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“李克强经济学”的重新定义
2014-07-26
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2013年6月份巴克莱资本公司概括了“李克强经济学”的三个特点:一、不刺激。二、去杠杆化。三、结构化改革。 听说,巴克菜银行在欧洲的名声欠佳,但这也不影响巴克莱在中国摆出一幅经济学家的面孔高屋建瓴地给中国经济下定义了。巴克莱的定义刚下,《华尔街日报》就称赞起巴克莱的创举。且让他们自娱自乐罢了。

  2014年7月18日,李克强总理针对当前经济形势强调,“不搞大水漫灌,定向实施喷灌、滴灌。”笔者觉得这才是“李克强经济学”的真正定义。在当前经济下行的形势之下,李总理还是强调不能放大水,这显示出了李总理宏观调控的定力。笔者根据建国后的货币发行历史,试着用弗里德曼的货币数量论来解释“李克强经济学”的良苦用心。

  改革开放后的三次“大水漫灌”。第一次是1985至1988年的货币高增发。1985年中央开始新的一轮经济发展,当年广义货币(简称M2或货币)发行增速达到50%。中央就货币发行增量是否会引起大的通货膨胀曾咨询过弗里德曼的学生邹至庄,邹回忆说,“当年测算出通胀率不会超过9%,但是1986至1988年每年超过30%的货币增发,最后恶性通货膨胀不可避免地发生了。”特别是1988年前8个月的货币增发仍然达到50%。1988年9月份弗里德曼到访中国,曾指出“一定要控制货币增量。”而当时的情形,大家普遍认为:经济发展需要多发行货币,而由于当时中国实行价格管制,物价可以控制得住。迎接1988年价格闯关的结果就是前几年货币超发导致的通货膨胀瞬间引爆,市场出现了疯狂的抢购风。整个社会对于改革发展的信心大受挫折。

  第二次“大水漫灌”,是上个世纪90年代初期的货币增发。1991年至1995年中国年均货币增发31.8%,这样的货币增长速度一方面经济高速增长,另一方面物价也在不断地攀升。这段时间,沿海海南、北海等地方地经历了房地产泡沫,留下了不少的烂尾楼。而中央也修订了《人民银行法》,限制了地方企业、地方政府的无序借款、无序借债。

  第三次“大水漫灌”是2009年的货币增发。2008年美国次贷危机爆发,美联储比较果断地注入了流动性,危机没有向全球蔓延。中国当时主流的财经媒体对此报道过度,中国对此或许反应过度,打断了已经开始的主动货币紧缩进程。2002年至2006年是中国改革开放之后经济发展的“黄金五年”,这五年时间高增长低通胀,到2007年物价问题开始突出,而央行也开始了紧缩货币,美国次贷金融危机的不期而至,让中央不得不出台“四万亿”的刺激计划,四万亿的财政政策使得2009年的货币发行增速达到27.7%。2009年的货币超发,一方面让我国的高铁建设一跃而成为世界领先;农村及小城镇的基础设施得到大大的改善。另一方面房地产等领域的泡沫进一步扩大,CPI指数居高不下。

  总的来说,大水漫灌是会带来很多后遗症的,那么什么样的货币政策是滴灌呢?2009年后导致的通货膨胀,央行通过2011、2012、2013年的货币紧缩已经得到有力控制。只是通货膨胀的前脚跟走,通货紧缩的危胁就隐隐可见。笔者认为通货紧缩对应的货币增发可算是小滴灌。

  中国人对通货紧缩并不陌生。2000年的前后两三年中国就陷入了通货紧缩的泥沼之中,艰难前行。走出通货紧缩是非常不容易的,中国人花差不多5年时间(1998到2002年)才走出通货紧缩。1998、1999和2000年是中国改革开放以来货币增发最少的三年,平均M2增长才13.9%。以上三年或许可以套用为李克强经济学的“小滴灌”,过小的滴灌满足不了经济发展的需要,表现为经济不景气,产能过剩,消费乏力。中国人走出通缩不是最慢的,亚洲的发达国家日本从上个世纪90年代开始到现在都没有走出通缩的阴影,于是日本不得不开始了奇葩的“安倍经济学”实验。

