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人民币贬值,中国可能成为最大输家
2015-08-24
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    人算不如天算,中国央行的决策者估计会没有预料到,8月11日突然对人民币主动贬值会对国内外市场产生如此巨大的影响与冲击。人民币贬值后,不仅严重地冲击全球资本市场,也完全改变了国内金融市场形势。

    或许多数人会认为,这次人民币贬值是中国央行主动出击,突然出招,这对国内外市场来说,中国央行最为主动,中国也就最容易成为大赢家。比如冲击国际市场,让投资者及其他国家打得措手不及,或没有招架之力。还有,人民币主动出招,国内的既得利益者还没有醒悟过来,就已经出招了,而不是如2005年7月汇率制度改革那样,之前有人就借助于汇率制度改革大谋其利。这样中国的利益关系能够得到调整、贸易关系能够改善、汇率形成机制市场化程度提高等,以此来促进中国经济的增长。但是,实际情况正好相反,这次人民币汇率主动地大幅度贬值,中国则成了最大的输家。

    首先,这次人民币贬值后,立即引发了新一轮的全球货币贬值浪潮。比如,马来西亚、土耳其等10多个国家的本币全数遭到抛售,使得这些货币跌幅有愈来愈深,部分国家的货币甚至创下历史上最大幅的贬值。而且在人民币贬值的诱发下,不少国家本币贬值的连锁效应及风暴可能会愈来愈大,什么时候结束目前还是一个未知数。

    比如,以新台币兑美元汇率为例,8月21日再度以32.876元重贬1.98角,创下近6年新低。如果下个星期台湾股票仍未止跌,在外资维持撤离步调之下,新台币可能继续贬向33元大关。除新台币之外,人民币大幅贬值后就如如打开全球货币竞争性贬值的“潘朵拉盒子”,尤其新兴市场经济国家反应更大,包括沙特阿拉伯、土库曼、塔吉克、亚美尼亚、吉尔吉斯、哈萨克、埃及、土耳其、尼日利亚、尚比亚、马来西亚、巴西等十多个国家本币近期的跌幅最为明显。其中,哈萨克货币“坚戈”(Tenge)近期大幅贬值达35%以上,马来西亚令吉特跌至近17来的新低点,其他如土库曼、埃及、亚美尼亚更被投资者预测未来1年内的这些国家的货币跌幅都将达20%以上,其形势一点都不容乐观。

    不过有分析指出,在这一波由人民币主动贬值引发的全球货币竞争性贬值潮中,尽管其他国家的货币贬值是由人民币贬值所引发,人民币贬值是主动贬值,其他国家货币多以是被动贬值,但是人民币在这波货币贬值中,不仅没有赢反之成了输家。因为比较拉美国家本币及人民币的贬值,在经过贸易及通货膨胀加权计算后,人民币反而升值15%,以此看来,以出口大宗商品的拉美国家,最终却可能是最大赢家,因为它们的出口商品价格变低、竞争力提高。而那些贬值更大的中亚国家情况更是如此。

    还有,尽管这次人民币主动贬值中国央行一再强调是一次性及贬值幅度有限,但是根据中国央行的政策出台时机、现有的汇率形成机制、人民币汇率运作的情况等来分析,国际市场认为人民币还会贬值,并由此在全球市场形成了人民币的贬值预期。在这种情况下,人民币离岸市场受到的打击及冲击最大。比如在香港不少投资者都在减持人民币存款及人民币计价资产,而且这种预期有可能蔓延到一些国家减持作为外汇储备的人民币。如果说,人民币贬值预期进一步强化,国外投资者减持人民币,那么中国推行了这么多年的人民币国际化就可能会中断,中国正在推行的一些经济发展战略有可能受阻。因为,没有一个投资者、没有一家企业、没有一个国家愿意持有将会贬值的人民币及资产。所以,现在并非是央行人民币是不是稳定的问题(因为国际市场不太相信中国央行会这样做),而是如何真正的让人民币稳定的问题及升值的问题。

