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中国货币发行太少
2013-05-07
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  2012年末,中国M2达到97万亿。忽然之间,无论是经济学家还是企业家都在控诉中国货币“超发”。在这一控诉过程中美国也成了标准的对比国,相比美国10万亿规模的M2,中国M2达到了美国的1.5倍,是严重 “超发”。

  一、“超发”论混淆视听

  作为广义货币,M2是判定货币量的重要指标,在同等银行统计口径和同等银行机制的前提下,可以比较出广义货币量的大小。

  中国、欧洲、日本、美国等主要经济体的M2统计口径都有差异,所以,仅仅依据汇率换算的M2数据直接比较并没有太大意义。

  将M2数据进行比较首先需要适当调整统计口径。目前的中国M2的97万亿,约略相当于美国M2的60万亿。原因是美国的M2不包括10万美元以上的定期存款,而中国M2包括所有定期存款。所以,仅仅是在统计口径调整下,中国M2也只相当于美国M2的93%左右,并不存在中国广义货币是美国1.5倍的问题。

  货币量比较的另外一个层面是货币发行的机制问题。发行机制的不同严重影响一个国家实际拥有的货币量,影响强度和力量要远远大于统计口径的差异。

  美国银行体系是私有制,货币发行量大小只代表以美联储为核心的私有银行团对美国整个社会的发钞信用负债。并不代表美国国家信用负债。作为美国国家整体的国家信用是美国政府国债,美国政府的联邦、州、城市都没有货币发行权,所以国家税收外的货币权来自政府债券。

  美国各级政府发行债券到资本市场,美国政府是卖方。资本市场上美国各大银行、企业、公民及国际资金构成买方。形成美国的资本市场交易主体。

  我们要特别注意,美国银行购买美国国债属于直接融资,原因就在于美国银行是私有银行,是资本市场直接参与者。

  这样一来就构成了美国货币发行的双头机制。

  一方面,美联储直接发钞,构成美国私有银行系统的直接负债。美国M1、M2、M3及L,在这个意义上是标准的银行对社会信用负债。但这个数字所代表的并不是美国社会或者国家所存余的全部货币量。

  更大量的货币发行是依靠美国政府债券的传导。目前美国联邦、州、城市发行的各种债券余额估计在80-90万亿。这些债券主要由美联储为核心的私有银行系统买下,再在资本市场上流通交易。

  美国银行系统持有的债券并不构成银行负债,恰恰相反,债券在美国银行系统中属于资产项目。因此,债券并不表现在显示银行负债的M系统中。债券在美国财政部中才显示为债务。

  所以,在发钞的双头体制下,美国社会存量货币是银行的M系统和美国政府各级债务的总和。因此,美国社会存量货币约为100万亿。美国银行发钞和国债发钞之比是1:8到1:9之间。

  这意味着美国银行货币和美国政府货币拉动经济的比率在1:10左右。

  所以,相对于GDP而言,美国16万亿GDP是美国100万亿货币产出的。经济学家麦金农提出的GDP与M2比值根本狗屁不通,没有任何意义。

  与美国的双头发钞机制不同,中国的货币发行只有人民银行,政府发行债券是对现有已发行货币存量的使用者进行调节。人民银行并不参与购买中国国债,更不以发钞方式持有国债。所以,中国社会的货币发行量等于银行系统的M值。

  厘清机制以后,那么中美两国社会货币余额对比是97万亿人民币对比100万亿美元。美国货币量是中国的6到7倍。按人均货币占有量计算,美国人均占有货币量是34万美元。中国人均货币占有量是7万人民币。

  从GDP的产出率计算,中国1元人民币投放产出价值是0.5到0.6元,效率是50%到60%。美国1美元投放产出价值是0.16到0.2,效率是16%到20%。

  二、中国货币红利强劲启动

  炒作中国货币“超发”其真实用意无非是遏制中国人民币的增长势头,让外资来攫取中国的货币红利。

  中国经济的金融历史一向是货币紧缩的历史,新中国也不例外。从不使用货币到使用货币,从零用钱到资本品,中国货币为中国带来了巨大的货币红利效应。这个货币红利效应不仅在中国,在世界也是如此。

