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中国股市为何沦为扶不起的阿斗?
2015-08-19
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    18日沪指早盘短暂站上4000点后震荡下行,午后加速下跌,失守3900、3800两大关口,沪指跌逾200点,跌逾6%,深圳成指跌逾6%,创业板指跌逾6%。除石油板块外,各板块全线飘绿,三线地产、迪士尼、核电等板块跌幅居前,两市约1500只个股跌停。

    对此,有分析人士称,技术上4000点一带是密集成交区,在大盘量能不能持续放大下,很难攻破此重压力位置。但鉴于,国企改革仍为短期主旋律,所以投资者还应把握八月做多窗口。不过,笔者认为,以证金为首的国家队救市效应正在消褪,以及这轮股市反弹并没有得到实体经济支撑,所以不排除股市仍会创下调整新低的可能。

    首先,自8月份开始,市场就被国企改革热点所吸引,股市进行了一波弱市反弹行情,甚至逼近4000点大关。但制约反弹的一个因素来自于实体经济,人们在今年二季度的时候,曾经对三季度经济出现回升抱有预期,盼望来个U型形态。但如今所披露的各种数据表明,至少在年内,经济将走L型。这样一来,股市的上涨缺乏有效的后续推动力。

    再者,国家队逐步退出股市的消息,遏制了市场做多的欲望。就在稍早前,证金公司已经以协议转让的方式向汇金公司转让一部分股票。而证金公司的救市资金主要靠商业信贷的支持。

    据WIND统计,证金公司自7月初入市8月5日,共买入377只股票,其中买入的主板股票共158只、中小板股票152只和创业板股票67只。此外,证金公司救市期间还按投资理念买入平安银行、中国石油、西部证券、美邦服饰和申万宏源。

    对此,证金公司此举马上遭到市场派人士质疑,要求其不要干预股市波动的声音此起彼伏。马上,证监会表态,证金公司一般不会再入市操作,只有需要时才发挥维稳的作用。

    而笔者认为,以证金公司为首的国家队过多干预股市不利于市场走稳:其一,证金靠商业贷款救市买股票,然后将股票转让给汇金,这种救市的模式不可持续。其二,证金公司就算要救市,也只能买入蓝筹股,但是证金还买了大量的创业板股票,其中还包括退市妖股梅雁吉祥,助长了市场投机氛围。其三,目前股市存在较大泡沫,在国家队救市力度稍一放缓,股市马上就会出现暴跌,在目前点位救市,最终还会陡劳无功,反而会打击市场做多的信心。

    其三,因人民币贬值预期引发恐慌,美联储加息预期升温。境内外资金流出迹像明显,外汇占款骤降,影响到股市流动性。央行最新公布的数据显示,中国央行7月末央行口径外汇占款下降3080亿元,至26.4万亿元人民币。7月末金融机构口径外汇占款下降2491亿元,至28.9万亿元人民币,降幅均创历史最大单月纪录。

    鉴于7月金融机构口径外汇占款和外汇存款两者同时出现大幅缩水,我们判断外汇占大幅下滑的现象归咎于热钱出逃。热钱出逃直接使国内的流动性逐步萎缩。从表面上看,7月M2增速达到了13.3%,超过了市场的预期,但2015年本月18日,央行进行1200亿7天逆回购,这说明了外汇占款持续流出再加上央行稳定汇市,导致短端流动性偏紧。从短期来看,在缺乏流动性配事的情况下,A股要想继续上涨的难度相当大。

    最后,国企改革将有一个漫长过程,并非如市场预期的那样好。很多人对南车、北车合并成中国中车的利好抱有莫大期望,于是在各种做多力量的合力之下,中车从13元涨到最高时期的39元,在短短的时间内涨了三倍。如此疯狂恶抄国企概念股的结果,只能让中国中车沦为第二个中石油,成为高位追涨者挥之不去的噩梦。

    出于前车之鉴,本次国企概念股的上涨主要还是短期行为,各方都抱着赚一把就走的心态,所以国企改革概念很难长期引领A股走稳。而笔者认为,国企改革实际上还是摸着石头过河的“试错”阶段。在接下来的国企改革的道路上,我们会面临各种严竣挑战,而过早的对改革持较高的乐观预期,实在有点偏激。

    实际上,改革并非多家企业合并就完成,而是要经历较长的过程进行废旧立新,通过各种积极手段推动国有企业的发展,在市场经济中发挥自身力量以推动综合国力的发展。至于这个过程需要多久,那需要看监管层政策、公司领导、企业员工和社会大众的共同努力。所以,主力机构前期将国企改革预期讲得过高,实际上并没有他们说得那么好。

