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揭密:央行降息究竟惠及了谁?
2015-03-03
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央行决定,自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%,同时结合推 进利率市场化改革,将金融机构存款利率浮动。区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍。

  央行给出降息的理由有三:其一,中国经济目前面临较大下行压力,一月份我国的CPI只有0.8,PPI也是负4.3,外贸出口增速也呈现一种下跌趋势。在这种背景下,降息稳增长就显得格外重 要。其二,全球各主要经济体都在降息,美国、日本、欧洲的利率水平都维持在较低状态,中国也被迫加入到货币战争的序列之中。其三,为利率市场化改革做铺垫,央行此次将存款利率浮 动上线由1.2倍扩大至1.3倍。

  很多专家认为,央行降息对于股市楼市将是较大利好。一方面对股市来说,减轻企业的融资成本,降低了他们贷款的利率,这样上市公司的业绩可能会随之有所好转。此外,基本面流动性的 宽松,会助推股指上涨。另一方面,对楼市来说,利率的下降,对按揭贷款和开发商贷款成本下降也有着积极的意义。

  不过,笔者认为央行此次降息对股市的助推效力将大大减缓:其一,去年11月底央行宣布首次降息,A股市场闻声上扬近千点,疯牛行情早已透支了本轮降息的上涨空间。其二,证监会对融资 融券“去杠杆化”,过去投机炒作的氛围得到基本遏制。其三,股市回缓,新股罕见密集发行。仅春节之前,发行新股就达22只,冻结资金高达2万亿元。所以,A股再想重现上次降息后的狂 飙行情已无可能。

  那么,降息对开发商是否构成利好?答案似乎可以肯定,因为降息在一定程度上会降低开发商的融资成本。但是由于各地住宅地产库存居高不下,房地产开发贷款风险不言而喻,再加上现在 贷款利率已经市场化了。所以就算现在央行降息,银行出于风控考虑,未必肯贷款给房企。就算有银行愿意将贷款放给房企,在利率市场化的背景下,房企的融资成本也不会低多少。

  很明显,要想让中国经济的各项指数走出低迷,就必须进行结构性的改革,而光靠央行降息降准来拯救低迷的经济,这几乎是不可能完成的任务,而适度宽松的货币政策只能对经济增长起到 一定的润滑作用。笔者认为,与其说央行连续降准降息是为了稳增长,倒不如说是为了控制风险,给新一轮改革留出空间。那么本轮降息谁是真正幕后受益者呢?

  首先,给购房者减轻还贷压力,就是避免房地产泡沫快速破裂。我们以100万元、20年期房贷为例,按照等额本息还款的话,降息前的贷款利率是6.15%,每月还款额为7251.12元,降息后,贷 款利率降至5.9%,每月还款额减少为7106.74元,比此前减少了约145元。如果算上二次降息,房奴每月可少支出近三百元。从表面上看,购房者从中享受到了实惠,实际上,由于房奴的还贷 压力减轻,银行房贷断供的风险也在相应减少。

  再者,理论上讲,央行全面降息可缓解中小企业融资难问题。但事实上,无论央行怎么降息,最终受益的还是央企和国企、大型民企。因为对银行来说,贷款给中小企业风险较大,成本太高 ,而将廉价贷款放给大型国企、央企,就算出了事情问题也不会太大。所以每次央行降息,最先享受廉价贷款的还是大型国企、央企。普通中小企业能分杯残羹就算走运。

  最后,降息是为了防止地方政府债务危机的暴发。2014年底中国地方政府债务余额为23万亿元人民币,比2013年6月底升30%。更堪忧的是,各级地方政府在2015年有6000亿规模债务已到偿还 期,而且在2016年还会进入到还债高峰期。为了避免地方债务危机突然暴发,减轻各级地方政府还债压力。央行连续降息,因为过高的利率,将是地方政府不能承受之重。

  央行降息究竟将惠及谁?很多人为此争论不休。但肯定惠及实体经济的不会很多,对泡沫深重的虚似经济贡献也不会很大。而笔者认为,央行降息对于负债一方是最为有利!降息的真正目的 是希望通过减轻负债方的还贷压力,避免发生房地产硬着陆、地方政府债务危机、给低效的国有企业输血。通过延后各种危机的暴发,来完成经济结构的转型。

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  • 看透不说透……
    2015/3/3 13:50:55
  • 楼主言之有理!
    2015/3/3 12:18:03
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


1975年生,毕业于上海财经大学国际金融专业。现任上海富大集团公司副总裁,兼理财杂志、投资客杂志、投资中国杂志的财经评论员。联系QQ: 446957993
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