  1588年,英国打败西班牙无敌舰队后即开始收获货币红利,到1888年,享有货币红利300年,成长为日不落帝国。英国的货币红利模式是掠夺。

  从1778年到2008年,美国以债务经济模式,享有货币红利300年,成为全球唯一霸权。货币红利的模式是债务。

  今天,英、美、欧等国家货币红利已经消失。而中国的货币红利刚刚启动。

  中国GDP达到100万亿,只需要M2水平增加到200万亿到300万亿。如果中国货币供给达到美国现有600万亿的水平,中国GDP的规模将达到150万亿到200万亿的水平,中国将是当之无愧的经济大国和经济强国。

  中国的货币红利模式是增资。

  因此,十年内中国的货币管理目标应该使M2达到200万亿到300万亿,物价年增幅控制在4%左右,低于4.8%。

  货币投放重点集中在光子、量子、核能、发动机、航空、航天、量子计算、激光制造、无线通讯、大型公共交通和社会福利领域。

  中国既不缺少组织能力,也不缺少创新能力,中国人民是勤劳智慧的人民。

  如果说中国人民能在冷兵器时代独步天下5000年,那么在现代热兵器时代同样能作出超凡的成绩,从而为世界人民的福祉贡献力量。

  中国党和政府要放弃重商主义的赚钱思想,中国不需要赚钱。要把我们的金融观念和管理思想从自然货币的第一代货币,第二代的制币、第三代的汇率货币中解放出来。第四代管理货币只需要管理好、用好,为国家和世界创造出安全、适用、创新的商品和服务。

  为配合货币红利的释放,中国党和政府要大力扶持和鼓励创新,要整顿现有的产业秩序,由商业模式导向转向产业模式导向,由劳动密集转向资本密集和技术密集。坚决杜绝假冒伪劣产品的生产和销售。规范和制定国家产业和商品标准,努力使产业和商品标准成为世界标准,逐步向标准红利、技术红利迈进。

  人口红利、货币红利、标准红利、技术红利,这是中国长期安全可持续发展的必由之路。


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  • 此文重要!已推荐到鄙人的新浪微博。
    2013/6/24 20:21:22
  • 楼主的定量分析很不错。。

    中国的资金利用率全球最高。。

    渠有一点漏,这个弄好了再放水,,中国的活力还将持续释放。。
    2013/5/17 22:40:28
  • 这篇文章主要是针对前一段时间网络上铺天盖地的:

    “中国发钞世界第一”

    的言论说的。
    2013/5/15 9:08:33
  • 说中国发钞世界第一不脑残,说明真相到脑残?楼下需要休息。
    2013/5/11 19:46:38
  • 脑残吧?

    美国的货币是流向中国的,美国印再多的钱,美国也没有通胀。

    中国的货币只能流向中国,中国印很多钱,中国就要恶性通胀。

    这个才是根本区别。日本韩国亦然。

    中国不能跟上述可以货币自由兑换的国家比较货币发行量的问题,否则就是脑残。

    中国的货币发行量多寡,只能跟中国国情相比较。
    2013/5/11 18:12:09
  • 益西彭措:中国金融的M0、M1、M2问题
    益西彭措 :结构经济导论--(三) 美国为代表的经济运做模式
    2013/5/10 23:37:31
  • 此篇文章有网友反映看不懂,可以理解,因为这涉及货币的M系统的统计口径,美国发钞系统,四代货币体系等问题,这之前博主都专文讲过。要结合着看才能看懂。我把文章标题贴上,有兴趣的网友可以找来看看。
    2013/5/10 23:23:45
  • 我们什么东西比美国便宜 人力而已 其它成本都高于美国 这就是实际情况 当然多数人也没美国人过得好 谁发的钱多钱少扯这些 比较这些 意义在那里 关于红利 估计是不会发给老百姓的 我确信没得红利 出了劳动所得 老百姓不可能享受鬼红利 在洗脚盆洗脚的时候 打瞌睡 做中国梦 大话西游周星驰玩穿越 人冥币对外升值 对内贬值不是一两天的事情了 继续做梦吧
    2013/5/8 16:20:35
  • 人口红利,现在成了人口包袱。
    货币红利,节节攀升的物价,是你想要的?可是百姓的货币收入并没有增加,实际收入是在下降。
    标准红利,标准倒是很多,有几个能出得了国门的?
    技术红利,一个破汽车发动机还得搞合资的,国产的质量太差,你就慢慢等吧。
    2013/5/8 14:07:02
  • 楼主对于中国与美国货币发行体制与机制的剖析是实事求是的理性结论。

