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股票发行到上市之间应该设置“上市观察期”
2014-02-19
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  证监会叫停奥赛康新股发行表明目前的新股发行制度存在漏洞。这个漏洞主要体现在新股发行制度低估了二级市场认购新股资金的投机烈度。我们不应该全面推翻新股发行制度,而应该针对二级市场的非理性投机行为,瞄准问题的要害,打上几个关键的补丁。

  具体建议如下:

  第一、投资者认购的首次公开的发行股票(即新股)必须持有6个月之后才能上市流通;投资者认购的存量股票(即老股)必须持有12个月之后才能上市流通。

  第二、如果新股发行后的6个月时间里发现企业存在财务造假或其他违法违规行为,发行的新股和存量股票将不得上市。

  第三、如果发行的新股和老股最终不能上市流通,那么,发行企业和套现的原股东必须向投资人退回资金。

  第四、如果募集资金被发行企业投入于生产经营而不足以归还投资者,或者原股东无法足额将套现的资金归还投资者,差额部分必须由承销商、会计师事务所和律师事务所按事前约定的条款进行弥补。

  第五、由于新股锁定期是6个月、老股锁定期是12个月,二者应该分别进行询价,发行价就低不就高。

  第六、为了配合新股发行,证监会应该出台政策,暂停融券业务,限制指数期货,把做空力量压缩到最低限度。证监会应该暂停和限制一切做空业务和做空交易,而不是暂停新股发行。证券市场应该服务于实体经济,而不是服务于对冲基金和投机资本。

  通过上述措施可以达到以下目的:

  第一、可以把高频率打新股的投机资金驱赶出市场,或者把这部分高频打新股资金转化为中长线投资资金。

  第二、通过6个月和12个月的观察期,把新股和老股的投资风险锁定在单个发行企业的投资群体之内,而不是向二级市场迅速释放。这种风险锁定措施有利于挤出新股发行价格虚高的投机泡沫。

  第三、新股发行6个月锁定期和存量发行12个月锁定期,可以产生不同的报价。股票发行价采取就低不就高的定价方法有利于进一步挤出投机泡沫。

  第四、在6个月观察期内出现财务造假或其他违法违规行为导致新股发行后无法上市,承销商和其他中介机构需承担连带责任,这将大大提高中介机构的风险意识和责任心。同时,设置6个月新股发行观察期也为证监会实施监管预留出充分的时间,从而避免把个别企业的病毒传染到整个市场。

  第五、在目前存在新股发行堰塞湖的情况下,新股发行6个月以上的观察期,意味着未来6个月之内只有新股发行,没有新股上市,可以有效地避免新股高价发行、高价上市造成的二级市场冲击,为大批新股发行并解决新股堰塞湖问题预留出时间和空间。

  总之,设置股票发行的“上市观察期制度”可以抑制新股询价泡沫和“炒新”泡沫,有利于落实承销商等各类中介机构的责任约束,有利于恢复资本市场正常的融资功能,使资本市场真正服务于实体经济。


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  • 只能说博主有良好的愿望或者是美好的憧憬而已。这架破车修修补补还管用吗?
    2014/2/20 8:00:00
  • 第三条、第四条、第五条没有可操作性。

    我们应该考虑,给新股上市这么多限制,谁来执行?这是不是越搞越复杂了。

    中国的改革就是把简单的问题搞复杂,结果把改革搞得一片混乱,再改革,再混乱。

    不接触问题的实质,改革就不可能成功。大话说在这里,立此存照。
    2014/2/19 22:24:07
  • 第二、如果新股发行后的6个月时间里发现企业存在财务造假或其他违法违规行为,发行的新股和存量股票将不得上市。
    =====================
    上市公司再隐瞒6个月时间后曝光,不就上市了,又能对上市公司怎样。
    2014/2/19 22:15:27
  • 博主深谙股市,提出的改革办法却不可行,为什么?