    再就是,在人民币主动贬值之前,中国股市开始企稳,美国股市也已经触底反弹,香港恒生指数也上升到25000点,整个国内外股市正在好起来。但是在人民币贬值之后,先是新兴市场国家的股市被抛售,在中国的经济数据进一步恶化的情况下,上个星期,全球股市立马哀鸿遍野,无论是发达国家,还是新兴市场经济国家,其股市都出现暴跌,几乎没有一个市场幸免。新的一场金融危机即将爆发。中国的上海综合指数同样在一个星期内暴跌12%以上。而这些都是以人民币突然主动贬值引发的问题有关。同样是没有人愿意持有会贬值的资产。

    在这种情况下,对于人民币汇率形成机制不是加强了它的基准性及市场化程度,反之中国央行对它的管制更是增加。这样人民币贬值的预期会更为强化及蔓延。因为,市场根本不能预测中国政府会做什么。如果人民币的贬值预期进一步强化,对中国经济将产生更不利的影响和冲击。中国只能是会越来越输家。

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  • 实际上应该是这样的,不是说剪羊毛吗?与其别人剪还不如自己剪,先贬值让他们想换美元回流美国需花更多的人民币(先剪一点),这样股市下跌只能以较低的价格套现(又剪一点),然后再打击地下钱庄(拿下近5000亿人民币,又剪一点),当然我们自己也损失了一些股票市值,有些人被误伤,这是难免的。
    2015/8/28 18:07:43
  • 主动贬值是对的,说中国是输家,完全是眼光的问题,鼠目寸光。
    第一,人民币是对美元贬值,美元是标竿。至于引起周边小国的货币贬值,不是什么大问题。对出口的有正向效应。
    第二,光看到人民币的贬值,确没有看到人民币的稳定性。中国周边区域性的经济动荡,对中国来说,有百利而无一害。
    第三,人民币的贬值引起其它货币的贬值,更加能体现出今天,除美元外,人民币在世界经济体系中的地位。实际意义,直接或者间接的推动人民币的国际化。
    2015/8/27 18:21:51
  • 人民币走向国际的预期,已在国家救市,被世行展缓,而人民币继续升值在经济持续下滑中已经乏力,人民币适当地贬值是挽救经济的一剂良药。至于因为人民币的贬值导致其他国家的本币相继贬值,我想,应该放在把前段时间日元,韩元,欧元等的贬值的大环境来看,世界潮流已经如此,中国走在最后,给人以河提被冲垮一样,实际上,中国已经没有能力“救美国就是救中国”的能力了。
    2015/8/25 8:35:28
  • 毛主席离世后,世界各国上层,无不以自己的意志主宰国事,上层的决策、政策是否符合民意、国情?均是未知。中国曾经步入民众参政、议政,而今只有形式。
    国家命运的兴衰,掌握在少数人手中,多数人听天由命。
    2015/8/25 8:15:06
  • 这个世界经历了美国金融大膨胀的“繁荣”以后,世界各国依靠什么“动力”来发展经济呢?难道依靠世界各国竞相贬值本国货币来发展经济吗?
    中国从上世纪九十年代到2008年的经济发展,依靠的是美国用金融膨胀得来“纸上财富”,交换中国农民工生产的廉价产品。而中国廉价产品进入美国口岸以后大升值,成了美国的消费GDP。2008年中国搞出自己的金融膨胀,得到了空前的房地产和汽车的“繁荣”。而在出现经济“向下行”以后,想依靠股票的“金融膨胀”来搞活经济,尤其是想发展高科技产业。结果那些只有“高科技”之名,无“高科技”之实,无端端从天上掉下来大量财富,谁能够拒绝呢?而政府为了收拾残局,不知道要花掉多少民众的钱。
    现在世界战鼓又响了起来,上世纪30年代的经济大萧条就是依靠战争解决的。但现在核大战的破坏力太大了,这个世界禁受得起吗?
    2015/8/24 23:43:09
  • 人民币贬值预期进一步强化,国外投资者减持人民币,那么中国推行了这么多年的人民币国际化就可能会中断,中国正在推行的一些经济发展战略有可能受阻。因为,没有一个投资者、没有一家企业、没有一个国家愿意持有将会贬值的人民币及资产。所以,现在并非是央行人民币是不是稳定的问题(因为国际市场不太相信中国央行会这样做),而是如何真正的让人民币稳定的问题及升值的问题。
    作者在开玩笑,人民币的发行量是美元发行量的十一倍,对美元能11:1已经不错,你要人家相信你的6元值一美元,你抛出外汇去保住人民币的价值,能保得住吗?你说说如何能让人民币稳定升值。把出口企业弄死,把国库的外币存款花光,你才住口,对不对?
    2015/8/24 22:02:36
  • 货币战-金融战-资本战-经济战-战略战,中国的战略体系和战略操盘水平和能力,才是决定战争胜负的决定性因素。

