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量化宽松货币政策是全球经济所面临的主要威胁
2012-10-17
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  一、量化宽松和伯南克的货币政策准则

  2012年9月13日,美联储正式宣布实施第三轮量化宽松货币政策(简称QE3)。根据联储公报,QE3包括如下举措:第一、每月新增购买400亿美元联邦机构发行的抵押债券,主要是联邦房贷机 构发行的债券。第二、继续实施利率扭曲操作,以降低长期利率。加上利率扭曲操作的长期债券购买量,到今年年底,联储每月购买的债券量为850亿美元,与第二轮量化宽松购债量持平。第 三、继续将所持联邦机构发行债券的到期本金收入,重新用于购买联邦机构发行的债券。第四、只要就业市场没有充分好转,联储就将持续实施上述政策措施。第五、将零利率(0~~0.25%) 政策延长到2015年年中。

  与前两轮量化宽松相比,QE3具有两个特点:其一、购债期限和购债总量没有限定。其二、目标直指就业市场,却没有具体说明失业率降到哪个水平,联储才停止量化宽松。

  QE3 的理论基础是伯南克所倡导的“灵活的通货膨胀基准目标。”对此货币政策准则,伯南克曾经给予详尽解释。他说:

  “什么是灵活的通货膨胀基准目标?虽然具体操作各有差异,但一般而言,通货膨胀基准目标具有三大特征。其一、顾名思义,通货膨胀基准目标要求:货币政策必须致力于实现既定的长期 通货膨胀目标,长期价格稳定是货币政策压倒一切的或首要的目标。重要的是,通货膨胀基准目标要求:通货膨胀率既不能太低又不能太高。避免通缩(或许更重要)与避免通胀同等重要。 其二、在致力于实现长期通胀目标的约束下,短期内中央银行有一定程度的灵活性,以追求其他目标,包括产出稳定。这就是为什么叫灵活的通货膨胀基准目标。其三、通货膨胀基准目标要 求:货币政策决策者必须保证货币政策充分开放和透明,比如定期发表通胀形势报告,公开讨论政策方案和计划。”

  依照伯南克所倡导的货币政策准则,实施QE3有充足理由:

  其一、根据联储统计数据和分析判断,美国国内的实际通胀率处于较低水平,长期通胀预期稳定,甚至继续存在着通缩危险。根据灵活通货膨胀基准目标要求,联储应该继续实施宽松货币政 策。

  其二、控制通胀并非联储唯一政策目标。只要长期通胀预期稳定,现实通胀处于控制范围,联储则要优先考虑产出稳定和就业增长。联储公报说:“联储法律要求,货币政策须致力实现就业 最大化和价格稳定。我们担心,假若不继续实施进一步的货币宽松政策,经济增长步伐就不足以持续改善劳动力市场就业状况。与此同时,国际金融市场动荡不安加大了经济下行风险。况且 ,我们预计中期通胀水平将维持2%的目标水平或以下。

  二、不确定性、负利率和“流动性陷阱”时代的货币政策传导机制

  量化宽松货币政策是否如伯南克所期望的那样发挥作用,关键取决于利率传导机制之有效性。利率传导机制之有效性分两个渠道。其一、央行货币政策操作是否能够降低市场利率水平;其二 、利率水平是否能够有效刺激投资和消费。如果第一个渠道失效,第二个渠道自然难以发挥作用。本文的基本论点是:美欧等发达经济体早已深陷负利率和流动性陷阱,量化宽松货币政策传 导机制基本失效,难以达到预期效果。以前人们普遍相信中央银行货币政策的基本约束条件是名义利率不能为负值,如今名义利率竟然降到零以下,深刻说明不确定性阴霾依然笼罩着发达经 济体,传统货币政策和非传统的量化宽松货币政策均难以奏效。

  自2011年以来,全球货币金融市场开始出现前所未有的奇特现象:多国名义利率降低到零以下,成为“负利率”。欧洲出现名义负利率的国家包括瑞士、丹麦、德国、比利时、芬兰、荷兰和 法国。2012年2季度,ESM以-0.0217%的名义利率发行3个月期限债券,总额14.3亿欧元;丹麦政府以-0.59%的利率举债7000万美元;德国以-0.06%的利率发行两年期债券,总额41.7亿欧元。瑞 士2年期国债利率长期为负。比利时、芬兰、荷兰和法国均时常出现负利率。丹麦中央银行甚至开始对商业银行的央行存款收费。

