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原油期货仅是争夺定价权的必要条件
2012-05-06
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  原油期货推出已经箭在弦上,年内极可能继1993年叫停后再次隆重推出——在国家发改委2012年深化经济体制改革重点工作意见中明确“稳妥推进原油等大宗商品期货”之后,4月17日,证监 会主席郭树清在参加湖北省资本市场建设工作会议上表示,年内我国将继美国、英国后推出第三个全球性原油期货市场,以争夺原油定价权。

  在我国原油对外依存度日趋高企、伊朗局势未明极可能引发油价再次大幅攀升之下,此番行将推出的原油期货,毫无疑问,不仅具有能源战略层面的必要性,亦具有时间窗口上的相对合理性 。

  但是,如果将此置于争夺原油定价权的高度,我们在承认此愿景美好的同时,更必须客观认识到,推出原油期货仅是我国争夺原油定价权的必要条件、而不是充分条件。其在实践层面能否最 终达成,还依赖于其他要素的有效配套。

  此论并非过于悲观。事实上,虽然我国期货市场建设已逾20年、商品期货成交量亦已连续3年位居全球第一,但是,在我国正式上市交易的26个商品期货品种中,真正具有相对定价权的仅有铜 等极少数品种,而绝大多数大宗商品并没有因为商品期货的推出,而真正获取定价权。

  之于原油期货的推出而言,首先,我们必须认识到,面对当下全球前两大原油期货市场的纽约商品交易所和美国洲际交易所、其原油期货年交易量已分别高达1.8亿手和1.3亿手的现实,我国 即使今年推出原油期货,无论是交易量、还是持仓量要达到与上述两大原油期货交易市场的水平,均需要相当长的时间跨度。

  其次,即使假以时日,我国原油期货的交易量和持仓量,能够与全球前两大原油期货交易市场鼎足而立、甚至超过之,但亦不表明我国原油期货的价格发现功能真正彰显,更不表明我国因此 就能掌握原油定价权——当下我国诸多交易量和持仓量位居全球前列的商品期货,其现实层面与定价权的严重背离,已经明确告诉我们,这种错位格局极可能再次发生。

  再次,大宗商品定价权的争夺,除现货市场和期货市场的活跃是其必要因素之外,还需要大规模的商品储备,以避免短期受到国际原油期货市场的冲击而损失惨重。而这一环节,我国当下原 油储备量严重不足,与欧美日原油储备量均在4—6个月相比,我们原油储备量仅有1个月。除此之外,我国现有储油基地的建设亦对此形成严重制约,仅为1400万吨左右,仅能满足我国当下原 油进口量的10天储备需求。

  原油期货的行将推出,仅使我国争夺原油定价权提供了必要条件,而欲真正达成此目的,不仅需要在硬件层面加快原油储备基地的建设、加大我国原油进口渠道的锁定力度、以及增强我国原 油自身的勘探能力,还需要我国持续推进节能减排的既定方略,逐渐减少我国原油的整体需求量。更为重要的是,在正式推出原油期货之下,我们还需要进一步有序放开针对原油期货交易资 本项下的限制、以及强力扭转当下“两桶油”过于垄断的格局。

  就进一步有序放开原油期货交易资本项下限制而言,虽然当下我国原油期货的相关方案,已初步明确“美元计价、基准油、离岸交易、保税交割”4大原则性框架,其在国际联动、外资参与、 交割便利等方面,显然与当下其他商品期货相比不啻为巨大的进步,由此不仅可以加大我国原油期货市场的成交量、持仓量,还可以通过引入外资参与,便于我国形成与国际原油市场相对联 动的价格发现功能。但是,与外资引入相比,我们在内资走出层面并没有明确放宽,而缺乏资本双向联运的期货市场,显然仍难以支撑我国成为真正的原油定价中心。

