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中国式注册制别走股市老路
2014-03-11
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“别走股市老路”,这是国务院副总理汪洋给中国农村改革提出的忠告。3月5日,汪洋副总理在证监会主席肖钢的陪同下参加了“两会”安徽代表团的讨论。在谈到农业改革时,汪洋称 :农村新型经营主体不要走股市老路,开始的时候,有很多基本的东西没搞成规矩,就是规矩没立好,结果你在这基础上废牛劲了,噼里啪啦上了很多市,最后这些公司很多本身不规范,咱 们不要噼里啪啦成立了很多合作社,结果呢,不规范。

  虽然说汪洋副总理的上述发言是说给安徽代表团听的,但从汪洋的发言可以看出,汪洋对中国股市所存在的问题看得一清二楚。事实上,中国股市就是如此,规矩没立好,就急匆匆地把 很多本身不规范的公司噼里啪啦地上了市,结果导致中国股市问题百出,导致中国股市沦为圈钱市。所以,“别走股市老路”这句忠告虽然是说给安徽代表团听的,但同样也是说给肖钢听的 。毕竟在当天参加安徽代表团会议的间隙,肖钢在接受媒体记者采访时称,要根据中国国情来搞中国式股票发行注册制改革。因此,汪洋副总理的忠告也是对中国股市的忠告:至少中国式注 册制改革不要再走股市老路了。

  “中国式注册制”这是肖钢提出的一个全新概念。顾名思义,“中国式注册制”要突出的是“中国特色”。这就难免令投资者担心中国式注册制改革会重走过去的老路。当然,就肖钢的 发言来看,还是有利于消除投资者的一些顾虑的。比如肖钢强调从股票发行审核制到股票发行注册制是一个渐进的过程,股票发行注册制实施需配套措施到位,监管能力加强,需法律、行政 监管、市场参与主体等各方面条件成熟等。而在此之前,肖钢还曾表示,注册制实施要做好中小投资者的保护工作,“如果不构建资本市场保护中小投资者的一套法律政策的体系,这个改革 推行会遇到很大困难。”

  不过,中国式注册制改革到底怎么搞?投资者的心中依然没底。虽然肖钢强调了各个国家和地区注册制改革的一些共同点,如对股票发行不是不进行审核,对新股发行审核以信息披露为 中心,资本市场相关配套齐全等,但这些举措往往是说起来容易、落实起来却很困难。比如,最近几年,虽然中国股市也是强调以信息披露为中心,但信息披露质量差的问题仍然十分突出, 这就使得该项举措失去了应有的意义。

  不过,尽管“中国式注册制改革”目前还是雾里看花,对于管理层与投资者来说,都只能是摸石头过河,但有一点是应该要铭记的,那就是汪洋副总理的忠告:别走股市老路。既然股市 的老路是一条错误之路,导致股市出现了很多问题,那么这条老路就应该要坚决予以废止。因此,进行中国式注册制改革就需要先把规矩立好,以避免“噼里啪啦上了很多市,最后这些公司 很多本身不规范”问题在注册制下再度出现。

  而从“立好规矩”的角度来说,至少有这样三个问题是需要予以解决的。一是要解决上市公司股权结构不合理的问题,将控股股东过多的持股转化为优先股,而不是将老股转让给公众投 资者。二是要加大对违法违规行为的惩治力度问题。比如对欺诈上市者,不仅要将上市公司直接退市,而且有关责任方也要受到严惩,有关责任人必须把牢底坐穿。三是切实保护投资者尤其 是中小投资者合法权益。这其中尤其是要解决对投资者的赔偿问题。有关当事方能主动赔偿投资者损失固然是一件大好事,但在有关当事人不主动赔偿投资者损失的情况下,集体诉讼制度则 是不可缺少的,因此在保护投资者权益问题上,必须重视集体诉讼制度的建立。

  可以说,上述三方面的问题是过去的“股市老路”上所没有解决的三个非常重要的问题,正是这三个问题的存在,在很大程度上导致了中国股市问题百出。所以,中国式注册制要避免走 股市老路,就必须先把这三个问题予以解决。

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    2014/3/11 15:46:24
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草根简介


1964年生人,贫下中龙。自由职业者,独立财经撰稿人,财经名博博主,专栏作家。1993年入市,十八年的股市磨练,练就了对股市独到的眼光与见解。2001年通过证监会证券投资分析专业资格考试。已在全国主要证券报刊发表文章数千篇,著有《轻轻松松炒股票》一书。

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