  据报道,欧央行亦正在考虑对商业银行的央行存款实施收费,目前隔夜拆借利率已经为零。美联储也有可能实施负利率政策,对商业银行的央行存款收费,联储目前还支付0.25%的利率。如果 QE3效果不理想,商业银行向实体经济的信贷增量不如预期,联储就可能对商业存款实施收费,以此强迫商业银行向实体经济和家庭个人发放贷款。

  负利率现象非同寻常,耐人寻味。如果你花100元购买面值100元的两年期债券,两年后债务人只还你96元,你为什么要如此“傻”干呢?

  根据简单的资产定价公式:任何资产的总收益Y= q-c+l。 其中q是资产持有期限内,资产本身所创造的净收益。 c是持有期限内,资产可能遭受的损失,或者必须为维持资产价值所支付的维 护成本。l是资产的流动性收益或流动性溢价。以现金、股票和房产三类资产为例。持有现金的净收益为零,维护和保管成本几乎为零,流动性溢价或收益很高。持有股票的净收益(至少预期 净收益)很高,维护和保管成本几乎为零,流动性溢价较低。房产净收益可能较高,维护成本很高,流动性收益则极低。所谓资产组合选择或者理财策略选择,无非就是在上述三个资产收益 之间进行权衡,以寻找可能的最大化总收益。原则上,如果你持有资产给你带来的总收益(Y)小于0,你是不会选择拥有这项资产的。

  多国出现名义负利率,意味着q为负。债券持有成本或保管成本( c)极低,可以忽略不计。那么,人们愿意购买负利率债券,意味着资产的流动性收益或溢价(l)极高,说明市场人士的风险 偏好极度保守,极度厌恶和担忧风险,表明全球货币金融市场和整体经济的不确定性大幅度上升。

  易言之,低利率和负利率充分说明全球经济整体陷入流动性陷阱,说明全球经济迷失到不确定性丛林之中,找不到出路。流动性陷阱是指无论利率水平多么低,人们对未来任何投资皆没有信 心,只好拥有流动性最高的资产(现金和高信用级别资产,譬如国债)。

  利率越低,投资反而越少;利率越低,流动性资产越受欢迎;利率越低,经济活动越萎靡。凯恩斯《通论》曾经详细讨论流动性陷阱的形成机制。不过他认为当经济整体堕入流动性陷阱之时 ,名义利率虽然很低,却不会降低到零。他还相信名义利率不可能为负。凯恩斯“流动性陷阱”理论的背景是1930年代大萧条。假若凯恩斯灵魂不灭,知道今天竟然真的出现名义利率为负, 他当年的判断被推翻,他可能会迫不及待地去修改《通论》相关章节。

  人类经济体系为什么会陷入“流动性陷阱或信用陷阱”而难以自拔?与凯恩斯同时代的另一位经济学天才欧文。费雪(Irving Fisher 1860—1940)揭示出经济体系的另外一个调节机制,那就 是著名的“债务—通缩调节机制”。

  凯恩斯和费雪的理论异曲同工。如果经济体系陷入通货收缩、通胀率为负、真实利率为正、投资和消费萎靡不振、真实经济投资收益前景黯淡,那么,几乎所有人都会“理性地”选择到银行 存钱,甚至将钱藏到家庭保险箱或床底,因为存款或手持现金之真实收益高于一切投资之真实收益。与真实利率一样,投资的真实收益等于名义收益减去通胀率。当通胀率为负(通货收缩) 时,即使名义收益率为零,真实收益率亦为正。每个人都这样做,整个经济体系就堕入“流动性陷进”:经济体系里面流动性非常充裕,可是大家就是不愿意消费和投资,宁愿存钱到银行或 者把钱攥在手里。流动性陷进绝不是人们发神经的“非理性行为”,恰恰是通货收缩周期里,人们最理性的行为选择。

  中央银行为了阻止通缩恶化,可以不停地降低名义利率,直至名义利率降无可降(降到零或名义负利率)。如果此时通缩依然严重,真实利率依然居高不下,所有人还是继续选择存钱而不是 投资和消费,实体经济依然萎靡不振,那么中央银行还能有什么秘密武器呢?

