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为什么对民资开放金融市场?
2012-04-07
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  今天写所谓的中央政府统一思想对民间开放金融业的问题。写这个之前再对QE3的问题说两句。

  1,密切关注美国核心通胀率。核心通胀率的上升导致了长期债券收益率的上升,导致了资产价格获得了支撑,导致了道指的上升。但是要看到,经济环境的恢复并不稳定,欧洲也尚需要调整 的时间。这种依靠货币投放来支撑的经济再生模式具有一定的假象,个人认为市场要获得真正的恢复,美联储还要将美元指数保持在比较低位(大致在79-83之间)一段时间。

  2,关于欧洲和欧元。《三人行》那篇文章中的关键是如下几句话:

  如露被野 22:59:56   是的,美指回调,对于欧洲资本来说,投资美国资产的收益率会更高。

  如露被野 23:01:43   那么,持续一段时间后,欧元也会回调。世界就是在这样的伸缩中一步一步的完成着通货紧缩。

  这里补充一下欧洲如何进一步回调。我去年写过如下公式:

  美国实际长期利率水平=美国短期名义利率水平+道指跌幅   这是指在通缩预期下,从全社会总资本的角度来看的。所以去年当道指下跌的时候,美国的10年债券的实际收益率水平非常高,购 买债券避险的需求非常大。当今年美国经济再次有所恢复,道指上升,我给出的公式是,在经济通货膨胀预期下,美国实际长期利率水平=美国短期名义利率水平+道指升幅,所以最近购买美 债避险的需求明显下降,10年期美债收益率上升。

  换句话说,你只要明白了上述关系就能理解:美债价格,道指,和美联储货币供应的密切关系。如果美联储继续寻求推高美国实际长期利率的上涨的话,那么在名义利率不动的情况下,在美 国核心通胀率仍在可容忍范围内的话,美联储必须维持道指在高位继续上涨(不排除回调,但是不认为有二次探底)。

  欧洲正在进入的是通缩预期,如我上述的分析,那么欧洲的长期实际利率=欧洲基准利率+欧洲股指跌幅。那么在美指保持在比较低位的情况下,欧洲最可能出现的问题是股指下跌,继续从全 世界回收欧元基础货币。

  货币就是资本。长期实际利率的走高是货币回流的前提条件,美国比欧洲率先调整了一步。如果现在美指就贸然上涨,欧元将承受重大压力。欧美经济的一体化决定了美国不能不照顾欧洲的 利益。

  3,关于中国。中国选择滞涨的方式来进行经济的软着陆,就会变相支撑大宗商品价格(伦铜会在一个窄幅箱体内浮动,大致在8750-8250之间),这和美联储的政策预期是想符合的。所以我 用了“密约”,“默契”等词汇。个人观点,道指在OT2结束后回调的可能性很大,需要QE3的预期甚至支撑。我个人认为,我去年的关于国际资本要收割中国流动性的观点也没有错,现在来 看,中国政府迫于压力,从了。但是大家应该理解滞涨的经济,如果不能通过对外战争嫁祸他人的话,就一定会伤及自身。如果我国的实体经济被破坏,产业链上下游关系被破坏,那么我们 离恶性通胀还有多远呢?

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  说一下金融开放的问题。我们先来看一下外部环境。

  1,我们知道去年很多外资银行卖掉了中国银行的股份走人了。为什么?

  2,同时去年中国银行业成为了A股市场上最赚钱的行业。

  3,今年,我们开始提金融开放。

  4,实体经济出现问题,民间信贷崩溃案件层出不穷。

  我个人认为,中国金融行业已经是一个高风险行业了,任何一个稳健的投资者都应该远离银行股。对于银行来说,它有一个自有资本。我们老百姓的话就是,你不能空手套白狼,你要有本钱 。这个本钱是干什么用的呢?个人认为这是备兑损失用的。也就是如果你银行的贷款收不回来,要用这笔钱赔给储户。所以老外去年陆陆续续都跑路了,就是怕这个损失。中国地方政府平台 的贷款从今年开始要进入还款高峰了,它上哪去弄钱呢?弄不到钱,债务就要展期,也就是再往后拖。这样尽管银行账面虽然好看,但是那些利润不过是计算出来的数字,真金白银是没有的 。一旦债务风险加大,对于金融系统来讲,会形成螺旋紧缩的格局。首先不能顺利归还的贷款占用了其它新增资金的需求空间,其次银行按照规定要计提风险,这都会削弱银行业的服务功能 。在中国政府制定出2012年的货币目标和经济发展目标的范围内,金融系统如果也紧缩就无法向社会提供足够的货币,下半年后中国的短期利率市场将再一次大幅度飙升,形成诱发恶性通胀 的要因。

  所以现在对于民间资本开放国内金融市场,尤其是开放地方性商业银行系统,主要的目的是给金融系统补充资本金用的,来防止出现系统性金融风险。对于握有大量现金流的实体企业来说, 参与其中,实际上是有利有弊的。

  还有一个外围因素是,2013年后,巴萨尔协议对于银行自有资本充足率的要求,也需要银行增强自身体质。在外资撤出之后,中央终于统一思想,对民资开放金融市场了。


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  • 放心吧,在没有实施存款保险制度以前,任何存放在民资银行的钱都是赌博行为,具体体现就是必须高利率!
    而推出存款保险,工农中建交除非减半收取,否则他们是不会同意的!!
    2012/4/7 20:21:47
  • 向民资开放金融市场有利于竟争 但仔细想下 所谓民资的钱是不是民资自已口袋里的钱。。。
    2012/4/7 18:11:19
  • 向民资开放金融市场,有利于公平竞争!可以减少银行对客户的抢劫和剥削!但是存贷款利率的市场化才是根本,如果存贷款利率市场化了,那么没有民资银行,各大国有银行之间的竞争也非常激烈。如果没有存贷款利率的市场化,民资银行就会成为少数权贵的专利。
    2012/4/7 13:59:34
  • 目前看可以推高名义利率,比以前的撒票子稍微要一点脸了。
    2012/4/7 10:09:44
  • 他娘的,国家捅的篓子,又想让老百姓来帮擦屁股,诱惑民资来抬轿子。中央统一思想,用心不良啊。
    2012/4/7 9:02:10
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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老婆一直说我的马甲有问题,唉,我也不知道我是看明白了还是没看明白。就那么地吧。
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