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把资本激情关进产业理性的笼子
2013-02-05
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  1月28日,唐骏在其个人微博上证实,已从新华都离职,将出任港澳资讯CEO兼董事长——从当初豪言“将陈发树打造成中国巴菲特”,到当下的黯然离去,唐骏的职场滑铁卢,亦昭示着陈发树资本激情的梦断。

  陈发树始于2009年的资本激情之旅,经由名噪一时的职业经理人唐骏助推,仅在随后一年内,即先后参与了云南白药、青岛啤酒、港澳资讯、小马奔腾等逾十起资本运作,所涉金额约50亿元,陈发树亦因此一度被誉为“中国的巴菲特”。但是,短暂的激情过后,云南白药官司缠身、港澳资讯毫无起色,不但使陈发树的“中国巴菲特”之梦变得黯淡,而且其赖以为根本的主业亦遭受到冲击。去年第三季度新华都净利润下滑19.33%、现金流下跌51.78%之后,今年1月17日新华都更是宣布,公司实际控制人陈发树两兄弟将在半年内减持所持全部股份。

  其实,由资本激情所导致的主业衰败,不仅体现在陈发树式的资本多元化战略之中,还体现在超速膨胀的产业扩张之中,熔盛和尚德即是此类案例的典型:擅长资本运作的“船王”张志熔,仅用5年即将熔盛重工运作上市、并打造成为全国最大的民营造船企业,但此后因全球航运业陷入低谷,被资本急速吹大的熔盛重工,其泡沫随即被刺破,张志熔亦因此无奈从熔盛重工“裸退”;而由“太阳能之父”施正荣创办的无锡尚德,则在2005年底成功登陆纽交所后,资本激情的欲望迅速膨胀,其不仅以数十亿元入主环球太阳能基金,还陆续成立了亚洲硅业和辉煌硅科技等一系列的关联企业,其最终亦因全球太阳能产业的萧条而濒临破产。

  是什么导致实业家在有所成就之后,疯狂的资本激情随即而至?固然,实业家的逐利本能是其根源所在,但是,某种程度上,地方政府的好大喜功,亦是这种非理性扩张的推手,在地方政府土地、信贷、补贴等政策刺激之下,实业家必然会因此资本激情陡增,从而失去理性判断。

  其实,对于实业家而言,资本的激情有多疯狂,其反作用力往往亦有多大。这是因为,不仅政策资源具有较大的不确定性,全球经济、以及产业发展周期亦存在诸多不确定性,更何况,在规模经由资本放大之后,与之相涉的生产、营销、研发等能力能否与之匹配,亦均是倍值考量之处。而如果上述任何一点偏离过大,当初由资本堆砌的庞大身躯,即可能会瞬间轰然倒塌。

  实业家必须慎重对待资本之力,在企业规模发展到一定阶段、尤其是已经成为行业领军者之一时,如果仍然资本激情澎湃,过度追逐资本带来的短期高回报,而忽视产业本身的发展规律、无视政策环境的不确定性,最终必然会适得其反,搬起资本的石头砸自己的脚。

  资本激情应回归产业理性。之于当下而言,不但实业界需要以新华都、熔盛、尚德等为戒,抑制资本激情背后的逐利贪婪,用理性思维客观判断产业周期、政策周期、乃至宏观经济周期,稳中求进而不搞大跃进,而且地方政府亦需要深刻反思,扭转GDP崇拜的政绩观,通过真实转变行政职能,提高市场资源的配置效率,为实业家深耕实业提供良好的环境,而不是依赖短暂政策刺激放大企业的规模泡沫。

  本文发于《长江商报》


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  • 资本会产生激情与中国政府的政策导向有关。
    2013/2/5 17:46:16
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草根简介


1979年生,财经评论员,现兼中国金融智库研究员、江苏苏商研究院宏观经济顾问,拥有多年财经媒体、企业管理经验,曾荣获华东综合经济新闻一等奖,《时代周报》、《新京报》、《东方早报》、《华夏时报》、《国际金融报》、央行《金融博览》等多家媒体专栏作者。


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