  教科书里经典的IS—LM模型,只考虑货币市场以及商品和服务市场,没有考虑资产市场,所以一旦经济体系陷入零利率或低利率流动性陷阱,该理论就宣称货币政策弹尽粮绝,此时就该财政 政策担负刺激经济之重任。1970年代之后,随着全球(尤其是美国华尔街)债券和资产市场日益发达,许多经济学家尤其是以联储主席伯南克为代表的一派经济学者认为:当经济体系陷入零 利率或低利率流动性陷阱之时,尽管中央银行无法持续降低名义利率,却可以继续购买政府债券和其他长期债券,继续为经济体系注入流动性或基础货币,以防止经济体系陷入长期通缩。这 就是量化宽松货币政策最重要的理论依据。

  三、隐藏在细节中的魔鬼:伯南克的货币政策传导机制为何失效

  西谚有云:魔鬼隐藏在细节之中。同样,许多真理亦往往隐藏在细节之中。

  货币理论的相关细节有趣而重要。最近几十年来,货币理论专家八仙过海,各显神通,竞相发表研究成果,期望彻底厘清货币影响经济活动的内在机制和多种渠道,尤其是货币政策的多样传 导机制,从而为货币政策指出一条明路。

  针对如何跳出“流动性陷阱”,就有如下重要问题需要回答:(1)经济体系为什么会“突发神经”、陷入流动性陷阱?尽管有凯恩斯、费雪等许多学者的深入阐释,流动性陷阱的个人行为机 理,至今还没有完全弄明白。(2)名义利率降无可降之时,原则上中央银行可以购买债券、继续释放货币洪水,那么是购买短期债券有效、还是购买长期债券有效?经济学者经过多年观察和 理论分析,终于发现:经济体系陷入流动性陷阱之时,短期债券与现金货币近乎完全等价,中央银行以现金货币去交换公众手里的短期债券,等于什么也没有改变,白忙乎一场,所以购买短 期债券无效。(3)既然购买短期债券无效,那么购买长期债券是否有效呢?经验证据和理论分析至今依然莫衷一是。理性预期学派认为中央银行购买长期债券也是“竹篮打水一场空”,毫无 效果。然而,有些经济学者却认为:2002年之后日本货币政策之经验,以及美国货币政策历史上的几次经验都表明,当短期利率为零或接近零之时,中央银行购买长期债券能够将经济拉出“ 流动性陷阱”。(4)即使中央银行购买长期政府债券依然无法将经济拖出流动性陷阱,他们手中依然握有秘密武器,那就是大量购买投资级别以下的垃圾债券,乃至直接购买实物资产譬如房 地产。2008年全球金融危机爆发之后,美国哈佛大学教授、前国际货币基金组织(IMF)首席经济学家罗果夫(Kenneth Rogoff)就曾经向伯南克献计:美联储可以直接入市购买房地产!

  罗果夫、伯南克等货币理论家对于摆脱流动性陷阱的央行货币政策工具,为什么会如此信心十足呢?首先,原则上,他们根本不承认经济体系能够真的堕入“流动性陷阱”。其次,他们认为 ,货币政策有许多工具,货币影响经济体系有多条道路。此路不通,另有通衢,条条道路通罗马。中央银行可以购买长期债券、外汇、真实资产(房地产、股票等等)、以及以真实资产为基 础的各种商业票据和金融票据等等,不断向市场注入货币,直到所有人突然明白:他们手中货币实在多得不能再多了,货币真的“不值钱”了,钱真的“毛”了(依照经济学术语,是公众的 真实货币头寸—Real Monetary Balance—太多了),必然开始大把花钱购买商品(消费)或资产(投资),经济体系也就顺理成章地可以跳出流动性陷阱,迈向经济复苏的康庄大道了。

