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警报:产能过剩已到最危险的时刻
2013-11-12
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  2013年第三季度末,根据A股公司财报披露数据,959家制造业公司的存货余额总计达到1.14万亿元,相比于2012年末增长了6%,相比于4年前的2009年末,增长了61%。达到历史新高。统计局数据显示,这一存货总额与2012年5个省份的GDP总和几乎相当。

  数据显示,到2013年第三季度末,A股制造业上市公司平均存货收入比达到0.24,若以中值计算则高达0.33,分别比2012年上升32%和43%。与此同时,存货周转效率则达历史新低,前三季度A股公司的平均存货周转率只有2.76次,较2012年的3.79次大幅下降,存货周转天数达到168天。上市公司库存恶化和存货周转效率的下降说明中国产能过剩问题已经非常严峻。

  产能过剩为何愈加严重?

  中国自从进入了WTO之后,因为出口的需求猛增,我国产能过剩问题当时被暂时掩盖了起来,但是这种过剩的产能如果没有内需的支撑往往是不可持续的。早在2004年决策层也提出过“去能化”的方案,但始终未能如愿。

  到了2008年,为了应对全球性经济危机,中国政府开僻了以基建投资为主导的经济增长模式。当时无论是中央政府,还是地方政府,都以唯GDP增长数据作为考量经济工作是否成功的唯一标准。A股制造业上市公司,多是地方制造业领军企业,在政府主导的基建投资浪潮中,它们成为核心受益主体。

  所谓受益,就是一方面,部分公司作为地方政府的债务平台,大举负债,投入基建之中;另一方面,一些公司获得来自政府的基建相关订单,由于当时的剌激力度史无前例,公司必须要依靠金融杠杆来扩大产能。由此,中国的公司债务规模大幅攀升。目前,中国公司的债务规模占GDP的比重在全球处于最高水平。从整体而言,中国的公司继续运用金融杠杆的空间已经变得非常小。

  然而,企业和地方政府的高举债务大规模投资,马上会带来高通胀,而高通胀是对经济和民生的严重伤害。此外,随着大规模经济剌激的退出,中国对产能的消化能力越来越弱。随即,投资对GDP的拉动作用也越来越弱,在2009年时1元钱GDP投资可以相应拉动1元钱的GDP增长,而现在1元钱的投资却只能拉动0.27元GDP的增长,显然已经不可持续了。

  对于A股的制造业上市公司而言,过去数年的惯性让存货保持高速增长,而全社会的基建投资刹车让存货无法得到消化,即使目前也存在着针对投资的剌激政策,但这属于“微剌激”,与过去的大规模剌激无法相提并论。大量的产品库存消化不掉,会给其资金链周转和银行信贷带来极大隐患。

  产能过剩企业主要集中在哪儿?

  第三季度末,在制造业中,抛开一些整体市场规模偏小的行业,存货收入比最高的三个细分行业是机械设备、建筑建材、电子,分别达到0.47、0.37和0.35。

  机械设备行业的存货问题不让人意外,这是基建投资刹车必然首先冲击的行业,从三一重工、中联重科等重点公司的财报可以看出,行业的问题不是存货增长,而是销售下滑,存货难以消化。

  建筑建材的核心问题是受房地产投资缩小的影响,导致钢材、水泥、板材等细分行业销售出现明显萎缩,而实际上,钢材、水泥等行业一直是国家清理过剩产能重点关注的行业。

  此外,电子行业,笔者认为与下游消费电子的增速放缓有关,近年来,虽然智能手机的消费增长迅猛,但个人电脑、数码产品等市场却出现明显萎缩。而电子厂商,尤其是光学光电子等领域,前几年投资增长过快使得产能过快扩张,从而导致了目前的存货过剩状态。

  这三个行业的共性是,它们都属于市场竞争充分的行业,同时,它们也是上一轮经济刺激政策受益最小的行业。一方面,竞争充分有利于企业独立地对市场进行判断,并合理地对产能和存货进行调整;另一方面,消费市场相对平稳,政府的刺激政策在这一领域不起太多作用,这有利于企业用市场化手段解决市场问题。

  产能过剩如何破题?

