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股市不好与增加国债投资掩盖的真相
2014-01-06
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  因此说,从2008年以来,股市通过超量发行制造产能过剩与股指的大幅下跌制造产能过剩这两条渠道,不仅造成了股市的空前危机,更给我国整体经济带来的是负效益与产能过剩的空前危机,此必然会拉动我国GDP的负增长。

  但是,虽然根据上面已经列举的证据已充分地证明了股市在2008年、2010年、2011年、2012年这四年大幅下跌期间是拉动经济向下,引起GDP负增长的,马上就会有人出来反对。因为直观地看,这几年来我国GDP增长年年都是9%以上,只是到2012年GDP增长为7.8%。反对者会说,这明明是正增长啊,怎说是股市拉动经济负增长了?用西方经济学总体的投入、产出式的分析方法也会得出这种结论。就像前面已分析过了的国债投资与股市融资投资,在这些人看来都是投资,没有区别,如果说产生了产能过剩,在这些人看来,是由它们共同的结果,共同产生的产能过剩。这种观点的荒谬与方法论上的错误前面已经做过了分析这里就不再提它。我们还可以国债增量投资对GDP的影响来反证股市在这些年里的负效益。

  2008年以前,我国的外延投资占GDP比重大多数都在30%至43%区间,获得的GDP增长平均在10%偏上。在2006年甚至达到了11.1%、2007年达到了11.4%。而在这些年里国债投资比例是很低的,只有正常的可交易国债投资,总量也就在千亿的数量级,没有过特别的国债投资。2008年股市巨幅下跌后,从四万亿救市(2009年实施)开始至今,投资占GDP比重已一下子突增超过50%,2009年甚至高达67%。平均高于以前投资占比量约25%左右。这个投资突增25%的量主要就是由特别国债投资构成的。四万亿救市后来演变为十万亿。虽然突增了如此巨大的国债投资增量,而且这些国债投资项目对GDP的增加效果特别明显,例如高铁,城市的地铁建设,这些年里都上了一个台阶。假如我们股市像2007年以前一样是正常的,没有引起产能过剩拉动经济向下,那么加上增加的特别国债投资,GDP的年增加值最少也要达到16%以上(以增量国债投资占投资总量比例估算)。但是,在突增十万亿的国债投资的2009年以来,我国GDP的增速不仅没有达到以前的平均10%以上,反而是降到9%左右。这也就是说,一方面占GDP比值的外延投资占比增加了25%,另一方面GDP的增速反而由11%降至9%,减少2个百分点。换一句话说,以历史数据作例比,获得9%的GDP增速,历史上只需要30%至40%的外延投资量就可以达到,在股市加大融资与大幅下跌的这四年里,却用了平均高达60%以上的GDP投资占比。那么,特别国债投资必然会贡献的拉动GDP增长6%(以上)那里去了?

  还有一个数据进一步地佐证这一点。由于在2009年十万亿国债投资遭受到各方面反对的压力下,在2012年计划中,中央政府也准备在原有的国债投资量基础上不增加新的国债投资量的。但是从2010年、2011年股市前所未有的融资与持续地大幅下跌,制造业产能全面过剩危机2011年再度暴发后,延续到2012年在上市公司中愈演愈烈,不仅大面积的上市公司投资打水漂、利润下降至负,而且也开始有上市公司倒闭发生(一般来说,由于上市公司比较非上市公司来说是有上市融资资金支持与不同于一般的银行贷款条件,不容易发生倒闭)。在这种情况下的股市发行与下跌仍在持续(股市反弹是在 2012年12月4日实际性的停发新股,股市创1949点最低点后)经济下行风险越来越大。在这种情况下,从2012年中期开始,中央再度增加国债投资。再度显示出股市融资与下跌所引起的产能过剩危机,不可能离开国债投资来缓解、来掩盖。没有2012年下半年这一次被媒体称之为“新十万亿国债投资”就不可能有从该年十月份开始的国民经济的先行指数再度回升。2012年GDP增长为7.8%,这一数据包括这一年各个季度的GDP增长数据,都高度与国债投资量相关。