    但是猪哮喘显然不行,“智商不足无法用计”。

    中国最大的问题是内鬼,内鬼不除,难言胜机!
    2015/8/24 20:01:46
  • 21万亿的股灾+“养老金入市”,对中国的负面影响是战略性的,无论是“战略节奏”还是“战略代价”。严重损耗了中国政治经济的战略资源,绝非“哪点钱”这么简单。

    其实,这是“股灾”本质上表示“非霉里奸国际资本”对“中霉国”的严重不认账。

    更霉里奸这个“全人公敌”捆绑在一起,又试图获得“非霉里奸世界”的主导权,岂不“自相矛盾”?!
    2015/8/24 19:54:20
  • 25楼不是一般的错:此次救市是证金这群王八蛋,而不是央行的汇金!
    证金这群资本家的马仔是拿了回扣的,接的都是庄家手里的桩股,这样救市能成功那才是见了鬼呢,如果是汇金救市,就会只拉四大行,顶多再加上个光大和交行,只要稳住指数即可,桩股跌到位自然就不跌了,可国家的根基六大行可不能倒下啊,六大行倒下了,我党也就真的到头了……
    记住:欧洲各国是禁止做空银行股保险股的!!!
    2015/8/24 19:52:30
  • 上兵伐谋!

    “战争”刚开始,虽然“初战不利”,但是只要“清楚内鬼”,修正好战略战役计划,尤其是做好信息侦查和反馈,调整好战役指挥机构,胜败尚早!

    总体上,霉里奸必然“顶不住-死定了”,只是“死法”不一样而已。

    对中国言,主要是看“战略代价”、“战争成本”和“战略收益”等多少?
    2015/8/24 19:50:23
  • 想不到,易先生是“中国输家论”,社科院高大上的形象瞬间石化。中国的大贬值让中国人看到希望,中国央行没有与美国签订城下之盟,中国央行还是中国人的央行,而不是美联储中国支行。
    2015/8/24 19:03:56
  • 20楼、21楼,总有人天真地认为,让人民币大幅贬值,阻止热钱外逃,让肉烂在锅里。这里,明细忽略了一个常识,那就是进入中国的热钱,很多都加了高倍“杠杆”的;特别是炒外汇的资金,上百倍的杠杆很稀松平常。一旦汇率向下发生大幅波动,极易引发很多热钱“同步一致性平仓”。肉不仅不会烂在锅里,反而会炸锅飞出,连同整栋屋烧掉。另外,股市如此自杀式的暴跌,跌至3000点以下时,会引发质押股权、融资盘大面积暴仓,将造成一发不可收拾地狂泻。养老金入市,只会被滚滚狂流卷入无底洞,就像国家队的1万多亿资金(现在很有可能出现了5个点以上的亏损),如此大体量资金都玩不转,养老金进去就玩得转,笑话!老子们将来的养命钱就这样被糟蹋,欲哭无泪。算了,不说了,你们根本不懂什么叫金融,说多了也是废话。
    2015/8/24 18:33:47
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


1958年出生于江西上高。1982年入上海华东师范大学,分别在1986年、1989年获得上海华东师范大学学士和硕士学位。1989-1994年在湖南师范大学工作。1994年入中国社会科学院研究生院财贸系学习,1997年获得博士学位。1997年7月-1999年9月进入中国人民大学经济学博士后流动站工作。1998-2000年到香港大学经济金融学院跟随张五常教授学习与工作三年。1999年7月曾到台湾清华大学做访问研究。从1998年起为国际新制度经济学学会会员。目前为中国社会科学院金融研究所金融发展室主任。联系邮件:yixrong@vip.sina.com



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