  如何破解当前中国工业制造产能过剩的难题,需要从宏观和微观角度分别来看,也就是说,政府和企业都需要审慎判断当前中国经济形势,做出合理的决策。笔者认为,中国要“去产能化”任重而道远,必须走好以下三步棋:

  首先,地方政府必须转变职能,由投资性政府转向公共服务型政府。新一届政府领导人已经表态,将不再以GDP增长为第一要务,而把经济工作的重心转向优化经济增长结构。可以预见,政府官员考核不再唯GDP论,而是将加入环境保护、民生保障等方面的考核指标。如果地方政府真的能够转变职能,则对“去产能化”极有裨益。

  再者,鼓励民营资本进入一些管制领域,消化在产能过剩行业的过度投入,这样我国的产能过剩问题就不会更加重。今年以来,中央政府正在逐步放开一些垄断行业的管制,但是对于民营资本来说,一方面希望鼓励民资进入管制领域政策长期不变;另一方面给予民营资本与国有资本同等的国民待遇。

  最后,作为企业而言,一方面应当合理地对市场需求预期进行评估,据此调整产能和存货规模。另一方面优化产业结构,加快产业升级。中国经济正处于快速的创新和变革之中,企业需要适应这种变化,信息消费时代的来临要求企业必须在采购、生产、营销等各方面进行自我升级,并利用自身优势在新的领域中寻找机会。

  中国去产能化已经喊了很多年,却始终未能如愿。是因为投资、出口二大引擎长期处于过热状态,人们对“去能化”并不十分强烈。而现在状况完全不同了,出口增长呈现不稳定性,投资拉动经济的能力正在减弱,而过剩的产能不仅会拖累中国经济转型,更会引爆金融风险,所以现在中国产能过剩已经到了最危险的时刻。这需要改革者必须拿出壮士断腕的决心,不然产能过剩的问题必将成为中国经济领域的炸弹,后患无穷!


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  • 不均衡发展与分配问题,在中国已不是一般现像,所带来的不仅是经济问题,而是决定一切的民心问题。
    2013/11/13 9:06:43
  • 赞成7楼!没有全民意识与社会发展变化的后效应意识的引领不可取。
    2013/11/13 8:59:04
  • 三楼六楼言之有理,一楼二楼纯属扯淡!
    2013/11/13 8:32:22
  • 当国家领导人的最不该只顾自己这一任,不管后任不管子孙后代。前十年,亲民总理将金融、物价、教育、医疗、生态、环保、食品药品安全、社会稳定收入分配等等搞得乱七八糟、漏洞百出、隐患遍地。尽管他个人账户上没有贪占一分钱。教训深刻啊。
    2013/11/12 22:01:22
  • 产能过剩的根本原因是人口过剩.
    13人口,对应的应当是不发达或者欠发达经济与生产方式;中国过快的发展,导致人口与生产力严重的矛盾.
    生产力提高,工业自动化与机器人的发展意味着对人口的需要就越少,但是中国的人口在未来几十年还处于增涨的区间,怎么可能不出问题?
    2013/11/12 18:00:41
  • 除了建材、机械制造业、电子、光伏等产业以外,还有服装、橡胶轮胎,特别是房地产、高速公路等等的产能过剩,这些都是中国经济埋下的定时炸弹,到时机必定会自爆。中国经济已经在火山口上,要解决这些问题就是神仙下凡也无济于事。公有制、计划经济是解决危机的最有效办法,可惜已经被当做垃圾丢掉了。
    2013/11/12 17:11:30
  • 产能过剩是表象,实质是不合理的国际金融贸易造成的。如果不以创汇为主要目的,就不会有国内的大肆扩张低端产业;而会有更多企业重视质的提升而不是量的扩张;国际资本就不会轻易赚取中国的廉价产品,更不可能用中国的钱推升中国各种泡沫经济,获得空手套白狼式的好处。而没有这些泡沫经济的助力,怎么会激发如此的产能过剩。
    2013/11/12 11:20:59
  • 所谓产能过剩,应该说是相对的过剩危机。
    其本质原因是因为社会不公平导致的市场链条断裂造成的。
    破题的根本方法有两个:一是促进财富分配的均衡化,让财富更多地配置到广大劳动者手中;二是对过剩产能的抑制,这种抑制可以是强硬的政府行为。
    2013/11/12 11:07:26
  • 明明是官商勾结的社会分配不公,导致大量的资金积压在了房地产,人民手上无余钱,消费潜力无法得到释放。哪来的产能过剩?将这些年膨涨出来的钱全交到人民手上,中国迸发出的购买力,让全世界现有的工厂都加班加点,产能还不一定够。国内自己的这点产能算什么。
    2013/11/12 8:51:34
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


1975年生,毕业于上海财经大学国际金融专业。现任上海富大集团公司副总裁,兼理财杂志、投资客杂志、投资中国杂志的财经评论员。联系QQ: 446957993
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