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中国经济增长前景依旧乐观
2011-12-15
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  2001-2007年,是中国经济60年来繁荣时间最长的一段时间。在2001年以前,中国经济繁荣上升时间一直没能持续坚挺4年以上。

  2004下半年到2005上半年,2008年整年,2011年下半年到2012年上半年,这三个时间段,仅仅是中国经济过热之后处于周期性下降而已。既然有周期性下降,自然有周期性复苏回升。过于剧烈的通货膨胀,会导致经济的硬着陆。2004年4月开始,2007年底开始,2010年10月开始,货币政策致力于控制通货膨胀,就是为了防止通货膨胀恶化后的硬着陆。

  由于中国货币政策在通货膨胀快速上升时期,一方面怕货币紧缩影响经济增长速度,另一方面一直心存侥幸心理,希望物价自动下降。直到通货膨胀严重的时候才进行货币紧缩,而此时原材料价格本身已经接近高峰,高涨的原材料价格本身就会对经济形成打击作用。在原材料价格高峰时期加大货币紧缩的力度,对经济,股市,企业利润,都形成了“双杀”局面。上面三个12个月左右的时间段,都是企业破产的集中时段。

  如果把低利率比喻成兴奋剂,那么造成经济下滑严重的,是兴奋剂消失后的疲软(三轮负利率,分别在2005年3月,2008年10月,2012年第一季度消失),而不是货币政策正常化。有的专家,比如谢百三教授,有意或者无意,把造成经济下滑的责任,推到“货币政策正常化”身上,而不是前期低利率负利率造成资产泡沫和经济过热导致了后来的经济下滑。通俗地讲,没有爬楼,一直脚踏实地,比如德国经济,怎么会有跳楼?暴跌的动能,来自此前的暴涨。看看今年的棉花和小麦,甚至螺纹钢大豆价格就知道了。反过来,跌得深,未来涨幅才大。

  一个国家,不可能永远像2007年那样,将GDP产出的8%以上送到国外,换取美元欧元日元等,外贸顺差占GDP的比重下降到2%以下,是经济回归正常的表现。如果人民币过于低估,外贸顺差过大,则国内通货膨胀和资产泡沫会越来越严重,也会自然而然地降低人民币被低估的程度,从而让贸易顺差趋于平衡。经济也向自然界,不管有没有扭曲,都倾向于达到平衡。当然没有永远的平衡,只有物质极度缺乏,没有相对过剩的社会,才不会有波动。目前的人民币汇率,基本在均衡汇率附近,这是人民银行放弃印钞机干预汇率的好时机之一。

  中国经济增长前景依旧乐观的部分理由

  一:中国经济在发展过程中,出现了越来越多的企业家,管理人员,技术人员,整个国家的经济发展过程,就是一个“经验学习曲线”过程(经验学习曲线的意思,可参考网上的百科),也就是一个追赶过程,这些企业,技术,管理与人才,不但不会因为经济的大起大落而消失,反而越来越多。经济总是螺旋式上升的,70年代日本,台湾,韩国,香港,新加坡,东南亚遇到了两次石油危机,他们的经济和股市受到重创,但那并不妨碍他们经济的螺旋式上升。

  二:人口红利远未结束。未来还有通货膨胀,甚至更大的通货膨胀,存款人还将付出贡献,但是存款人都奉献近20年了,经济一直在增长,中国脱离绝对贫困线的人口越来越多。这不是政府的恩赐,如果算恩赐,也仅仅是把此前的约束去掉了。给予农民自主经营权后,粮食丰收了;纺织部轻工业部被废除后,中国轻工业飞速发展了;外贸进出口权下放后,外贸飞速发展了,等等的例子很多。未来3,5年,贫富差距将继续扩大,只是速度放缓。

  但是,但是劳动人口还是非常巨大的。劳动创造财富,有苦力,长城都能建起来,京杭大运河都能挖出来,金字塔都能垒起来。有苦力,就能抵消行政低效率和浪费。具体参见中国的三波婴儿潮。