    现在的A股市场就像扶不起的阿斗,只有在救市政策的配合下,才会出现反弹行情,而当外力影响消褪之后,股市便会重归跌途,如此往返已经好多次。股市之所以会扶不起,主要是因为目前的点位还存在着较大泡沫,而在政策救市的推动之下,只能将迟滞股指下跌进程。当经济形势跟不上预期、流动性逐步收缩、政策救市开始退出等不利因素再度袭来之际,重归跌途乃是大概率事件。

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  • 不是扶不起,而是在20几岁还未学会走路的情况下,人为的扶得太高了,迟早要摔死。
    2015/8/24 18:26:10
  • cyh918:

    此文差矣!当初救市时,国家队是买入蓝筹股,但还是救不过来,市场流动性仍旧讯速枯竭,盘活不了整个市场,你可以看看当时的盘面,许多股票直接无量封到跌停板。后来,国家队大规模买入中小板和创业板,才让市场流动性迅速恢复,市场才企稳暂时告别暴跌,效果立竿见影。这个策略的转变是正确和及时的。为何?因为中国股市的主力资金大部分在中小板和创业板打转,自古以来,中国股市就有炒“小”和炒“概念”的传统,从来就不存在任何意义的价值投资。只有救活中小板和创业板,才能让主力资金和人气复活,市场才会有起色。据估计,国家队救市已花掉1万亿了,效果不佳,很可能要在市场里放上好几年,若现在退出,那么等2000点见。我分析有以下几个原因:一是中国股市的市场规模巨大,达数十万亿,国家队的弹药显得单薄无助;二是场外资金观望,不肯进来,只有场内资金腾挪打转,都抱着干一票就走的心态来玩;三是4000点套牢盘太巨大,没哪个傻大个来接盘;四是目前的点位并不低,很多股票的泡沫还很多,还要继续破裂。这是微观因素,还有宏观因素,那就是如文中所说,经济急剧下滑,什么“改革牛”、“一带一路”,已经炒暴了,形成了市场疲劳,也就是说,大资金对中国未来的经济形势很不看好,谁还会去当“解放军”来接盘呢。假如我现在很有钱,将会卖掉所有人民币资产,换成美元出逃。我相信很多中国的富人都会这么干,他们走了,只会留下一地鸡毛。相信央行会降准了,来对冲人民币大跌。现在的局面跟以往不同,我们国家的好运气好像快用完了。
    2015/8/20 9:32:44
  • 此文差矣!当初救市时,国家队是买入蓝筹股,但还是救不过来,市场流动性仍旧讯速枯竭,盘活不了整个市场,你可以看看当时的盘面,许多股票直接无量封到跌停板。后来,国家队大规模买入中小板和创业板,才让市场流动性迅速恢复,市场才企稳暂时告别暴跌,效果立竿见影。这个策略的转变是正确和及时的。为何?因为中国股市的主力资金大部分在中小板和创业板打转,自古以来,中国股市就有炒“小”和炒“概念”的传统,从来就不存在任何意义的价值投资。只有救活中小板和创业板,才能让主力资金和人气复活,市场才会有起色。据估计,国家队救市已花掉1万亿了,效果不佳,很可能要在市场里放上好几年,若现在退出,那么等2000点见。我分析有以下几个原因:一是中国股市的市场规模巨大,达数十万亿,国家队的弹药显得单薄无助;二是场外资金观望,不肯进来,只有场内资金腾挪打转,都抱着干一票就走的心态来玩;三是4000点套牢盘太巨大,没哪个傻大个来接盘;四是目前的点位并不低,很多股票的泡沫还很多,还要继续破裂。这是微观因素,还有宏观因素,那就是如文中所说,经济急剧下滑,什么“改革牛”、“一带一路”,已经炒暴了,形成了市场疲劳,也就是说,大资金对中国未来的经济形势很不看好,谁还会去当“解放军”来接盘呢。假如我现在很有钱,将会卖掉所有人民币资产,换成美元出逃。我相信很多中国的富人都会这么干,他们走了,只会留下一地鸡毛。相信央行会降准了,来对冲人民币大跌。现在的局面跟以往不同,我们国家的好运气好像快用完了。
    2015/8/19 13:07:05
  • 被限制卖出的大腕们,一旦6个月期满,多会狂抛。特别是在人民币贬值的情况下,这种倾向会更严重。从救市开始向后数6个月,或是股市狂泻的时候。
    除非政府又改主意,再延期6个月不准买,到最后,无限期不许卖。
    2015/8/19 12:13:09
  • 赞同本文。连国企混合制(即私有化)改革也未必真正的股市利好。事实上,私人资本一旦进国企,圈股民的钱和逢高减持等恶劣行为将更加多,国企股有可能从良股变成劣股,而且整个股市的支柱(国企股)就可能断塌。
    2015/8/19 10:24:38
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


1975年生,毕业于上海财经大学国际金融专业。现任上海富大集团公司副总裁,兼理财杂志、投资客杂志、投资中国杂志的财经评论员。联系QQ: 446957993
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