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当前股市下跌的本质原因分析
2012-11-27
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  最近,很多人问我为何股市跌跌不休,四月份发行制度改革后反而更跌,开会期间特别的维稳,也不能止跌,原因何在?

  有关股市下跌的原因,天天都有专门人在分析原因,所以我一般不参与这些议论。分析都不靠谱的原因是,这些分析师大多都不是真懂宏观经济,大多数都处于股市下跌了,再找原因的分析阶段。或者是就股市而论股市,不懂得股市作为虚拟经济的主体与实体经济的真实关系。

  因此,绝大多数人都会从股市下跌了,为找原因来找经济不好的原因,从国内找到国外,或是美国危机、欧债危机等等。事后证明这些分析都是错误的。因为欧美经济危机的发生国家、欧债危机的中心国家的股市也没有一家象中国股市这样跌跌不休的。象美国股市2008年次贷危机时从14198点曾跌到6470点,但很快就拉起回升至10000点以上,2011年就回到12000点以上。欧美经济对中国股市影响肯定有一些,股市是也是一个经济体,是虚拟经济的主体,是最灵活的一个经济体,各方面的因素都会对股市产生影响,但准确的分析是要找到主要的影响,不能漏了主要影响而将次要影响说成是主要影响,如果是这样的分析就肯定就是错误的。由此而出政策,出改革措施也会牛头不对马嘴。

  就说2008年我国股市上证指数跌落至1640点的原因,从学界、证券界到股民,绝大多数人都是主因是国际金融危机影响,只有我一个人反复发文说明,国际金融危机影响不是主因,是次因,主因是我国的“两防”紧缩货币政策与在如此市况下还不停地发股票使市场资金失衡,再与媒体对国际金融危机的渲染相结合,使得市场产生恐慌,信心崩溃。

  本次下跌的主要原因也不是欧债危机,也不是我国经济的减速,这些都是次要原因或次要的影响因素。股市下跌的主要原因每年都会有变化的,不是一成不变的。当前仍然跌跌不休的主要原因是因为,在我国己经产能过剩的情况下这三年来大量的滥发行,加剧了过剩的程度,股市进入负财富效应,湮灭了大量价值,进入到了越发行股市价值越低的循环。同时也导致市场信心处于极低的位置,市场资金量严重不足。

  从2008年开始我国就进入了全面产能过剩。郭树清主席在他的《A股没理由不成世界第一》中讲“早在2009年24个工业行业中21个已经产能过剩,成熟的制造业几乎找不出一个产能不足的行业”。这说明我国己进入到产能过剩阶段的证监会也是承认的。但在严重的产能过剩条件下,却拚命的滥发股票,加剧了我国有产业过剩程度,此是一些人不肯承认的。一些人将我国产能过剩的原因归于4万亿、国债投资等,此不是为转移矛盾就是根本不懂宏观经济的胡说。

  4万亿投资也好,这几年的其他国债投资也好,都是投资在基础建设,如高铁、城投等。而我国的基础设施投资至目前为止并没有产生过剩。这些投资都不是股市所涵盖的上市公司的产业,不可能造成我国的制造业产能过剩,相反,没有这些国债投资,股市上市公司不知有多少企业早就倒闭了不知多少。是他们制造的需求,如钢铁水泥等等,使得这些上市公司还在运转。

  新股上市都属于外延增量投资,在产能过剩条件下,外延增量投资一方面使得直接投资打水漂,也会间接地造成其他股市上市公司投资效益低下,已有公司库存增加,商品卖不出去。一个典型的例子是:无锡尚德主要生产晶体硅太阳电池与组件,2004年在美上市时一度成为最大被追捧的对象,规模曾达到拥有全球11,000名员工,140亿美元市值。尔后,我国通过股市的中小板、创业板的融资投资,生产太阳能光伏行业的上市公司一下子增加到20多家。虽然此是新兴产业,但也经不起如此的胡乱扩张遍地开花。仅仅不出三年时间,我国太阳能产能就全面过剩。现在无锡尚德面临破产,总市值不足4亿。江西赛维也是股市融资后成为亚洲最大的光伏企业,现在是同样是面临退市或重组。国内上市的各太阳能生产企业的上市公司没有一家日子好过,巨额投资泡汤,大量的股市价值湮灭。各个行业与太阳能产业都相类似,只是轻重程度不同。此事例充分证明,股市并不是发行越多总市值越高,在产能过剩条件下发行越多价值湮灭越多。而且这里需要懂得,股市发行到发生产能过剩有一个滞后期,产生的影响也不仅仅是上市的这一家公司投资效益低下,投资打水漂,它会影响到整个行业的效益低下。象上面的光伏企业,起码要死掉一半。而新上司的公司可能是属于要倒闭的,因为圈到了大量的钱,反而不被倒闭,比他效率高的企业可能反而没圈到钱而倒闭。各个行业都是如此,象钢铁行业中的特大企业,虽然没有死,但如此大的企业所赚的钱还不如一个养猪场。

  所以说,滥发行只会使股市总市值越来越低。股市跌跌不休首先与这几年来的滥发行有关,滥发行使得股市总价值越来越低,价值中枢下移。价格是围绕价值上下波动的,总价值下行了,再加上这几年来股民对股市管理层对彻底失望,市场信用严重不足,更使股价总处于价值的下方,通过“双轮经济”(详见《货币迷局》,蔡定创著,中国科技出版社2010年)中的自激作用,牵动经济与股市双双向下运行。根据我在《创源经济研究院报告:中国经济内生增长问题与对策》中的分析,这几年来,由股市拉动经济向下最少有6个点。股市拉动经济向下6个点之所以一般人都看不到,是因为这几年都是加大国债投资,是超量的国债外延投资掩盖了股市所拉动经济的下行。中国经济越来越不稳定,越来越依赖于国债投资,虽然GDP增长,老百姓实际购买力并不能提高,其原因都与股市的负财富应应有关。