  然而,从刺激实体经济复苏角度看,2008年以来的量化宽松货币政策并没有达到预期效果。问题出在哪里呢?理论上,我认为伯南克等经济学者的量化宽松政策哲学有四方面的错误或不足:

  (1)他们没有明确区分信用和货币,甚至简单将货币等于信用。他们似乎以为,大规模扩张银行体系或经济体系之货币量或流动性,必然就意味着银行体系或经济体系之信用增加。他们似乎 也没有明确认识到:真正左右经济活动的并不是货币或流动性,而是信用或借贷。增发货币或流动性,并不等于信用或借贷增加。

  (2)他们假设中央银行扩张的货币或流动性,能够顺利甚至均匀流向经济体系的每一个决策单位(个人、家庭、公司等等)。因为逻辑上,只有中央银行扩张的货币流入到经济体系的每个决 策单位,让他们觉得手中货币实在多得不能再多了,货币真的“不值钱”了,他们才会开始大把花钱购买商品(消费)或资产(投资)。假若中央银行扩张的货币并不能均匀流入到经济体系 的每一个决策单位,伯南克的货币政策思路就走不下去,行不通。

  (3)根据经济学里众所公认的“永久收入假说”,个人消费最终取决于永久收入或长期收入,本质上与货币无关(这是“货币长期中性”学说的另一个版本)。如果扩张货币或流动性不能改 变人们的永久收入预期,甚至恶化人们的永久收入预期,那么货币政策对于刺激经济复苏必将适得其反。早在1960年代,诺贝尔经济学奖得主、货币理论大师托宾和蒙代尔就曾经指出人们经 济行为的一个重要性质:当人们的通胀预期恶化之时,人们就会预期自己的真实财富下降,可能反而有增加储蓄的趋势!易言之,通胀预期恶化不仅不会刺激人们去消费和投资,反而会打击 消费和投资!此乃著名的“蒙代尔—托宾效应”(Mundell-Tobin Effect)。的确,多国不同历史时期的经验表明:通胀预期恶化对消费和投资的打击非常严重,经济增长往往一蹶不振。

  (4)真实经济复苏的关键是信贷的持续增长。从刺激真实经济信用需求和供给的角度看,假若通胀预期恶化,尽管原则上信用需求可能增加,因为债务人未来的还款负担可能因通胀恶化而降 低,然而,信用供给却可能急剧下降或持续萎靡,因为债权人担心未来债权因通胀而缩水,经济持续萎靡让赖债风险上升。从信用供需角度看,我们不能肯定量化宽松货币政策能够刺激真实 经济的信贷供给,能够刺激真实经济复苏。

  两轮量化宽松之后,美国实体经济复苏依然疲弱,证实了上述基本论点:决定经济复苏的根本力量,不是货币供应量或流动性,而是私人经济部门的真实信贷。某种程度上量化宽松可以左右 信贷供给,然而,当经济主体(企业和个人)深陷“去杠杆化”过程之时,经济体系信贷流量的决定性力量是信贷需求。量化宽松对信贷需求的刺激效果极其有限。

  四、量化宽松之实际效果:全球货币金融大变局

  要系统准确评估量化宽松货币政策之效果,几乎是一件不可能的事情。经济体系各个变量相互作用,错综复杂,不可能完全分离出量化宽松之效果。前面从理论上概述了量化宽松传导机制可 能存在的有效渠道和传导机制失效的多种方式。此处则综述学界对量化宽松负面效果的主要批评。

  第一:大量数据表明,前两轮量化宽松的主要效果是刺激油价、大宗商品价格和粮食价格飙升。三大价格飙涨大幅度降低普通老百姓的真实收入,削弱国内真实消费需求,严重拖累实体经济 复苏步伐。2008年10月—2010年3月第一轮量化宽松时期,大宗商品价格上涨36%,粮食价格上涨20%,油价上涨高达59%。2010年10月—2011年6月第二轮量化宽松期间,大宗商品价格上涨10% ,粮食价格上涨15%,油价上涨超过30%。