    对于中国与美国货币社会保有量与人均货币量的分析与实证经济学的结论也是客观性结论。

      事实的确如此。
      我们许多人对于这些常识性的客观性的经济学现象与经济学数据往往是含糊不清、或者是胡乱比较,得出来的结论是令人啼笑皆非的。所以对于中国经济的现实情况有点:草木皆兵与盲目性的:不自信。

      由于中国人口基数十分庞大,基本是美国的四倍。
      所以100万亿的社会货币保有量就是每人平均:七万人民币,相当于人均:1.1万美元。
      而且美国是3亿多人口,社会货币保有量与流通量达到:100万亿。人均34万美元。即210万人民币的人均货币量。
      二者比较就是:30倍差别的人均货币保有量。
      人均通货的数据如此巨大悬殊,通货膨胀(注意:膨胀的意思)谁是谁非应该是一目了然的。----。

      不过,楼主的GDP扩张论与货币红利论就有点西方经济学的传统观念了。
      
      为什么不能够【想方设法】提高人民币含金量,提高人民币与美元的:汇率。从而提高人民币的国际性购买力呢?让人民币越来越值钱呢?为什么不能够人民币与美元:1比1呢?----当年前苏联的卢布就做到了与美元:1比1,为什么人民币就做不到呢?----。

       十分显然:不应该与美元比较谁的钱数值多,而应该比较:谁的钱更值钱!
       当然,人民币升值的制约性要素是:社会经济成本。
       解决了社会经济成本问题,人民币大幅度升值就不是个问题了。
       解决社会经济成本难题的关键在于:社会生活成本难题,即民生三座大山社会生活成本难题。
       破解了民生三座大山之社会生活成本难题,社会经济成本难题就迎刃而解。
       当然,人民币升值与大幅度升值就是顺理成章的必然性结果了。
    2013/5/8 12:11:06
  • 楼主很多观点具有启发性,但是把“中国的GDP”当做“中国的经济”的常识性错误,是深受主流精英洗脑的结果吧? 楼主说:“中国GDP的规模将达到150万亿到200万亿的水平,中国将是当之无愧的经济大国和经济强国”,是思维糊涂的表达。殖民地国家的GDP往往反映的是宗主国的经济水平。我国开发市场的28个行业中的21个已经被外资控制,至少这21个行业的GDP反映的不是我国经济水平吧?
    2013/5/8 1:24:43
  • 补充70楼的建议:
    1.金融市场的监管必须由政治局负责,国务院某位副总理直接分管。央行,证监会等机构都必须服从行政监管。老百姓只问结果,不问过程,如果将来金融出了问题,直接要中央政治局负责,那位分管金融的副总理,嘿嘿,要么功成名就,要么身败名裂,总之是无限责任。

    2.没意见。

    3.社保资金选中的优质公司不能在海外上市,最好连国内的股市中退市,其流通股份全部由社保资金收购并持有。社保资金无论持有股份多少,在该公司中必须持有黄金股,即,地位特殊,可优先分红,可弹劾董事长,可优先收购小股东的股权,必要时可优先清算。当然了,这个优质公司享受部分国企待遇。

    4.没意见。但那个公司必须是民族企业,如果像网易,搜狐,中石油,中海油那样给华尔街分红的外资企业,就必须海外退市之后才能给民族企业待遇。

    5.社保资金投资的优质企业必须按全民股份分红到社保资金里面去。以前假国企两桶油先假惺惺的分红,然后又全部要补贴回去的做法是不允许的。

    6,适当的直接发放消费卷拉动消费也是可以的。反正是印钱,假如08年印4万亿的时候是每个公民发3千块的方式印的钱(就叫“30年改革红利”吧,呵呵),老百姓还会怨声载道吗?反正是印钱,宝宝当年要是这么个印法,美国也救了,中国老百姓也都念他的好。总比现在这样把那四万亿变成钢精水泥的鬼城建筑要好得多吧!
    2013/5/8 0:43:12
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