  一些人总是庆幸说,我没有进股市,股市下跌与我无关,跌死那些股民有些悻悻的感觉。其实,股市的负财富效应,股市加剧的产能过剩是与每一个人都有关系的。当然,股民有直接的价值损失无疑。但股市所制造的产能过剩,使得上市公司效益全面下降,企业甚至倒闭,劳动力市场失业增加,工资福利就会全面下降。有没有影响?像江西赛维、无锡尚德的工人也不是都有其公司的股票,但倒闭了,失业了,与企业效益好的工资福利是不可同日而语的。所以,从这个角度上说,滥发股票不仅是对股民犯罪,也是对全体国民的犯罪。分析股市问题也不能仅仅就股市而股市,而要从宏观经济全局看问题。

  (《创源智库》专稿)


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  • 它利用人的弱点杀你,散户最大的问题是散,团结不起来,这样就可以杀你了。一个一个的来杀。
    2012/11/28 15:41:09
  • 中国股市下跌你都找不到什么原因,其实它就是一个杀人的工具而已。
    2012/11/28 15:38:18
  • 新股民是很难理解此文到底在说什么的
    2012/11/27 20:57:20
  • 这个原因那个原因,我看是中国经济的问题开始暴露,数字经济,虚假经济暴露了,早有人说经济要崩溃。
    2012/11/27 20:22:09
  • To:[17楼] 评论人: 皇城根外
    举个例子:所谓手机支付的概念今天为什么暴跌,是因为今天宣布了银联刷卡手续费降低30%左右,那你手机支付的含金量就也下降了30%以上,那我还不卖了那虚高的手机支付的概念股买净资产值以下的银行股来的更靠谱呢!
    2012/11/27 19:22:11
  • [17楼] 评论人: 皇城根外 查看评论专辑  
    ‘当今中国的经济问题其实就是全社会乃至中央都被银行所绑架,贪官与奸商又狼狈为奸的算计骗贷银行那点钱!’--其实这并不是大问题,从银行到贪官钱总还在,大不了也就是1至2万亿。但是,有谁能象博主这样看到证券市场使中国损失20万的呢,还没有发现。博主前一篇文章曾说,从2008年以来证券市场每发行1元,损失市值13元。
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    这有什么不明白的?!
    近两年发的那么些小盘股和创业版,大多都是腐败股,含金量并不高,基本都是过度包装的,而目前上市并没有全流通,就有了“每发行1元,损失市值13元”!
    而真正的国企股其中却有过度打压吸筹的嫌疑,这就是他们玩的“乾坤大挪移”,以达到私有化国企之不可告人的目的!
    2012/11/27 19:13:40
  • ‘当今中国的经济问题其实就是全社会乃至中央都被银行所绑架,贪官与奸商又狼狈为奸的算计骗贷银行那点钱!’--其实这并不是大问题,从银行到贪官钱总还在,大不了也就是1至2万亿。但是,有谁能象博主这样看到证券市场使中国损失20万的呢,还没有发现。博主前一篇文章曾说,从2008年以来证券市场每发行1元,损失市值13元。
    2012/11/27 19:00:54
  • 证券市场谁都会认为很懂得,虽然都懂得,发行会使市场资金不平衡,市场走跌。但能象博主这样从宏观经济的角度看问题,揭露证券滥发行会加剧产能过剩,滥发行只会使股市总市值越来越低,能看到这一点的没几个。
    记得前不久上交易张育军还在豪言壮语的,要放卫星、发行大跃发行到100亿元的市值。博主揭示这4年发了2.7万亿,现在股市就有崩盘了。象这样放发行卫星的张育军反而去了证监会当副职,这是一个怎样的世界啊
    证券市场如此黑幕重重,期望新一代能整整治,否则,中国没希望
    2012/11/27 18:51:10

  • 嘿嘿,作者的见识差的太远了。这是前任种的祸根,现任倒霉蛋吃苦头,却又分不出个里表地瞎整的结果。这方面的问题哥懒得说。看着把戏演下去也挺好玩的。
    2012/11/27 18:18:11
  • 股市下跌的根本原因,第一是大跃进式的扩容导致供求关系严重失衡;第二是大部分股票依然高估,浙江世宝,山东墨龙等等股票A和H价格差距都在几倍以上。
    2012/11/27 16:31:55
  • 原因只有一个,就是股市还不健全:1,没有建立合理的推出机制,很多股票仍然被高估;2,股民对上市公司的信息披露也不完全信任;3,投资者仍在等待政策市做多的信号。
    2012/11/27 12:24:21
  • 从2008年开始我国就进入了全面产能过剩。郭树清主席在他的《A股没理由不成世界第一》中讲“早在2009年24个工业行业中21个已经产能过剩,成熟的制造业几乎找不出一个产能不足的行业”。这说明我国己进入到产能过剩阶段的证监会也是承认的。但在严重的产能过剩条件下,却拚命的滥发股票,加剧了我国有产业过剩程度,此是一些人不肯承认的。一些人将我国产能过剩的原因归于4万亿、国债投资等,此不是为转移矛盾就是根本不懂宏观经济的胡说。
    2012/11/27 12:00:24
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


原南京高级陆军学校毕业。十七年军旅后转至省单位工作,先后为IT、外汇投资公司总经理。倾心于强国,并致力于经济与改革等方面的探索。著有《资本论续-信用价值论》、《货币迷局》、《印钱消费》、《双轮经济》。QQ:50058624


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