  第二:量化宽松刺激股市大幅度上涨,虚拟经济和真实经济持续严重背离,恶化收入分配失衡和贫富差距。量化宽松实施以来,美国股市指数连创新高,早已回升到危机之前高位。9月13日, 华盛顿传来QE3消息,华尔街股市应声飙涨,标普指数创下5年来新高。股市脱离实体经济快速上涨,主要效果是加剧贫富分化。美国10%的富裕人群持有75%的股票,股票大幅上涨的财富效应 主要由10%的富裕人群享受,其余90%的人享受不到多少财富效应。相反,对于美国多数家庭尤其是占人口20%的低收入家庭来说,与油价相关的开支占收入的8—10%,食品开支占收入的30— 40%。油价和粮价大幅度上涨意味着普通百姓收入遭受损害。

  第三:长期过度低利率和银行体系天文数字般的超额储备,给美国和全球经济体系埋下恶性通胀的巨大隐患。量化宽松所创造的天文数字般的银行体系超额储备,就象一颗定时炸弹。尽管目 前贷款需求疲弱,银行体系没有大量发放贷款,然而,一旦经济开始加速复苏,商业银行将快速增加放贷,银行体系积累的大量超额储备就可能象洪水一般迅速涌入经济体系,从而导致货币 供应量急剧飙升和恶性通货膨胀。

  第四:扭曲经济体系内生调节机制尤其是价格调节机制。量化宽松从四个方面扭曲或破坏了经济体系内生的调节机制。

  其一、低利率刺激货币资金流向某些特殊的资产市场(譬如房地产市场和投机性资产市场),导致某些行业的过度投资和错误投资。事实上,美国次贷危机之根源就是格林斯潘“911”之后实 施长期低利率货币政策。历史经验一再表明:长期低利率或实际负利率,必然导致资产价格泡沫。

  其二、低利率政策让那些行将就木的坏公司、坏资产、有毒公司、有毒资产得以苟延残喘,让经济体系失去刮骨疗毒、新陈代谢、自我修复的功能。2008年金融危机爆发,美国银行体系累积 那么多有毒资产,某些银行早已成为危害经济整体的“有毒银行”,一个健康经济体系的调节机制就应该让这些有毒资产和有毒公司快速死亡和淘汰。然而,美联储大规模购买有毒资产,挽 救有毒公司,让他们苟延残喘,拖累和延迟了经济体系的自我复苏和修复机能。

  其三、量化宽松的核心是大量购买国债或政府机构发行的债券,成为政府挥霍浪费或不负责任财政政策的保护伞或避难所。本来,假若债券市场能够正常运作,那么,如果美国政府持续维持 高额赤字,美国国债收益率和融资成本就会大幅度飙升,从而有效约束美国政府大举借债。然而,美联储量化宽松刻意压低国债收益率,尤其是不惜一切代价压低长期国债收益率,让债券市 场调价机制完全失去作用,帮助美国继续几乎无限度地扩张赤字和债务。

  第五:量化宽松货币政策严重干扰世界各国货币政策,迫使各国为美国财政赤字和滥发货币买单。因为量化宽松释放的大量流动性,相当部分流入其他国家以寻求高收益,其他国家的中央银 行被迫大量购买美元储备,释放本国货币。其他国家被迫大量购买美元储备,被动协助维持美国国债市场和美元汇率。

  上述五个负面效果结合起来,导致全球金融货币体系出现重大变局,严重加剧全球货币金融的不稳定性。从这个意义上说,量化宽松货币政策是全球经济所面临的主要威胁。

  (载《中国金融》杂志10月号)


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  • 50楼评论人lcl555888:
    怎么在哪里看到你,都是这么轻狂浮噪,稳重一点不好么?我的草根话题“劳动者个人所有制就是社会主义公有制的实现模式“还在等着你的回复呢!
    2012/10/19 12:11:59
  • 另外,金本位货币和信用货币,是有分别的,中苏建国后发行的货币是最纯正的信用货币,是以整个政治经济制度所构建的“国家信用”为担保的,没有任何“物”的扺押。当年苏联变节,卢布变废纸,就因为以整个政治经济制度构建的“国家信用”漰溃了!中国如果变节,那么美元将会很值钱,人民币也将会变成废纸,因为人民币来自这个“国家信用”!
    -------------------------------
    那今后如果中国&俄罗斯如果连手了呢?其信用是否会增强?是否会1+1>2?!
    2012/10/18 23:21:42
  • [56楼] 评论人: 碧云寺