  农村剩余劳动力越来越少,想把他们吸引到城市来做苦力,必然给出更好的薪水和用工条件。这是经济发展的结果,也是一种进步,台湾韩国的劳工待遇的改善,都是在农村剩余劳动力转移完毕之后。政府并没有恩赐,是企业招不到人才提高薪水,而且每一次民工工资大涨(2003,2007,2010)之后,就是通货膨胀恶化,货币紧缩,股市大跌,经济下滑,然后民工工资停止上涨,甚至转而下降。

  中国的三波婴儿潮

  第一波婴儿潮,建国初期,他们有的后来被鼓动之后闹腾过,有的被送上山下乡锻炼,比如任志强。

  第二波婴儿潮,三年“被自然灾害”结束后,1962年开始大量生孩子,波峰在1965年,持续到1973年,比如潘石屹。这是中国历史上出生人口最多的主力。目前的企业家里,他们的人数最多,当然其实更多的沉默的大多数,经历了1998年前后的下岗。他们也是21世纪福利分房之后囤房保值和给孩子买房的主力。“85后”大学毕业的时候,房价就很贵了,必须“拼爹”才行。那10年内共出生近2.6亿。他们荷尔蒙分泌旺盛的时候,也闹腾过,还生了第三波婴儿潮。

  第三波婴儿潮,就是第二波的后代,主要在1986~1990年出生。1990年是中国实行商品经济之后的第一次大规模经济衰退,却是这5年中出生人口最多的一年。此次婴儿潮有1.24亿,被称为“85后”一代。

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  日本,美国,英国,中国的劳动参与率

  蓝线是日本的劳动参与率,1990年左右见顶,1990年-1994年一直处于高位,日元对美元一直处于升值过程。日本男人的劳动生产率是厉害的,在日本女人劳动参与率一直不到50%的情况下,还维持了人均GDP4万美元,而且还拥有6万亿美元的海外资产,中国只有3.7万亿(其中1到1.5万亿美元,对应的是外商在中国的初始投资)。

  灰色是美国的劳动参与率,90年代一直处于高位,在2000年左右见顶。

  细黑线是英国劳动参与率。

  韩国的劳动参与率

  中国的劳动参与率,估计在2015年前后见顶,并且在2015 - 2020年前后一直维持高位,直到1962年后出生的婴儿潮人口开始退休。上海户籍人口目前20%以上是老人,十年后这个数字就是30%以上了,上升很快。人口方面,深圳的优势明显。资本市场早已锚定了消费,医药,汽车等未来行业,但是就像1999年疯狂追逐互联网一样,很多股价过于虚高了。


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  • To4楼
        何时动大手术才要得?
        理性归理性,人性归人性,在医院里,动大手术的可都是病危者,没见谁健健康康,或者咳嗽几下就去开刀放血的。并且,大家通常都是好了伤疤忘了痛,即便侥幸从病魔手里逃出来,当能走动时,又觉着自己还能蹦达几年,谁还惦记着要去趁肌体能扛住时去动大手术?
    2011/12/16 8:29:29
  • to:1楼

    现在最要不得的是大手术
    2011/12/15 20:03:09
  • 呵呵!海大为了调查有多少人认同的这篇博文的推理,特意在新浪博客里发起了投票表决,近七百粉丝投票,不乐观的却占了六成,说明大家对现状不甚满意啊!
    2011/12/15 16:40:57
  • 前提是:必须动大手术,但是难啊
    2011/12/15 9:37:49
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


毕业于中国金融学院,曾在银行工作,独立财经评论人士。重点关注经济周期,货币政策周期,资产估值,注重基于普通经济常识与规律下的市场真实走势,而非学院派的分析;关注美元和人民币负利率激发的追涨杀跌的羊群效应,资产价格泡沫,原材料商品价格,经济周期波动的加剧;关注金融物理学,Didier Sornette关于资产泡沫的LPPL对数周期超指数增长分析,Sornette关于股市“去泡沫”过程的分析;关注Martin Armstrong关于美国经济周期的分析。

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