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中国经济之痛:“鬼城”与“地方债”
2013-08-16
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  鄂尔多斯、铁岭等等“鬼城”不断曝光在世人面前,而它们只是地方政府拉动GDP、建政绩工程的一部分。2008年底,政府推出了“四万亿投资”计划,此后一个个“铁、公、基”、“鬼城”工程拔地而起。各位请注意,建设这些工程,我们花了绝不止4万亿,仅仅地方政府的债务规模就足够给我们当前的经济制造大麻烦。到2012年9月,地方政府融资平台贷款余额达到了9.25万亿元,而且这还是银监会和国家审计署公布的数据,我想真实情况会比这个更糟。更不幸的是,我们的地方政府没钱还。2012年年底,我们有4万亿的地方债务到期,可是地方政府只还了多少钱呢?1万亿。我们的商业银行对剩下的3万亿都进行了展期,也就是同意让地方政府推迟还款。为什么?因为它们根本没钱还,而且连借新还旧都做不到。各位晓得吗?2012—2014年这3年,还有35%的地方政府融资平台贷款将集中到期。

  关于地方政府的旧债要如何还,即将到来的城镇化又要如何应付融资问题,我在最新的著作《郎咸平说:让人头疼的热点》一书中,做了系统、全面的解析,以下节选一部分,以飨读者。

  我们的政府融资问题。各位应该都晓得,我们的经济现在基本就是靠投资在拉动,而且主要是靠政府大搞“铁、公、基”这样的大投资项目。不同的是,2008年的时候,我们是靠中央政府推出“4万亿投资”的方式,发展地方基建;但是到了2012年,是我们的各个地方政府开始提出自己的投资计划,比如2012年7月,湖南省长沙市对外宣布,将投资8292个亿用来搞片区建设、基础建设,还有产业项目等。2012年8月,贵州省推出了总额为3万亿的刺激计划。各位晓不晓得这两个地方的财政收入状况是多少呢?贵州省2011年财政总收入是1330亿元,而长沙市2011年全年的地方财政收入只有668.11亿元。也就是说,贵州省要一下子花23年的财政收入来搞基建,而湖南省的长沙市打算拿出13年的财政收入来搞投资。我跟各位一样很好奇,这些钱都从哪里来?

  2013年5月的时候,路透社发表了一篇文章,说我们的发改委原本设计了一个40万亿元规模的城镇化建设方案,但是最终没有被认可。我怀疑这里面是不是原本有打算支持贵州省、湖南省投资计划的预算。当然,除了向中央寻求支持,它们也有自己的融资渠道,比如说仍然透过地方融资平台公司,靠出售土地这种未来收益,向银行拿贷款。

  地方融资平台,其实是地方政府发起设立的一种公司模式,它通过地方政府划拨的土地、股权、规费,还有国债等资产,让其资产和现金流水平达到融资标准,然后向银行借贷,或者对外发放公司债。由地方融资平台公司发放的公司债,又叫城投债,因主要用于城市基础设施等公益性投资项目,所以又叫“准市政债”。

  但是,我们都看到了,现在正在全国范围内展开最严格的房地产调控,对于地方政府来说,卖地不再能保证地方融资平台公司有稳定的收入。这直接导致什么后果呢?就是平台公司过去从银行借来的贷款,很可能还不上。所以,地方融资平台公司也不能像以前那样,那么容易筹措到钱了。我们发现,现在它们也在透过另外一种融资模式进行融资,那就是把这些有可能已经成为坏账的资产打包成所谓理财产品,向老百姓出售,许诺归还本金和比较高的利息回报。透过以上分析,我有理由相信我们老百姓根本拿不到钱。

  地方政府想要融资,是不是可以透过其他的方式呢?是不是可以让地方政府直接自行发债?就是让省级或者市级政府公开发行自己的债券。发行的时候,把关于融资的所有信息都披露出来,让花钱买债券的老百姓晓得自己的钱将要花在什么地方。比如说,某个政府说它募集资金建一条高速公路,当地的老百姓要是发现这条规划中的高速公路完全是重复建设,是“面子工程”,那他们就可以选择不买政府债券。如果老百姓觉得有必要建这条高速公路,认为会有收益,就可以选择买政府债券。除此之外,融资成功后,发债政府必须及时公布工程的各项用款信息,做到公开透明,让第三方和老百姓真正起到监督的作用,这样还可以很好地杜绝政府在整个工程中,比如采购环节,可能出现的权力寻租问题。