      是你在不懂装懂的胡说八道!
      你连什么称之为:凯恩斯主义都不知道,你讨论什么呀!
      连什么是凯恩斯主义思想理论体系与方法论特性都茫然无知,你讨论个什么呀!
      纯粹的扯淡!
      去学习一下经济学基本常识性知识再来讨论好吗?!
      弗里德曼是新凯恩斯主义的代表,你不知道?他的观点仅仅是凯恩斯主义经济学的继承与发扬的延伸而已。
      知道什么称之为:新凯恩斯主义吗?
      是凯恩斯主义的“宏观经济调控”理论与方法论与亚当斯密的古典主义经济学理论与实践的现代结合而已!
      知道什么称之为:新古典主义经济学吗?知道什么称之为:新 吗?
      真正的不懂装懂的经济学“盲”!
      美国QE1是什么?QE2实质是什么?QE3的印钱购债的实质是什么?印钱就是你们的印钱消费呀!就是增加实质性流动性呀!就是社会性债务增加呀!记住是:抵押债券,主要是联邦房贷机 构发行的债券。用什么作为抵押?国家信用而已!国家信用透支的结果是什么?!一知半解的经济学知识,讨论个什么呀!可笑!
      
      美国的16万亿国家债务是如何来的?国家债务没有增加吗,全社会债务没有增加吗?
      完全是:一叶障目不见泰山,变个花样、换一种说法与方式就不知道东南西北的:经济学傻子。
      我看不懂《通论》?用得着:一书障目不见泰山吗?!用得着读死书吗?!
      现实的世界性金融危机与主权信用危机的全球性危机与困境就是:活生生的《通论》!
      实质是:完全:不通论!
      看客观现实比看死书有用与有效性高不知道多少倍!知道吗!年轻人!
      我的水平?批判凯恩斯主义我都写了二十篇文章了,不知道凯恩斯主义的实质我批判个什么呀?!你真正是无知呀!
      我的:民间思想家、民间经济学家的水平你就慢慢的:骑驴看唱本走着瞧吧!
    2012/10/18 14:38:51
  • [45楼] 评论人: 碧云寺 查看 碧云寺评论专辑  
    说实在的,向博主此文仍是深陷西方经济学的混乱逻辑中不能自拔。什么流动性陷阱?用蔡定创的货币理论来分析,其实是用很简单的投资货币过剩就可解释,因为过剩,实业投资没有利润投资就会减少,银行有钱也贷不出去....可惜这些理论你们都不懂,一说到印钱消费,你们这些人还停留在货币超发这样一些可笑的理论上,所以说,你那里看得懂“偷闲看花”与“沙子”在说些什么?

      你既然知道全社会的货币过剩,投资过剩、产能过剩。
      知道:“实业投资没有利润投资就会减少,银行有钱也贷不出去....”。
      那么,你们主张的:印钱消费如何能够解决这些现实的社会经济难题与困境呢!
      理论性的忽悠就不必要了,用实实在在的方法论的具体解决方案与具体解决办法,与客观现实相结合进行实践性检验的理论证明!
      懂得“理论”与创新“理论”的人现实是:多如牛毛!能够“解释”的人比比皆是。
      可是仅仅解释有用吗?问题的核心是改变社会经济的现实危机与困境!
      方法论与方法论的理论证明与实践性检验却是凤毛麟角的!

      十分简单!
      印钱消费的办法是什么?结果是什么?目标是什么?
      能够解决那些现实的社会经济危机与难题?解决的理论依据与理论证明是什么?为什么能够解决?
      有理论,没有实质性、有效性的解决办法,就是:空谈误国!
      “偷闲看花”“沙子”的“理论”我看不懂?说什么我听不懂?!
      天大笑话!
      你问一问他们二位就知道我能不能看懂了!
    2012/10/18 13:13:06
  • 继续:

    “ 因为美国如果没有量化宽松货币政策,美国就会被金融危所埋葬,这是很简单的事实,现在美国不仅没有被金融危机所埋葬而且己步入复苏这路,能说没有达到预期效果?”

