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温州若放行境外直投 将阻止人民币升值
2012-03-28
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  人民币国际化速度之快可能超出想像。

  媒体披露,温州的金融改革方案中包括允许境外直投。根据《方案》,试点期间,一个人一个项目不得超过300万美元,多个人一个项目不得超过1000万美元,一个人年度总额不得超过2亿美元。年满18岁的温州户籍居民,只要说明资金来源、投资项目合法证明等,就可以向温州市商务局申请报名。经温州市商务局审查后,由国家外管局温州市中心支局放行境外投资。这项酝酿于2008年的改革,在2011年经过试行后被悄然叫停,如今挟金融改革之势卷土重来。

  放行境外直投,将是外汇领域巨大的制度性突破。

  首先,以外汇占款为锚定的基础货币发行体制将得到校正。到现在为止,我国的外汇一直被作为宝贵的资产由央行回收,而央行则不得不通过外汇占款数量来发行基础货币。由此导致结果是,一方面外汇占款越来越多,外汇使用效率并未提升,另一方面则是基础货币发行数量越来越庞大,在货币冲击下终至形成通胀预期,以及巨大的房地产泡沫。更严重的后果是,我国的货币与国内经济关系不大,而被进出口、国际贸易牵着鼻子走,主动尚失了主权货币的主动权。外汇储备被作为最重要的抵押品,成为中国资本与货币市场的灵魂,当美元洋溢着黄金色彩时还能保值,如今美元成为金融战利器,把美元当作灵魂,相当于把灵魂卖给了美联储。

  其次,将引发中国企业的国外投资潮。无论从国际贸易摩擦的增加,还是从中国制造业的升级出发,境外投资都是大势所趋。事实上,从中国大型基础性企业收购矿山等资源,到中国机械工程企业竞购欧洲同类企业,还是民企并购海外品牌企业,资源与技术、品牌三大短板,是海外投资的主要标的。

  如今的审批制已经无法适应市场企业的要求,曾经有境内企业欲投资美国房地产业,等到各方审批结束,项目早已开工,黄花菜都凉了。依靠对特殊企业的特批不仅会增加寻租机会,还会增加中国经济的风险,高高在上的部委怎么可能知道未来哪家企业能够在海外站稳根基,市场的魅力正在多元选择、优胜劣汰。因此,中国企业要走出去,必然伴随着审批机制与外汇管理体制的改革,也伴随着中国金融、法律等服务机构的国际化,正如上世纪中期的日本企业与金融机构一样,走出国门为企业服务。令人汗颜的是,迄今我国无一家企业在国际金融市场拥有定价权或者占据一定份额,到国外上市的中国企业只能依靠国际知名中介机构的服务,当当网的李国庆骂死大摩也没用,因为定价权不在中国企业手中。

  第三,人民币升值的步伐将进一步放缓。

  鉴于国内通胀压力预期仍高,原材料价格与人力成本上升,经济增速回落,出口增速下降,最近人民币兑美元渐现贬值趋势。从中国央行将中间价维持在6.30元附近来看,或显示央行借中间价扩大波动的同时,不希望市场出现明显的人民币贬值预期。此前人民币与美元之间波动增加,出现贬值噪音。3月14日,银行间外汇市场美元对人民币即期汇价最高升至6.3471,较2月29日6.2936的收盘点位偏离幅度高达535个基点或0.85%。据路透调查显示,预计人民币兑美元汇率在年底前将持续走坚,多数分析师并预计人民币汇率弹性将于年内加大,波动区间限制将较目前的0.5%倍增到约1%的水平。

  一旦温州允许境外直投,全国的资金将汇聚于温州准备扬帆出海,重现2011年温州资金大规模出海的现象。如此一来,资金流出的范围绝不仅于温州一地,户籍限制不了资金流动,企业与个人可以借助种种手段暗度陈仓。2012年温州市外汇管理工作会议披露的数据显示,2011年,温州境外投资额5352.7万美元,外汇资金汇出2139.04万美元,人民币境外投资176.7万美元,对外担保450万美元。我们可以测算温州人口与可流出资金的总量,由于年投资额高达2亿元美元,由于大门被挤开一条缝,想要关上就不大可能了。境外直投的出现,将使人民币兑美元的波动区间进一步扩大,而人民币升值的空间日益狭窄。

  中国对外投资也存在巨大风险。低效投资多将使财富损耗,导致中国经济实力与信用下降,此前中国石油巨头的海外投资被曝大规模亏损,中国国企在一些境外市场不得不转为民企身份投资,更在无形中加剧寻租与资产转移空间。另一方面,与中国移民高潮重叠,中国各种灰色资金出逃,将掏空中国数十年累积的财富。

  当然,即使没有境外直投,财富转移与移民的步伐也不会降低,这是对于中国政府信用的考验,从这外角度,放开境外直投无损于中国经济。


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  • 为什么富人都移民海外?我有钱了,我也走。因为我不相信我的政府。现在是秀才歌姬当道。为天地立心,为生民立命的壮志我没看到。偶尔看到的也是,心有余力不足的。生了这么多人,却怎么也生不出个iPhoto,生不出个电脑?我真想说我们的某些领导人是猪头脑子。
    2012/3/30 7:13:34
  • 人民币被交回央行,换成美元,实现美元流出中国,中国将出现通货紧缩。人民币对美元将

    进入贬值周期。
    2012/3/28 19:42:39
  • 博主分析的好。
    2012/3/28 14:29:04
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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历史博士,财经论者。经济领域的市场派,文化上的保守主义者。以我手写我心,用事例与逻辑说话,对事不无小补,对己无愧于心,且文章不遭斧钺之害失去原意,于愿足矣。邮箱yetan@vip.sohu.com

从历史到现实,从经济到政治,期间并无轩轾,常有令人惊讶的相似之处。因此谴责任何以牺牲个人充当某种崇高理想祭品的行为,以及脱离生活常识的高深理论。赞赏尊重常识的理论,同情任何凭辛苦工作追求个人利益的行为。转型期的人面向不可知的未来,或许彷徨,但好在并未象但丁一样,对未来失去信心与感受。


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