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总理询问降准降息问题折射啥
2015-04-20
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    4月14日,李克强总理主持召开经济形势座谈会(4月15日 中国政府网)。

    座谈会邀请了10位专家和企业负责人。李克强与他们充分互动,问题直指当前经济发展中的关键点。在关于降息和降准问题的对话中引起笔者瞩目。

    中国社科院副院长李扬和瑞银集团首席中国经济学家汪涛在发言中都谈及名义利率下调但实际利率上升、融资成本随之攀升的问题。“一季度你们评判是上升还是下降?去年降息降准,今年 也采取了措施。”李克强问道。

    从中可以看出,总理最关心的是融资成本下降问题。这也是降准降息决策目的所在。通过降准增加市场流动性供给,试图达到平抑市场资金价格的目的;通过降息引导市场融资成本下降。

    不过,名义利率下降而实际利率上升的原因一方面是通胀率在走低,借贷成本将会相应增加,另一方面市场流动性不往实体经济流去而是流向了股市,实体经济融资难没有缓解,价格就不会 降低多少。这一点高层决策时应该关注。

    当听到“大概降了20到30个点”的回答时,“不多啊,微微的。不过起码没有上升。”总理说,接着又问:“现在市场对降准和降息更看重哪个?”从“不多啊、微微的”的话语分析,折射 出通过降息降准降低融资成本,尚没有达到总理的预期。这说明未来降息降准的概率仍然非常大。

    从“现在市场对降准和降息更看重哪个?”话语中分析,包括两大层面:一是未来降息降准仍是“工具箱里”的必选项。一季度经济数据出笼后,特别是GDP增速如果出现较大幅度回落比如跌 破7%的话,就有可能再次降息或者降准。二是到底是降息还是降准,决策层仍在评估论证犹豫不定之中。不过,从直接降低融资成本看,降息将会成为第一选项,要么降息,要么同时降息降 准。

    这里面需要提醒的是,一定要在降息降准的货币政策效果上下功夫。从总体上说,货币政策工具的试用空间已经非常有限了。目前市场上并不缺乏流动性,而是流动性不往实体经济流去的问 题。

    如何让资金“爱上”实体经济,这是个大问题。如果降息降准释放的大量货币流动性,都投向股市的“怀抱”,那么,无论降息降准多少次,实体经济融资难融资贵的问题都很难解决,实体 企业一辈子都娶不到货币流动性这个美丽新娘。

    目前的融资难融资贵是结构性问题,不是总量问题。货币政策工具当务之急是给实体企业当好“媒人”,让股市娶到的二房、三房甚至四房五房的货币美女,分给实体经济实体企业一些。否 则,降息降准不仅达不到目的,而且还可能把股市搞出过劳死的重病,最终推高甚至引爆虚脱泡沫金融风险。

    如果继续降息降准的话,一定要让股市的火爆帅男,与实体企业萧条冷清的丑陋,适度改变一下摸样,适度平衡协调一些。通过减税降费等调节手段,增加实体企业对货币资金的魅力和吸引 力;通过政策手段调控,使得股市不敢“再搞小三小四小五”,把这些货币资金美女介绍给实体企业,让其投向实体经济的怀抱。如果股市与实体经济对资金货币的吸引力反差如此之大的现 状不改变,降息降准的效果就不会好,货币资金就很难“爱上”实体企业。

    李克强说:“我们的‘工具箱’里还有不少政策工具,而最大的工具就是‘改革’。你们刚才讲到,就连东部地区的一些企业,50%的时间在干事创业,50%的时间则在和政府磨嘴皮子、甚至 跑断腿。”其实,西部企业的状况是,50%时间与政府磨嘴皮子,30%时间与银行等融资机构打交道,真正放在生产经营管理上的时间只有20%。这说明进一步改革的极端重要性,继续大力度释 放改革红利应该是“工具箱”里工具的首选。其次,应该使用大幅度的减税降费工具。货币政策工具应该是最后选项。

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  • 请问新华社有股评资格证吗?
    请问推高到泡沫位,以后崩盘散户问总理索赔还是问新华社索赔?
    2015/4/20 22:34:32
  • 一些企业的员工,50%的时间在干事,50%的时间则在炒股。
    2015/4/20 14:05:28
  • 经济学博士,无所不知,我们可能听都听不明白,还是多读书好啊!
    2015/4/20 12:37:18
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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笔名常亮,1961年生人,一个在金融战线奋斗20余年的资深金融工作者。酷爱经济、金融研究,利用业余时间进行新闻时评写作。每每遇见一些敏感新闻不由自主就想说几句,写几段。当然,一直遵守“有话好好说”的训言,善意的批评,沉思的建议,目的只为了推进伟大祖国复兴的进程。
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