       你真正是助纣为虐!实实在在的罔顾事实的颠倒黑白的为美国人狡辩!
      为美国的以邻为壑的向全世界转嫁自身金融危机与债务困境危机的行为进行无耻的辩护与赞扬!
      产生世界性金融危机与美国金融危机的原因是什么?
      美国的“量化宽松货币政策”能够挽救美国金融危机与主权债务困境吗?
      美国经济复苏了吗?美国金融危机消除了吗?美国主权债务困境破解了吗?
      看来你比美国二位总统候选人都信心满满了!奥巴马正在为经济没有实质性复苏而难以连任呢!你不知道?!
      你是真正的孤陋寡闻的自以为是,而且是真正的故作高深的冒充“得道高人”的忽悠者而已。
      美国的不断的“量化宽松货币政策”与经济政策实质是向全世界输出:通货膨胀与金融危机!
      是损全世界人民的不足而继续奉美国的:经济掠夺的有余!
      美国的“经济复苏”将是全世界更加严重性的金融危机与人类危机!
      你如果连:因果关系都不知道,你就是:假佛教人士!
      跟我这个民间经济学家谈经济学,你真正的是:井底之蛙与班门弄斧了。
      不服气!
      你就解答一下,上面的这些问题试一试?!
      请注意:佛教的核心:因果关系!前因后果!恶果必有恶因!
    2012/10/18 12:54:06
  • [44楼] 评论人: 碧云寺
      你是碧云寺的和尚还俗了吧!
      我故作高深?你是在云里雾里的“世外高人”的忽悠人的吧!你是真正的不懂装懂!
      你就说一下:“量化宽松货币政策”是不是:变相增加货币供给吧?
      你根本就不知道什么是:凯恩斯主义,什么是新凯恩斯主义?
      增加货币供给、扩张性政府财政赤字政策、扩张性政府债务政策都是凯恩斯主义的主体思想与方法!
      无论你花样百出、花样翻新的金融工具,检验是不是凯恩斯主义的标准:就是实质性的流动性是不是增加了,物价上涨与通货贬值是不是严重化了!政府债务与政府财政赤字是不是大幅度增加与积重难返的造成:主权信用危机!

      你十分好笑!美国严谨的经济学者不认为是凯恩斯主义,你就认为是权威结论了!?
      一个骗子会说自己是在骗人吗?一个疯子会承认自己是疯子吗?一个不懂装懂的人会认为自己不懂装懂吗?
      问题是全世界其他的经济学界与全社会都认为他们是:新凯恩斯主义!
      美国人认为他的强权政治与霸权主义的武装侵略战争是“维护世界和平”,你能够认为是正确的结论与说法!?
      以美国人的言论作为美国政策的理论证明,难道可以说得通?!
      自己为自己证明合乎常识性与逻辑性?
      一派胡言!
    2012/10/18 12:51:42
  • 续TO 50楼:有一点是说对了,现在的蔡迷的确是很多,仅货币迷局、印钱消费QQ讨论群就有六七个吧?草根网的博主中也有好几位。这就是蔡理论的迷力所在。你越不高兴越多,而且那一位都远比你强。你去看看偷闲的文章,那一篇不比你的什么禅要强十倍?
    2012/10/18 12:23:22
  • TO 50楼:我看过一个网友讲过,对自己没看过的书做评论,是无道德的表现。你难道也是这么一个无道德的人?你看过《货币迷局》、《印钱消费》这二本书?你前面的贴都说过没看过,怎的忘了。说假话也没记性?
    2012/10/18 11:56:45
  • TO:[49楼]

    =========

    对你这样的屁人,真是懒得搭理。没看过那破书,能做出N个评论吗?只是俺没全盘肯定,挑了毛病,你们这帮菜迷才群起而攻之的,要是俺也不分青红皂白跟着唱赞歌,估计你们这帮菜迷一定很受用。但公理就没了。难道说,你们这帮菜鸟也愿意让如此错误百出经济理论继续前仆后继地祸国殃民吗?

