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人民币会贬值吗?
2012-04-21
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  人民币的对外价值(汇率)是什么决定的?个人观点是:可贸易商品的劳动生产率决定的。

  我在上周的博文中曾经写过:“汇率是货币的空间价值”。如果两个国家甚至部落永远没有商品交换,就永远也没有汇率这回事儿。在世界范围内来看,伴随着中国劳动生产率的迅速提高, 发达国家大量印钞是必然的选择。

  为什么这么说呢?我们把黄金假设为世界货币,如果某一大国的生产水平的提高,足已影响到全球贸易的均衡,那么黄金会以单边的方式流入到这个国家。当黄金流出发达国家,那么该经济 体因为缺少了交易货币,经济就会发生剧烈的通货紧缩。所幸,世界的交易货币不是黄金,而是美元,美国通过债务承担了这个“责任”,否则世界大战都不知道打了多少遍了。当然,黄金 依然起着重要的作用,它可以被看做美国债务风险的稳压器。从美国等发达国家的角度看,世界接受中国这个大国融入世界贸易体系,接受中国生产效率的提高,就必然的导致全世界债务总 规模的增长。

  我们再回头看劳动生产率水平这个概念。我的理解是构成单位产品中的工资成本越低,劳动生产力水平越高;工资成本越高,劳动生产率越低。从这个角度讲,中国目前传统出口行业的劳动 生产率水平是显著下降的,因为人工成本在不断上升,这从今年以来的出口水平上就能明显看出来,也就是说人民币的价值基础正在被削弱。中长期来看,如果我国的产业升级停滞不前,人 民币并不具备国际化的前提,也无继续走强的基础。

  可是,最近中国央行放开了对于经常贸易下的强制结售汇制度,出口可以将货款留存到国外。这个政策的实质目的是切换了人民币挂靠美元的发行制度基础,中国央行正在试图(也可说被迫 )以自身需要为目标来控制货币总量。同时,这个政策的实施,也将降低世界债务的总需求水平,也就是发达国家在未来以通过印钞来获得中国出口的廉价商品的时代就要结束了。有几件事 可能是明确的。

  1,中国的外汇储备将持续下降。

  2,中国央行会继续释放存款准备金直到正常水平。

  3,中国央行会通过加大人民币汇率波动幅度,维持人民币目前汇率水平的稳定。

  4,中国外汇储备的下降说明中国无力继续购买发达国家债务。

  5,发达国家债务风险水平上升。

  6,个人观点,发达国家债务风险水平上升,还会促使美联储继续宽松货币环境,否则伯南克功亏一篑。

  7,中国经济也才能继续在“滞涨”水平上寻找软着陆的机会。

  8,过早的退出经济刺激,对于中美两国以至于世界经济都是不利的。

  小结:一方面,中国劳动生产率正在显著下降;而另一方面人民币国际化的切换正在“合情合理”的降低中国的外汇储备,所谓的人民币国际化就是在这样的背景下展开的,中国央行的资产 负债表将会面临着巨大的危机(回复中写)。


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  • 所谓国家信用,那都是很扯淡的事,物价猛涨说明国家有什么信用吗?更进一步的问题是金圆券的国家信用研究?
    2012/5/5 8:53:27
  • to6楼,闲里看花网友:
    人民币的发行基础是国家信用这句话没错,问题在于我国的体制无法约束滥发货币这个事实。这在上世纪的几次通胀中被反复证明了的,所以挂靠美元,的变相的固定汇率这个人民币发行的硬约束机制,是中国被容许参与到国际贸易体系的前提。
    2012/5/4 7:53:52
  • 回7楼大浪淘沙网友,
    市场总是不按照理性出牌的,我们可能是先看早了一步,但并不意味着市场已经达成了共识,尤其是美国,欧洲,日本的调整并不充分。
    我最近转载的刘煜辉的博文回复中有写到刘对大通胀的结局的考虑,未来只有两个。。。。。。请参考。
    2012/5/4 7:49:20
  • 中国企业手里有4、5千亿美元的TESOBONOS债务,刘称之为TESOBONOS快速死亡程序。引爆这个程序的引信是两个:人民币大幅升值和中国房地产崩盘。
    2012/4/25 12:46:08
  • 人民币相对于生活用品的贬值, 也就是物价上涨. 平民老百姓天天感受到. 人民币相对外币的贬值, 只有拥有外币的人才会感受到.
    2012/4/22 4:05:58
  • 哈哈哈哈 楼主只讨论了人民币对其他币种是否会贬值,然而更重要的是人民币自身的内在价值是否会贬值。当然啦,人民币贬值根本不是问题,或者说是根本不需提的尽人皆知的事实。人民币的急剧贬值是国内草根人人都可以感受到的尽人皆知的秘密啦。
    2012/4/21 21:54:09
  • 逻辑简明扼要,学习了。
    2012/4/21 21:35:55
  • 一直在跟蔡定创、不懂和刘军洛等人学习金融货币知识,对汇率问题试分析如下:
    刘军洛书中说,中国企业手里有4、5千亿美元的TESOBONOS债务,刘称之为TESOBONOS快速死亡程序。(具体含义请百度)。引爆这个程序的引信是两个:美元大幅升值和中国房地产崩盘。
    分析:如果确有4、5千亿TESOBONOS债务,则国家必须保持人民币稳中有升。但最近扩大人民币汇率波幅表明,政府已经无力继续支撑汇率,只能借助市场之力平衡,人民币贬值趋势已难以逆转。原因有三:1、中国外储虽巨,但多数以欧债、美债等方式存在,美元流动性并不充分。2、每年需要花费大量外汇进口石油和粮食,但出口明显下滑甚至出现逆差,很难保证收支相抵。3、欧元危机、日元贬值趋势将进一步恶化中国的出口环境,导致更多的外向型企业破产倒闭,并进一步向上下产业链传导,使大批企业产品积压,经济出现滞涨。4、在企业整体无法支撑时,大宗现货和期货将出现同步暴跌,财富瞬间灰飞烟灭。此时TESOBONOS爆发,将席卷中国外储。。。
    请各位老师指教。
    2012/4/21 12:24:10
  • 发达国家通过印钱消费中国制造产生的过剩产能与商品的净出口模式,确实已无法事实继续。中国净出口产生的贸易顺差积累的外汇储备,也不是人民币的价值基础;再重申一次:人民币的信用与价值基础是中国的国家信用。
    2012/4/21 11:32:13

  • 为什么“中国生产效率的提高,就必然会导致全世界债务总规模的增长”呢?
    2012/4/21 10:59:57

  • “美国通过债务承担了这个“责任”(是否指上文所述的全球贸易均衡问题),否则世界大战都不知道打了多少遍了。”这种说法,不知何以为据?
    2012/4/21 10:57:05

  • 排除人为因素,所谓汇率波动,实质上就是不同货币价格围绕其货币价值(在一定时空条件下相对稳定)上下(绝对)波动,从而造成两种(或多种)货币价格比波动的缘故……
    2012/4/21 10:46:36
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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老婆一直说我的马甲有问题,唉,我也不知道我是看明白了还是没看明白。就那么地吧。
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