值30%以上,而且人民币存款在香港利率又达3厘以上,而港元的利率在0.5厘以下,这样不少企业香港企业就把人民币存款作为稳定的投资资产,香港的人民币存款也在这10年 中快速增长。

    但是,这次人民币一贬值,在香港人民币离岸市场的人民币存款就成了惊弓之鸟,因为不仅上个月的人民币贬值了3%以上,让企业一年期人民币存款的利息全部吃掉了,而且整个市场一片强 烈的人民币贬值预期。在这种情况下,香港企业纷纷逃出人民币存款及以人民币计价资产,转移为港元及其他强势货币的资产。由于这股强大的人民币拆仓潮,使得香港金融管理局不得不大 量地卖出港元,买入人民币,让港元一直处于强方保证。仅昨天香港金融管理局就卖出港元达155亿。比如1997年亚洲金融风暴时的情况更严峻。香港是这样,台湾也是如此,其他人民币离岸 市场也是如此。

    人民币贬值的预期不减,还表现为国内一些财富较多的居民也纷纷减持人民币,或让减持的人民币让其资产流向海外。第一个表现就是不少国内资金正在通过各种渠道把人民币兑换成外币流 向香港,或者把人民币流向香港,然后在香港兑换成外币。这几天港元一直处于强势同样与国内人民币流向香港有关。尤其是在广东这些地方,资金的进出无论是正规的渠道还是非正规的渠 道都是易如反掌。

    还有最近的英国《金融时报》调查显示,中国富裕阶层对人民币的信心指数正在快速下降,因为这些人中,有60%以上的计划在未来两年增持海外资产,房地产是他们最喜欢的投资,其次是固 定收益证券、商业地产、信托产品和人寿保险等。

    比如,上一个月,有一个中国居民在加拿大的温哥华出手购买4套千万以上的豪宅。还有,在这一二个月,温哥华、多伦多的住宅交易十分抢手,我经常看到许多住宅只要挂几天就卖出。而且 这些购买住宅都大多都是来这里读书的中国学生的家长。这也把这两个地方的房价在今年内推高10%以上。而这些人购买住房,不仅在于居住投资的要求,更在于如何分散人民币贬值的风险。

    人民币贬值预期强烈还表现为两个方面,一是尽管人民币汇率即期市场的价格有些许上涨,其交易也在不断地减弱,但在人民币远期市场做空人民币的力量仍然很强,这就使得中国央行不得 不对汇率交易制度进行改革,遏制人民币汇率做空。二是昨天欧洲、日本及美国,还有国际油价又出现的暴跌,这可能与昨天公布的PMI数据不好有关。但是如果中国经济的疲弱,更可能成为 海外做空人民币汇率的理由。

    所以,在当前的形势下,中国央行坚决要让人民币汇率保持企稳,并让人民币汇率些许的升值,还得让这种情况坚持一个较长的时间,这样才能坚决让人民币汇率贬值预期扭转,否则,这种 人民币贬值预期一旦形成趋势,那时要做到这点,要付出更高的代价。而人民币再大幅贬值将来严重损害中国经济。

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  • 如果以后发生人民币汇率大跌,房地产价格大跌,富裕阶层争先恐后将金钱向外国转移,中国就会陆沉,中国大地被洪水淹没吗?
    现在中国富裕阶层拥有的房地产太多,人民币存款太多,如果人民币一直升值,房地产价格一直上涨,他们可以不劳而获取得越来越多的“资产”,对中国社会的公平性和正当性没有好处。
    发生和金融有关的灾难,对实体经济当然会发生影响,但在金融灾难刚发生时,市场上的房地产反而会“多”了出来,富裕阶层转移金融资产是无法将房地产转移出去的,除了货币外最多是黄金、珠宝、古董转移出去。
    中国政府的内政外交会改变,对内、对外的贸易政策会改变,发展经济当然也会改变。
    如果政府无钱付工资给公务员,那公务员就减薪吧,而减薪当然是先保证低薪的生活。同理整个中国也会先保证低收入者的生活,只要公平,民众是会接受生活水平的下降。
    中国会重新重视农业生产,重新兴修水利设施,那种以为有钱,就可以大规模进口粮食的心态和想法是一去不复返了。农民和工人社会地位会提高,他们是因此接受收入的减少。金融灾难不一定就是坏事。
    2015/9/3 13:36:53
  • 要贬值就一步到底,要不就别贬,抠抠唆唆,战战兢兢把一步活招儿下成了僵死棋。
    2015/9/3 10:00:12
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


1958年出生于江西上高。1982年入上海华东师范大学,分别在1986年、1989年获得上海华东师范大学学士和硕士学位。1989-1994年在湖南师范大学工作。1994年入中国社会科学院研究生院财贸系学习,1997年获得博士学位。1997年7月-1999年9月进入中国人民大学经济学博士后流动站工作。1998-2000年到香港大学经济金融学院跟随张五常教授学习与工作三年。1999年7月曾到台湾清华大学做访问研究。从1998年起为国际新制度经济学学会会员。目前为中国社会科学院金融研究所金融发展室主任。联系邮件:yixrong@vip.sina.com



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