  本文摘自《郎咸平说:让人头疼的热点》


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  • 紧缩得起吗?跌得起吗?风险在银行头上,真的到了那一天,受伤的还是储户。经济总是有其周期性,看清之后要想的便是:我能做些什么?!
    2013/8/24 18:00:53
  • 2012年年底,我们有4万亿的地方债务到期,可是地方政府只还了多少钱呢?1万亿。我们的商业银行对剩下的3万亿都进行了展期,也就是同意让地方政府推迟还款。====这是真的,本人所在地区,就因为政府还不起债,就委托中某银行按9%的年息集资,共俩次,大开是一个亿。只限于机关单位,大家皆大欢喜,到处拉款,只搞三天就满了,两年期。
    2013/8/16 17:59:31
  • 中国的地方债务,银行的所谓理财产品,其实就是美国的两房债券MBS!
    美国爆发次贷危机,全世界买单,中国爆发金融危机,全世界人来砸你!
    2013/8/16 16:54:21
  • 显然中央很无奈  只好维持目前房价  甚至默许房价上涨  泡沫练街边卖大饼的大叔都能看出来  太明显了  说房地产绑架了政府  一点不假  但问题是 地方政府很乐意  呵呵
    房价泡沫还会继续吹大  一直到不经意间破裂   或者在某个特别时候被我们的敌用一根针刺破  显然目前中国是冰山上的大厦
    2013/8/16 16:26:54
  • 巨额地方债和地价持续上涨源于权力的本能。中国经济被权力欲望的膨胀带入歧途。下一轮的投资拉动不论以什么方式和说辞展开,若不能建立在对权力的有效监督下,仍然是权力和资本结合的世纪盛筵。距离改革开放的目标,富民强国,造福于民相去越远。
    2013/8/16 15:51:43
  • 谢谢郎老师提供真实情况。这是又一轮的“大跃进”!都是瞎折腾!前者是全国人民急于干社会主义而盲目了。后者是为个人捞钱而走火入魔。卢麒元说是政治问题,很对。有些人就是要在大拆大建中大大的捞几把,——完全置中华民族、子孙后代于不顾!环境毁、资源尽,尔等有钱,就移民美国,叛国而去。这才是其动机和必然酿成的恶果!
    2013/8/16 12:55:52
  • 卢麒元似乎看得更透彻。地方债不但是经济问题,也是政治问题。
    2013/8/16 10:59:29
  • “不会还不起”的潜台词是指转嫁给老百姓,老百姓一定受得起。可是,万一老百姓受不了呢?
    2013/8/16 10:29:12
  • 不会还不起,击鼓传花往后传呗,就看谁接最后一棒了。
    2013/8/16 9:33:35
  • 中国经济中的痛楚。
    2013/8/16 8:57:31
  • 房价明升暗降的截点,就是系统崩溃的时刻!
    2013/8/16 8:25:49
  • 赞同老郎的结论。极其反对老郎的“还不起债”论。
    2013/8/16 7:03:46
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


1956年出生,祖籍山东。美国宾西法尼亚大学沃顿商学院博士;现任香港中文大学讲座教授;曾任沃顿商学院,密西根州立大学,俄亥俄州立大学,纽约大学和芝加哥大学教授;郎咸平作为世界级的公司治理和金融专家,主要致力于公司监管、项目融资、直接投资、企业重组、兼并与收购、破产等方面的研究,成就斐然。2004年,郎咸平用最为传统的财务分析方法,痛陈国企改革中的国有资产流失弊病,质疑某些企业侵吞国资,并提出目前一些地方上推行的“国退民进”式的国企产权改革已步入误区。引起巨大的影响,被称之为“郎旋风”。


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