    就拿博主说的第一条改革建议:“第一、投资者认购的首次公开的发行股票(即新股)必须持有6个月之后才能上市流通;投资者认购的存量股票(即老股)必须持有12个月之后才能上市流通。”

    这只不过是锁定了半年到1年的资金,半年后,鱼贯而行的新股上市时照炒不误,依然会大炒特炒,可能会比现在还疯狂,因为大机构还要从二级市场捞回增加的时间成本。
    2014/2/19 22:12:34
  • 可以说,我去年重发的系列文章《漫谈股市之一 ∼; 三十二》,可以从理论上到实际操作上解决中国股市的痼疾,消除中国股市的制度性缺陷,重构中国股市的股价体系。毫不夸张地讲,这32篇文章可以基本解决中国股市存在的问题。

    我就像一个祥林嫂,唠唠叨叨好几次了。也许是我的思考太超前了,还没有人能看懂我写的股改设想,也许还没有人能静下心来,研究我写的股改设想。
    2014/2/19 22:05:19
  • 毫不客气的讲,博主的股改建议不可行,因为在现有的中国股市构架下,任何修修补补的改革都是徒劳。

    我们设想一下,为什么各国股市也发行新股,却没有像中国股市这么疯狂炒新?

    具体地讲,在当前中国股市的股价体系里,会使推行的任何新股上市改革方案流产。

    比如,增加股票供应量,让成批的公司上市,其结果有目共睹,仍然是大炒特炒。我查看我过去写的文章,11年前的2003年,我就否认增加股票供应量可以抑制炒新。这个观点在去年重发的《漫谈股市之十一:试论股票价格体系》中(是2003.06.10发表的文章),就分析清楚和写清楚了。
    2014/2/19 22:02:04
  • 7楼tec:
    100亿的基金,如果有一个大股东出资10亿,有10个中股东出资3亿,经理出资1亿,余下69亿为小散,那么这个基金就不可能玩手段了,就不敢轻易冒风险了。
    如果这个经理玩手段,让这个基金亏损,那么大股东用法律手段就可以让经理倾家荡产。
    2014/2/19 21:41:12
  • 6楼tec:
    真要改革,就要改革基金。
    学美国的,一个基金,大户要占一个比例(如4成),这样,基金就不得不为股东服务。
    一众小散构成的基金,与集体所有制差不多,股东都无法行使权利,基金经理如同一个企业老总,搞个暗仓,打个游击,还不是小菜?政府纵有千只眼,只怕也看不了十只基金的百次小动作。大户一盯,发现了,就撤资,或者更换经理,没有什么人情可说。
    2014/2/19 21:36:56
  • 5楼tec:
    3楼太有意思了。
    你的目的,就是要抄不动。要抄不动太易了,禁抄就完了,这样股市就不是股市了。
    你上大股,大家不抄,大家只抄小股不行吗?
    抄得天翻天覆有什么关系?不怕死的人,有死了的,有发了的,这本身就是人间奇迹。博主,是眼红了,还是眼泛白了呢,我不明白。
    2014/2/19 21:31:03
  • 中国股市可用三个字来形容:臭!臭!臭!
          就凭中国的股市让世人就会不加思索地说,中国的改开简直是无章法、无规矩、无公道,只有一个字:钱!就凭这一个字可以说中国的改开走入邪路了!
    2014/2/19 21:12:28
  • 炒新,那么小的股能不炒上天吗?放着好招不用,证奸会揣着明白装糊涂,特意排斥国企上市,一次上市8支流通盘都是100亿的大国企,看谁能炒动?
    2014/2/19 20:22:12
  • 都想早发行,多发新股,多多益善,证监会应设置想租店面一样,多租多花钱,风险大。给有需要的,有创新有能力的上市公司。
    2014/2/19 17:20:06
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


1986年毕业于吉林大学经济管理学院,在某高校会计系执教5年,1991年至1994年考入厦门大学经济系攻读博士学位,毕业后进入证券行业,拥有15年的证券从业经历,曾担任海通证券投资银行部高级项目经理、投资银行部副总经理、基金部副总经理、交易总部总经理兼战略合作与并购部总经理、德邦证券常务副总裁、总裁等职务。现为草野思想库理事会理事长,安信信托独立董事。电子信箱:13901625258@139.com


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