    可以说,挑毛病也是为了能让小菜有所提高。别一有不同意见就说人家没看书,没看懂,没理解,每个人都有自己的独特看问题的角度和立论基础。你们认可,只能说明你们的认识水平是那种糊里糊涂状态,并不能代表别人也都跟你们一样站在山脚下看问题。严重鄙视你们这帮无知无畏的菜迷。完全就是一帮没有自己独立见解并仅仅知道瞎捧屁的奴才相。
    2012/10/18 11:39:06
  • TO 48楼 做不做到我认为偷闲看花兄也比你要强一些,因为你没有看过蔡定创的货币迷局,而他看过,他说不说得对你怎么知道?如果你没有看过蔡定创的《货币迷局》理论,应该说就没有发言权的,你再高明也是乱搅。对不对?
    2012/10/18 11:26:28

  • 蔡定创的理论特点,终极可以概括为8个字:投资、消费;供给、需求。简单扼要、深入浅出。试问天下,哪一本经济学教材能做得到?

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    呵呵,又出世一个“菜迷”来。“投资、消费;供给、需求”,这八个字,用其概述整个经济运行体,显然是不周延的。其中“分配”是更重要的环节,却只字不提,再标新立异,也没这种玩法,不顾客观事实地进行胡周八咧的学术风气是要不得的。

    而且“投资”也含盖和周延不了整个社会的商品“生产”活动的呀。比如:有些生产活动就不需要追加投资,简单再生产就可以了。而“供给和需求”是“商品交换”活动过程中“买与卖”的两个方面,每个单一的词,相比“交换”的含盖性不仅小的可怜,而且能用一个词可以概述的,作者却画蛇添足地用两个词去追求罗嗦。还他妈的简明扼要呢?你以为别人都不懂词意呗?

    如此破落不堪、挂一漏万,并“八个字有六个字是不周延或错误的”之概述,竟然还有推崇者,并把这破B玩意拿出来丢人现眼,可见中国确实是无经济学人也。也即中国连会学习、懂学习、有理解力的经济学科的学生都没有,实乃大中华之不幸也。还是都哪凉快到哪呆着去吧。
    2012/10/18 10:55:14
  • 此文是典型的西方经济学垃圾。虽然向博主一向也批判西方经济学,但作起文来可以看出仍然是这一套的思维方式,被洗了脑也难怪。不过,看看向博主的此长文发表在《中国金融》杂志上,向博主也同时是一个刊物的总编,由此可以看到一个基本的事实,就是在我国的学术研究机构、媒体、大学都充斥着从西方经济学留学来的,这些人把持着中国的学术的岗位与媒体。幸好,现在的学术刊物完全演变成了评职称的工具,学术刊物基本都变成了垃圾场,除了这些需要者外,无外人去看这些东西。
    好在新自由主义的西方经济学在政府的决策部门己基本没有生存在的可能。政府决策智库基本不再受这些新自由主义的西方经济学的影响了。而蔡定创的货币迷局中的理论与政策主张虽然并不见大的宣传,却基本为成为政府的政策主张。这一点上如果你看过蔡定创的《货币迷局》《印钱消费》后,再去看蔡定创的博客中的经济分析与政策建议,对比现行的政策。一般地说,半年至一年后,蔡定创的政策主张基本基本都成为政策现实。说是其理论的影响也好,或说是预测也好。蔡的理论与思想其实都在不动声色地影响着大众社会。一个典型的事实是,当下很多时毛的名词都来自蔡定创的理论,如印钱消费、双轮经济等。
    2012/10/18 10:52:31
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草根简介


自由经济学家,《环球财经》主编。早年毕业于华中科技大学和中国人民大学,先后留学英国剑桥大学和美国哥伦比亚大学。师从“欧元之父”、国际宏观经济学奠基人、1999年诺贝尔经济学奖得主蒙代尔。是哥伦比亚大学国际关系学院杰出校友,纳斯达克上市公司华友世纪的创始人之一。著作:《产权理论和企业制度》、《张五常经济学》、《不要玩弄汇率》、《对美国政府说不》,翻译出版六卷本《蒙代尔经济学文集》。


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