  历史例比数量十分有力地说明了,在以巨额的增量国债投资所产生的GDP增长值,在GDP增长总值中不见了。在没有股市巨额融资与巨幅地、持续地下跌以前,以我国的经济体质,外延投资年增量40%就能达到10%的GDP增加值,以这种经济体质,那么年增量60%外延投资就能达到GDP增量15%,但是我国实际的GDP增速只有9%,在2012年只达到了7.8%,因此说最少有6%的GDP增速不见了。这应该有的6%的GDP增加值那里去了呢?我认为这就是股市的负财富效应吃掉了。也就是说,这几年股市的负财富效应,最少拉动经济向下负增长6%。为了填补股市的负6个百分点的下拉经济,所以才必须要依赖于国债投资。换句话说,由股市所拉动的经济向下6%的GDP负增加值,被增量的国债投资掩盖了。这就是我国从2008年股市大幅下跌后,每遇股市大幅下跌或持续的阴跌,就必须要动用或追加国债投资的真相。

  还有一个问题需要说明,股市的融资与国债投资,同样都是属于外延的投资,它们在企业效益与对劳动者的福利方面的影响有何不同?

  就一般地从直接影响方面说,我们可以将股市中上市公司看作是老企业,而将国债投资的项目企业看作是新企业,因为国债投资是以项目为投资目标,虽然承接项目的也可能是老企业,比如建筑公司,但是,当该企业没有项目时,是很少有工人的,只有当承接项目后才招收大量的工人。所以说,国债投资对解决大量的工人失业是很有帮助的,但工资水平却是按劳动市场上的工价计算的,往往处于较低的水平,没有工资随企业效益增长而增长的概念。而老的企业则不同,当企业效益好,职工的工资与福利在大多数企业里都有相应比例的增长或年工工资的增长。当企业效益不好,工资与福利都会停止增长。所以说,虽然国债投资可使得GDP保持高速的增长,但股市的持续下跌,则会引起企业效益的全面变差,在员员工的工资福利停止增长。虽然国债投资可以消化一部份的过剩产能,使得这些相关的企业得到一些效益的提升,但也难改整体的劳动者工资福利不能提高,甚至下降的现实。

  由此,我们就可以清楚地解释这些年来年年GDP高速增长,而劳动者工资与福利尽管政府一直在努力却得不到真实的提高的现实。由此也就真正找到开篇所提出来的,为什么我们越来越穷的原因。股民是绝对地越来越穷了是显性的,因为1.6亿个账户中的绝大多数股民家庭资产都有几十万元的亏损,怎能不越来越穷?股市通过持续下跌所产生的负财富效应,给全体劳动者所带来的损失则是隐性的。我们可以看到,2008年与2011年二次发生的产能过剩危机,企业倒闭潮总是伴随着股市大幅持续下跌而出现。在经济运行中,造成生产与消费失衡的原因有很多,但这几年中所产生的生产与消费的失衡原因,其中股市的持续下跌引起的消费需求不足是主因,过剩危机使得中小企业经营都十分的困难甚至倒闭,由股市所涵盖的23个行业中的所有的企业日子都不好过。整体经济效益下降,劳动者的工资福利也必然下降。即使不降,因为通胀率的存在,消费支付能力也是相对地下降的。效益损失往往在GDP中反映不出来,而各种外延投资,包括国债投资,即使打漂了也都记录在GDP中。所以这才有GDP年年高速增长,老百姓却越来越穷。这其实就是《货币迷局-当代信用货币论》中所揭示的“双轮经济”构架规律的作用体现。

  说明:《双轮经济》第一章的部份内容转载就结束了。自从2008年股市巨幅下跌引发我国产能过剩危机,第一次发生大规模的企业倒闭潮。通过4万亿国债救市,由股市下跌引起的GDP负增长从此被掩盖了,而由股市IPO发行而引起的产能过剩危机(这是其中最重要的原因之一),虽然引起我国经济至今仍然在痛苦挣扎,但是,人们看问题往往只能看到表面的、眼前的现象,这些深层次关系的真相只有懂得信用价值是如何被生产的人才能看得到。《双轮经济》一著主要内容正是揭示虚拟经济信用价值是如何生产的,生产过程、运行规律,而不是在现象中绕圈子。

  (本文仅是《双轮经济》第一章“中国经济问题”第7节节选,文章题目是另取的。节选内容是片断式的、不连贯的、不完整的性质,见谅!)


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  • gz3hua原来就是做博主的刘祥生呵,怪不得。。。
    -
    2014/1/6 11:37:34
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


原南京高级陆军学校毕业。十七年军旅后转至省单位工作,先后为IT、外汇投资公司总经理。倾心于强国,并致力于经济与改革等方面的探索。著有《资本论续-信用价值论》、《货币迷局》、《印钱消费》、《双轮经济》。QQ:50058624


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