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全球金融市场的风暴结束了吗?
2015-08-31
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    上两个星期,受中国经济前景担忧之影响,全球股市爆发金融风暴,全球市场哀鸿遍野,美国股市也难以幸免。在上一个星期,美国道琼斯指数暴跌6%以上,而到这个星期一更是跌势扩大, 不过,后来在美联储官员纷纷放话暗示升息时间可能延后,再加上美国经济增长指标比预期表现优异,美国股市立即得以反弹,并以周线收红,道琼斯指数整个星期上升了1.1%、标准普尔500 上涨0.9%、纳斯达克指数更是上涨2.6%。同时,欧洲及亚洲股市都出现全面的上扬,特别是上海综合指数两天涨幅达10%以上。

    可以说,这两个星期全球股市,尽管经历过了大涨大跌,不少股市就如坐过山车,上涨与下跌的幅度都在10%以上,从而造成了一场的全球股市灾难或风暴。但是,这场股市风暴随着美国股市 全面企稳上升,基本上已经过去,尽管未来全球股市仍在会在震荡中,但今年再发生这样的股市大灾难的机会不会太高。

    因为,这场股灾主要是来自市场的恐惧,当市场的恐惧突然袭来,各国股市马上就涌现出恐慌性抛售,再加上程式化交易及金融衍生工具的推波助澜,更是把这种恐慌迅速的放大,整个全球 市场更是处于一片极度的恐慌之中。

    还有这种市场的恐惧源主要是来自于中国股市突然大幅度持续暴跌、人民币突然主动贬值,以及美联储升息在即。从而由此引发一场2008年金融危机以来全球市场最大恐慌。但是当这些因素 改变后,整个全球市场的恐慌情绪立即得到释放与化解。

    比如人民币突然主动贬值由此引发市场的恐慌抛售潮,很快就让中国央行的承诺及人民币汇率又逐渐企稳及回归到升值轨道上得以释放。估计,在中国央行做出这个决策时,更多的是关注IMF 所要求的人民币交易流通的一般性标准,而且没有预料到全球市场会如此强烈反应,因此,面对这种情况,中国央行立即作出了修正的反应,并希望通过人民币汇率重新企稳及升值的方式来 扭转近两个星期来人民币的贬值预期。可以说,如果中国央行能够就人民币汇率这两天状态坚持一段时间,那么人民币的贬值预期就会扭转,并由此带来全球股市的恐慌也就会消失。不过, 是不是这样,还得观察一段时间。

    还有,从石油市场的反映来看,在国际石油市场的条件没有变化的的情况下,国际油价突然快速飚升,两天的时间里,纽约期油飚升了17%以上了,也就意味着国际商品市场的恐慌情绪已经完 全逆转,投资者对国际市场前景大增。再加上欧洲及美国的经济正在成长,其出台的数据都比预期的要好,以及各国央行宽松的货币政策条件短期内不会改变。在这些条件下,欧美股市近期 内不仅不会再出现股灾,而且下半年可能会出现成长上升的空间。

    对于中国经济,尽管中国政府正在采取一系列的政策来保证国内经济增长,而且8月28日中国国务院开会,及时对当前国际金融市场形势进行分析与判断,并把经济发展放在第一要务同时制定 了应对的政策。这对中国经济走出当前的困境是相当有利的。但是,也应该注意到,中国的经济增长模式不改变,特别是“房地产化”经济不进行重大调整,那么中国经济的潜大风险仍然是 很大。因为,当前中国的“房地产化”经济已经根本就不可持续了,如果中国政府走不出这个困境,或许短期内有一点点起色,但很快又会陷入困境。当然,只要人民币汇率能够企稳,这些 风险仍然只会在中国而不会蔓延到全球市场。而最近全球市场的情况只是过度夸大了中国经济对全球的影响。

    还有,新兴市场的经济形势同样十分严峻,但也应该看到,新兴市场过去几年一直处于剧烈的震荡之中,股市汇市都在大起大落。但是这些国家经济毕竟体量小。而且这些市场也不是千篇一 律的,差异性很大。比如,印度经济增长前景就很好,不仅內需强劲,而且经济受惠于油价下跌,今年经济形势看好。正是从上述分析可以看到,这场全球金融市场的危机基本上结束,现在 的问题是中国如何来让股市走困境及好起来。

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  • 我们不妨用斯密的商品价格成分构成理论分析一下当前“房地产化”经济,住房这一关乎民生大项的商品价格构成:七成地租+二成房地产商利润+一成劳动者工资,靠房价崩溃腰斩是解决不了问题的。
    2015/8/31 9:51:51
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草根简介


1958年出生于江西上高。1982年入上海华东师范大学,分别在1986年、1989年获得上海华东师范大学学士和硕士学位。1989-1994年在湖南师范大学工作。1994年入中国社会科学院研究生院财贸系学习,1997年获得博士学位。1997年7月-1999年9月进入中国人民大学经济学博士后流动站工作。1998-2000年到香港大学经济金融学院跟随张五常教授学习与工作三年。1999年7月曾到台湾清华大学做访问研究。从1998年起为国际新制度经济学学会会员。目前为中国社会科学院金融研究所金融发展室主任。联系邮件:yixrong@vip.sina.com



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