  大水漫灌以及过小的滴灌都不是中国经济最好的选择。最优的选择,是大面积的喷灌。据不完全资料统计,建国后1970年到1979年年均货币增量为15%左右。这十年时间,我国科技引进达到建国后高峰,西方先进技术的引进,让中国人开始能吃饱肚子,穿上胶鞋,穿上的确良裤子。这十年堪称高增长低通胀的十年,通胀温和地增长,人们对此并没有太多的怨言。笔者认为2002年至2006年也堪称经济发展的黄金五年,这五年M2年均增长为16.9%,GDP年均增长为10.1%, 既没有过高的通胀压力,也没有经济下行的压力。这应该算是李总理认可的“喷灌”。

  回到年初央行制定2014年M2的发行增量为13%的年度目标,以及上半年公布的M2增量为14.7%。以上两个数据,放在建国后的货币发行史中算是比较偏低的了。这或许可以解释为什么民间融资偏高,偏贵了,中小企业款难贷,钱难借也难赚。企业倒闭潮正在全国各地开演。即始保持全年14.7%的货币发行增量也算不上适度的货币宽松。这种中小程度的滴灌将使得经济下行压力一直保持,也让铁路建设等基础设施建设得不到足够的资金支持,很有可能将中国经济带入通货紧缩的漫长而黑暗通道,重蹈日本通缩的覆辙。

  “李克强经济学”的重新定义,将使我们对于未来有更加清晰而乐观的看法。总理也表态“比GDP7.5%增速高一点”也是可以接受的。那么,我们完全可以相信,适度增加M2的供应是可行的,只要与大水漫灌的27.7%保持足够的安全距离。

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  • 其实李总新经济政策没有听从”自由市场“那一派的忽悠.上半年银行放贷增加15%.定向投资:高铁8000亿.棚改5000亿.按”自由市场“那一派的观点又是“央行印钱啦”.
    中国是一人口大国.经济不可贫血.重要产业不可停工.按”自由市场“那些人的药方必引起经济萧条工人大批失业.后果是政治动乱(我想.他们的初衷即在此.)
    昨天李总视察浪潮集团.力推云计算.潜台词是:重大科技创新还要靠大公司.中国有几百家在世界上站住脚的大公司.何愁不强大.现在的明星是:南车.华为.三一.….
    2014/7/27 8:33:05
  • 位高权大,说明不了自身的素质,因是继前者的基业。像毛泽东主席那样亲临无数错综复杂的局面战无不胜,无法比拟。
    2014/7/27 8:20:35
  • 我想,任期结束,中国将彻底颠覆。
    2014/7/27 3:31:12
  • 这个,或许比前任更差。
    2014/7/27 3:30:23
  • 他的老师不是厉以宁吗?厉不是以“国师”自居吗?
    2014/7/26 21:01:40
  • 改开的进程和中国经济殖民化的进程高度吻合,呈正相关态!
    2014/7/26 20:12:12
  • 说得轻巧,“滴灌”,赢家霉里奸企业的货币无量供应,在资本运作收购兼并层面和终端市场竞争层面,拥有无尽的弹药,这个仗怎么打?

    “滴灌”说得好听,更深的意图是以掐住货币供应脖子配合霉里奸的国企私有化的倒逼式改革吧?

    楼主是书读蠢了?还是鬼迷心窍了?
    2014/7/26 20:10:45
  • 泰国的“大米换高铁”是小强亲自操刀的,等成功为中国攒钱回来证明自己的本事再来吹嘘“经济学”不迟!

    这个项目要盯紧,这是硬本事。

    至于“货币水龙头”怎么开合的事情,让楼主去也可!肯定不比小强差。
    2014/7/26 20:04:09
  • “在当前经济下行的形势之下”,应该是经济增速下行,不是经济下行。
    2014/7/26 19:30:23
  • 也就是说:不从政界下手,斩断利益的黑手!
    就无法解决社会上的盘根错节的矛盾。
    2014/7/26 15:15:39
  • 没有触及统治者要害的调研与改革,一切都是忽悠!都是无法根本解决问题的敲边鼓。
    2014/7/26 15:12:58
  • 2014年全国政协部分专题调研与视察(考察)报告题目(上半年)
    2014年07月04日10:41  来源:人民网-中国政协新闻网
    =====看不到关于这两个要害问题的调研,说明还是在绕圈子。
    中国的楼房问题(到底空置了多少、被投资者与官员及亲属多占了多少?)
    中国的企业与工作机会到底被官员及亲属占了多少?
    这两个问题是一个:官员插手控制性资源有多深?
    2014/7/26 15:09:54
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


先后毕业于华中科技大学、清华大学。财政金融学本科、工学学士、工商管理学硕士。
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