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这次是谁呢?
2012-02-23
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  早上一个朋友来电话,告诉我日经开盘就上了9500点,本人并不感到意外。我在去年12月就已经看到了这个转折点。在聚会报告 那篇博文中我已经写到:2011-12-13

  三:日本问题。

  1,日元已经开始进入贬值通道。

  在更早的一篇分析文章中我写过:

  日本负债规模=日元海外权益

  2011-11-23

  日本通缩了20年的本质含义是什么?大家有没有深入思考过?我认为日本经济通过压低国内资产价格实现了世界性的海外生产和布局,日本负债规模=日元海外权益,这就是日本能不断释放货币,而本币却不会贬值的真实原因。所以如果日元收缩国内带来的首先可能是资产价格复权。未来日本经济有可能出现的局面依次是:

  1,资产价格被重新评估(股市筑底反弹)。

  2,通胀预期形成。

  3,国债被售出。

  4,日元贬值。

  5,日元贬值会更促进日本资产价格的进一步上扬,并带来财富效应。

  6,日本经济将走出维持长达20余年的通缩模式。

  如果不出意外,未来几年日本股市将获得大级别的增长。因为日本股市长达20余年的筑底过程已经见底。问题在于,很多人看到日本QE,而没看到日本同时也在国内准备好了池子。现在日经指数已经开始大幅度的反弹了,我预期未来3-6个月之内,日本的通货膨胀必然难以抑制。日元MO(纸币和活期存款)会有一个比较明显的增长。(同样的现象在美国可能已经出现),这说明了什么问题?我以前写到过:在经济复苏刚开始的时候,短期利率相对高而长期利率会相对低。这就会带来货币的活性增强,比如人们更乐意投资股市博取短期更高的收益。(中国央行上周末降准的最主要目的不仅是因为外汇占款减少,而是中国1月M0增速过低,只有3.1%。在中国正在发生货币沉淀的问题,也就是经济正在进入萧条)。

  所以说日本股市筑底反弹是一个标志性的事件。同样,货币的活性化也会带来通货膨胀的问题,不知道日银能否将通胀率控制在1%以内?不管怎样,日银也进入了“管理通货膨胀预期”的过程,这个过程也一定会逐步推高日本的长期利率水平,那么国债价格的下跌就是早晚的事儿(一般来说股市和债市是逆相关的)。问题在于以借入日元国债融资的套利资本。由于日债价格下跌增加了融资成本,就必须选择部分头寸上的平仓。

  日元加息(实际利率上升),在金融市场中意味着什么。老刘在他的书中做出过开创性的描述。上次日元加息和伯南克降息缩小了日元套利资金的利差,造成了美国次贷危机。这次是谁呢?


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  • 简单的意思是: 日元套利资金在 美国 中国 转了一圈后,又要 回到日夲,制造 股市的增长、通胀 和 国债价格大跌。 从而刺激日夲 进入螺旋式 的加息 、增长和国债再跌?
    2012/2/23 22:05:48
  • 3月是日本的财务的年度结算月,2月日本央行实施量化宽松政策是不是和这个有关,来粉饰企业的财报呢?过了3月日元又开始升值,继续筑底呢?
    2012/2/23 21:21:38
  • 先知先觉先撤退,问题是什么时候是海啸般撤退,我们不能眼睁睁等它撤退完
    2012/2/23 13:11:33
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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老婆一直说我的马甲有问题,唉,我也不知道我是看明白了还是没看明白。就那么地吧。
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