  再就强力扭转“两桶油”过于垄断而言,在承认“两桶油”之于我国能源战略必要性的同时,亦必须认识到,当下“两桶油”之于我国石油全产业链的垄断格局,必将大幅减少民资、以及外 资参与原油期货交易的热情。因为,在石油勘探、进口、加工、炼制和零售等多个环节的过度垄断地位,事实已经让“两桶油”成为我国未来原油期货市场上的绝对“庄家”,而在这种格局 之下,“阴谋论”地推测,“两桶油”已完全具备在国内原油期货市场任意绞杀其他参与主体的能力。似此,必将让民资及外资对参与我国原油期货交易望而生畏。

  原油期货的行将推出,仅使我国争夺原油定价权提供了必要条件、而非充分条件,而欲使我国未来真正具备原油定价权,显然我们还有诸多配套措施亟需完善。

  本文发于《华夏时报》


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  • 美元计价的原油期货,也就是美元计价的国际板的翻板!这个政策和伊朗的原油期货交易所的政策都没法比,在人民币逐步国际化的形势下,也就是一个怪物和莫名其妙的玩意!
    2012/5/7 19:56:28
  • 市场是以资本为主体的,而目前的国际大宗商品市场和国际金融市场,被美国资本操纵和控制!改变目前的困局,一方面在国内让本土资本拿回市场主导权,稳定价格,而不是让市场被外资进一步控制;另一方面在国际上进行区域和集团整合,人民币国际化首先区域化,中国资本主导地区金融和经济体制,逐步运行一个隐形体制,为后美元时代做准备,而不是邯郸学步,接轨现有的美国主导的国际经济和金融体制;接轨只能继续造成财富外流,国际经济事务始终处于战略被动地位。定价权问题在国际上也就是利益分配机制,谁拿刀分蛋糕的问题,国际油价定价权在别人手里不可能对中国有利,试图在既有的国际体系中去面对一系列经济金融问题,这些问题也会基本无解。
    2012/5/7 15:22:19
  • 关于大宗商品价格的全球机制,这个全球市场机制是被美国资本主导的,作为大宗商品最重要的定价市场是纽约期货交易所和伦敦金属交易所,这也是美国资本和英国资本联合的主要原因之一。全球大宗商品的期货注册仓单归这两个交易所发出,也就是控制资源与价格的联系,国际现货价以美国和伦敦期货价为基准浮动。在这两个市场上,美英资本都牢牢掌控了市场价格形成机制,操纵着市场运行。国际政治和地区因素的发布,是与市场的多空转变基本对应的,市场流传看涨因素,可能华尔街大基金和机构开始做空,然后所谓利空消息出现,价格下跌,这些机构平仓翻多,这些基金和机构是一个整体的利益集团,和美国政府与情报机构配合,对全球即将发生的事情内部掌握,或者本来就是美国闹起来的,等到信息传到市场,这些华尔街机构早就完成了布局。这也是美国推行全球化和金融自由化的实质,也是美国的生财之道,驱动全球他国资本进入市场套期保值和投机,美国华尔街资本对这些流入市场建仓的资本进行剿杀,多空反复转换,轮番洗劫。前些年美国利用这个机制,一方面在市场收钱,另一方面就是影响操纵中欧俄的能源贸易与利益,炒高石油价格对中欧不利,对俄有利,比如2007年将油价炒到140美元一桶,中国苦不堪言,俄罗斯大发其财;炒低则相反;同时将自己的量化宽松美元贷放给华尔街资本,注入市场过程,流向石油国家,沙特这些石油国家的美元又回流美国市场,填入美国的金融绞肉机。这也是目前中俄联合和俄欧联合应对美国国际石油政策的根本原因,还是为了利益。这就是国际大宗商品的国际利益机制过程,英国为什么绑在美国战车上也是这个原因。
    2012/5/7 15:06:14
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草根简介


1979年生,财经评论员,现兼中国金融智库研究员、江苏苏商研究院宏观经济顾问,拥有多年财经媒体、企业管理经验,曾荣获华东综合经济新闻一等奖,《时代周报》、《新京报》、《东方早报》、《华夏时报》、《国际金融报》、央行《金融博览》等多家媒体专栏作者。


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