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汇率“维稳”
2015-03-20
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    作为具有指导意义的人民币汇率中间价,3月13日,人民币兑美元中间价报6.1588,较3月12日的6.1617,调升29个基点,结束此前因为美元强势连续六个交易日下跌走势,但3月16日中间 价继续走低,为6.1615。

    人民币兑美元的即期价格走势与中间价大相径庭,3月16日,由于美元强势压制,人民币即期汇率随中间价一起走低。根据FX168的数据显示,海外无本金交割远期外汇(NDF)市场上,美元 /人民币一年期品种午盘最新报在6.4065/6.4115,而3月13日尾盘为6.4075。香港的离岸美元/人民币即期午盘最新报在6.2756/76,上一交易日尾盘报6.2840。

    市场猜测,莫非两会的汇率维稳行情结束了?或者砸盘太重,托不住市了?

    一直以来,国内中资大行为了国际市场人民币汇率的稳定,可以通过持续大额结汇的方式来调控人民币兑美元的即期汇率,所以透过人民币兑美元即期价格的走势来判断央行对于市场的指导 性意见。国内大行还是在维持人民币汇率,根据3月16日外汇谷报道,目前人民币贬值压力主要来自国际美元强势与在离岸价差较阔引发的套利盘在境内大额购汇,一股份行交易员称,“今天 还是没什么动静,中间价开得也比较平稳,相比较国际美元和离岸人民币的状况,没有出现大的贬值。这两天都有固定的几家大行在不断地结汇。”中资大行持续结汇令人民币即期汇率持稳 。

    来自外管局的数据显示,2015年1月银行自身结汇127亿美元,去年12月金额为102万亿美元,而11月只有43亿美元,10月为28亿美元,9月仅为18亿美元。从2010年开始,中资银行自身结 汇最高峰出现在2011年9月的325亿美元以及2011年12月的242亿美元。今年1月和去年12月的银行结汇金额在数据表中也占据前位。

    今年1月银行自身售汇的金额是93亿美元,去年12月为81亿美元,11月为71亿美元、10月为62亿美元。从去年12月到今年1月(2月数据尚未公布),银行自身结售汇数据处于顺差,与代客 结售汇数据逆差形成鲜明对比。民间大肆“藏汇于民”坐等美元强劲升值之际,中资商业银行在抛售美元、烘托人民币,以保持人民币美元即期汇率的稳定。

    在两会上,央行行长周小川先生对人民币汇率波动非常淡定,指出“随着中国经济开放程度越来越高,人民币汇率波动是正常现象”,但央妈不可能坐视人民币汇率在波动区间上限每天大幅 贬值。光大证券宏观组崔嵘与徐高的研报指出, 2015年以来,亚洲国家中菲律宾比索、泰铢和印度卢比汇率相对坚挺,而人民币汇率在本轮新兴货币贬值潮中并没有显着跑赢亚洲其他币种, 这意味着除了美元升值因素,人民币汇率的贬值预期也源于国内基本面因素的变化。

    美联储如果年中加息,强势美元血刃其他货币,离岸价差扩大将引发套利资金持续大额购汇,加上经济缓慢增长导致资本大额外流,使得国际市场人民币贬值压力剧增。人民币汇率在可承受 的范围内波动,如果贬值引发对中国经济的巨大质疑,则会得不偿失。商业银行结汇应对国际资本冲击,在美元与其他货币之间走钢丝,是无奈之举,也是明智之举。

    人民币以及其他新兴市场货币贬值将是国际大趋势,国际资本市场的格局已经发生了巨大变化,连最大的人民币离岸市场——香港也是如此。人民币贬值预期使得居民持有人民币意愿有所下 降,沪港通等各类人民币的“出路”越来越多,导致香港市场的人民币流动性趋于紧张。今年2月以来,香港人民币同业银行拆借利率一直较高,隔夜利率最高一度超过了8%,而后虽有回调, 但仍处高位。为了吸纳人民币存款,继工银亚洲、交银香港、渣打银行等之后,永隆银行近日也推出了人民币定期存款优惠政策。

    国际资本流向美欧市场是大趋势。据Dealogic数据,今年期限超过30年的国债和公司债发行量已经高达690亿美元,同比上涨12%,较10年前的发行量翻了一番。3月10日,英国政府计划以 2.62%的低利率发行53年期的债券。黄金的萎靡不振,导致美欧债券成了国际避免资金的最佳选择,尽管已经逼近零利率,甚至一些央行没心没肺地征收“存款税”。

    汇率切忌走极端,有人主张人民币汇率一步贬到位,在资本项目不开放时,我们不知道底部在哪里,正如以前人民币升值时不知道顶部在哪里,只能通过外汇存款等进行测试。调控人民 币兑美元的即期汇率稳定汇率是不得已之举,最终要靠经济与货币信用走出困境。

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  • 美联储如果年中加息美联储如果年中加息
    2015/3/25 11:26:04
  • 凯迪论坛啊盛大撒大
    2015/3/25 11:20:27
  • 市场猜测,莫非两会的汇率维稳行情结束了?或者砸盘太重,托不住市了?
    2015/3/25 10:52:12
  • 小葉真懂金融乎?????老夫覺得她隻是學了點書本知識,然后被當作牌位供了起來,大傢都認為小葉的觀點偉光正,但其實卻毫無用處。
    2015/3/25 10:50:33
  • 最终要靠经济与货币信用走出困境。
    2015/3/25 10:49:40
  • 小葉真懂金融乎?????老夫覺得她隻是學了點書本知識,然后被當作牌位供了起來,大傢都認為小葉的觀點偉光正,但其實卻毫無用處。
    2015/3/23 20:31:34
  • 光大证券宏观组崔嵘与徐高的研报指出,“……人民币汇率的贬值预期也源于国内基本面因素的变化。”
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    臭名昭著的光大乌龙指、IPO造假等事件,显示这个垃圾中的战斗机公司的立场早已变质!

    叶女士如果将经济金融问题仅仅当做经济金融问题研究,恐怕只能是一叶障目,不见泰山,难以有实质性的突破和成就啊!

    叶女士曾自评无愧于心,令金融界耳目一新。但是许多知识分子在出名之后,经受不住各种糖衣炮弹的侵袭,失掉了大义和气节,为后人所不齿,但愿叶女士的立场还好,还好!
    2015/3/20 9:22:50
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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历史博士,财经论者。经济领域的市场派,文化上的保守主义者。以我手写我心,用事例与逻辑说话,对事不无小补,对己无愧于心,且文章不遭斧钺之害失去原意,于愿足矣。邮箱yetan@vip.sohu.com

从历史到现实,从经济到政治,期间并无轩轾,常有令人惊讶的相似之处。因此谴责任何以牺牲个人充当某种崇高理想祭品的行为,以及脱离生活常识的高深理论。赞赏尊重常识的理论,同情任何凭辛苦工作追求个人利益的行为。转型期的人面向不可知的未来,或许彷徨,但好在并未象但丁一样,对未来失去信心与感受。


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