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创业板价值支持多高市盈率
2015-06-14
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    前一篇列举了创业板个股实例,说明它的泡沫程度。本文继续,讲一讲创业板整个板块的价值支持多大的市盈率。也就是说,假设创业板业绩持续增长的情况下,由这种增长所产生的价值, 最高能支持多高的市盈率。

    本文同样需要依据《资本论续-信用价值论》(该著共73万字,属长篇论著,出版期延长,目前仍在出版中,可望本月底出书)中的股票价值公式。不过,这里需要转换为其价值能支持多少 市盈率:

    《资本论续-信用价值论》第13章“股市信用价值生产”第369页,股票价值公式,

    式13.1  Sv=1Fi+2Fi+···nFi

    (式中:Sv表示股票价值;1Fi表示第一年度的每股收入;2Fi表示第二年度的每股收入;n是个不确定数,通常以1/一年期存款利率作为参考的基数)

    用文字表达就是:股票价值=第一年度的每股收入+第二年度每股收入+…N年每股收入。

    n值的计算:n=1÷存款利息/贷款利息

    这是股票真实价值的计算公式。据此可计算每支股票的真实的内含价值。

    存款利息/贷款利息项如何确定:一般来说,自有资金的散户,以存款利息计算,这是因为自有资金以存款利息作为无风险的资金成本;而企业资金一般则是以贷款利息计算,这是因为凡贷款 获得的资金都以贷款利息作为无风险的资金成本。

    假如贷款利息为5.5%,

    N=1÷0.055=18.19

    这只股票的真实价值等于18.19年的实际获得纯利润。

    要注意,银行存贷利息是变化的,因此n值是需要根据现行利息作调整的。不过,利息越低时n值越高。

    根据式13.1可获得式13.2  Sv=1Fi(1+i)n

    i-表示增长率,Sv表示股票价值,n表示市盈率(注意,此式中的n是个指数,有些地方不支持指数显示,特作说明)

    有报导称,2014年创业板利润增长22%。虽然这种将当年净利润绝对值与上一年净利润绝对值对比计算,不考虑股权数量变化,投资量的增加,这种计算是必然使得增长数据比实际数据偏高, 因为投资量在不断增高。同时另有按每股增长统计数据统计认为,创业板2014年平均增长率在8-10%之间。我们就高不就低,以年增长22%,并且18年期间年年增长22%为计算(虽然大家都知 道这是不可能的,但也以此为计算,以给大家知道最高能达到多少)。

    根据式13.2: Sv=1Fi(1+i)n

    Sv/1Fi=(1+i)n

    Sv/1Fi,这个式子其实就是市盈率的表达式。因此有如下表达式:

    因增长所产生价值所支持的市盈率=(1+i)n

    创业板因增长所产生的价值所支持的市盈率=(1+0.22)18

    (式中:18是个指数,有些地方不支持指数显示,特作说明)

    创业板因增长所产生的价值所支持的市盈率=35.85

    这是按照最高的增长标准计算,就是创业业板所有股票在18年期间平均年年增长22%,其股票价值所支持的市盈率为35倍。这其实也就是说,创业板股票价值所支持的平均市盈率在18-35之间 ,最高不可能超过35.85倍。

    那么,以2015.06.08日创业板整板动态市盈率多少?高达203倍!减去正常不增长情况下的18倍市盈率,仍有185倍由增长所引起的市盈率神话,是创业板因增长最高可能支持的市盈率的5.16 倍。整个板块5倍以上的泡沫,这个泡沫可谓世界之最。

    价格围绕着价值波动,是价格规律中的铁律。是泡沫就必然会破灭。像美国创业板也曾经上涨到100倍市盈率,价值回归中一度跌到10多倍市盈率。波动幅度往往是一般人很难承受的。因此, 现在天价的创业板股票,一旦发生价值回归,你的资产就决不是缩水一点点。

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  • 叉叉叉:今日低进做反弹。
    2015/6/30 8:41:35
  • 创神板如此现状,蔡博主是最早看出来是公募基金的制度与发行体制问题引起的。
    2015/6/15 1:06:27
  • 应该去看看蔡博主前面的文章《触目惊心的创业板集体做庄》《深港股市创业板绞肉机 》几篇文章 。
    2015/6/15 1:04:18
  • 要我说楼主的思维out了:现如今接创业板的公募基金占大多数,小散没多少,而公募基金会想方设法维持住其市值直到有那么一天出现个类似2008之类的危机的时候,其基金市值跌个70—80%,他们就可以把这一切都推脱到危机身上自己辞职走人……(我说的这些也包括美国股市,这大概就是次贷危机后美股高位横盘的新玩法:他们在看空期权上再捞一把!)
    2015/6/15 0:12:31
  • 中国股市是无法用理性来解释的。
    2015/6/14 21:45:42
  • 世界就是这样的冷漠,人都死了还的挨骂。
    2015/6/14 21:44:11
  • 以蔡先生的股市、外汇、期货市场上的资历,我们都是小散户股民
    2015/6/14 14:23:12
  • 如果不是股市高手,对股市、期市,各种金融手段不是十分精通,怎能创立举世无双的《信用价值论》的理论?
    2015/6/14 13:48:39
  • 在蔡先生的QQ中,曾发言说,如果有人将他所写的《股票的8种价格决定 》博文扩写成一本书,将有十分丰富的内容可写,他可提供各种价格形成的具体细节,股市心理、博弈要领等。但他表示自已不想写。
    2015/6/14 13:45:24
  • 蔡先生怎会不懂得股市价格与价值背离是常态?前面的文章《股票的8种价格决定 》,这没有对股市深刻透澈理解的人怎能说得出来?
    其实蔡先生这里说得是很保守的。大量的价格现象、股民心理、股市博弈,庄家幕后,老鼠仓等等,蔡先生不会就这些写文章的。但是如果没有大量的对幕后的深入了解,2011-2014年期间大量的揭露股市问题的文章,改革股市的意见,怎会写得出来?
    2015/6/14 13:42:02
  • 蔡先生十分低调,少宣扬,其实他周边人都知道他是股市的操作高手。但他的情怀在振兴中国经济。他为中国股市健康发展花费大量的精力。我们从他的这个博客文章中可以看到大量的股市问题揭示,健康股市建设的建议,前所未有的股市价值理论。
    2015/6/14 13:34:23
  • 1至3楼的“有样一东西叫质量‘:
    到底谁是猪,我看就是说这个话的人,因为他的猪脑袋才会这样认为。从你的发言看,其实你就是那种股市中最愚蠢的小股民,
    所以我告诉你一点真相,蔡博主在当我国笫一批外汇期货公司总经理时,可能你还没有出生。
    蔡博主在股市上用40万炒到1000万时,可能你还在穿开裆库。你竟敢在蔡大师面前说你懂股市,那不是愚蠢的猪是什么?
    2015/6/14 13:19:20
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


原南京高级陆军学校毕业。十七年军旅后转至省单位工作,先后为IT、外汇投资公司总经理。倾心于强国,并致力于经济与改革等方面的探索。著有《资本论续-信用价值论》、《货币迷局》、《印钱消费》、《双轮经济》。QQ:50058624


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