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市场化发股制度急需推倒重来
2011-11-03
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  根据国务院的人事任免,原建行董事长郭树清已正式走马上任,成为第六任中国证监会主席。

  对于伤痕累累的股市投资者来说,郭树清新官上任,寄托了他们太多的期望。郭树清上任的消息刚刚公布,“五点建议”、“十条建议”就接踵而至,市场对郭树清的期待是多么的迫切 。但尽管如此,就事情的轻重缓急来说,当务之急是要将市场化发股制度推倒重来,重建投资者信心。

  市场化发股这是世界上一些成熟股市的共同做法,也是我国股市的发展方向。但就现阶段来说,我国股市并不成熟,市场投机气氛浓厚,并不具备市场化发股条件。在这种情况下,中国 股市却于2009年6月强推市场化发股制度,甚至以“市场化”之名取消了“窗口指导”,从而使得市场化发股演变成了“三高”发行,成为发行人赤裸裸的“圈钱”工具。

  一个明显的事实是,在市场化发股制度下,新股发行诞生了一个又一个的怪胎。比如高价发行,A股因此诞生了148元的最高发行价纪录;比如高市盈率发行,新股发行市盈率最高达到 150.82倍。还有高超募,天立环保的超募金额是计划募资规模的7.38倍。为了追求“三高”发行,发行人包装上市,保荐机构同流合污,市场化发股制度因此丑态百出。

  这种丑陋的市场化发股制度不仅严重放大了新股的投资风险,使新股投资价值丧失;而且也加剧了股市的失血状态,投资者的信心因此而动摇。尤其重要的是,大量的超募资金被浪费。 如创业板推出两周年,274家公司募资总额1936亿元,其中超募总额达到了1265.5亿元,平均超募比例达到了189%。而这些超募资金八成以上躺在银行睡大觉。即便是被使用的资金,也有相当 一部分用于买车买楼买地,有的被挪用于投资理财。

  正因如此,将市场化发股制度推倒重来应是当务之急,这是重建投资者信心的第一步。那么,市场化发股制度如何推倒重来,关键在于做到如下四点。

  一是将新股发行市盈率与二级市场(或二级市场同类公司股票)市盈率结合起来,并不得超过二级市场的市盈率,以此改变一、二级市场股票市盈率倒挂的局面,改变“三高”发行局面 。

  二是网上发行按投资者持股市值配售,投资者持股市值满1万元申购100股,最多申购2000股,杜绝打新专业户产生。网下配售按询价机构报价配售,在有效报价范围内,报高价的按高价 认购,报低价的按低价认购,让询价机构为自己的询价行为负责。

  三是严厉打击造假上市行为。凡造假上市的,上市公司一律作退市处理,并退还投资者认购股票金额,赔偿投资者损失。保荐机构等中介机构涉案的,不仅没收其所得收入,而且一律吊 销其执业资格。

  四是引入集体诉讼制度,保护公众投资者合法权益,让发行人或上市公司为自己弄虚作假、包装上市等违法违规行为付出代价。


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  • 不可能的,股市就是用来套散户的钱。国家始终坐收渔利。
    2011/11/4 12:52:56
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草根简介


1964年生人,贫下中龙。自由职业者,独立财经撰稿人,财经名博博主,专栏作家。1993年入市,十八年的股市磨练,练就了对股市独到的眼光与见解。2001年通过证监会证券投资分析专业资格考试。已在全国主要证券报刊发表文章数千篇,著有《轻轻松松炒股票》一书。

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