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市场简评:商品,股市,楼市
2011-10-28
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  商品。

  市场传言中国讨论下调准备金率,加上9月份各种商品跌幅巨大,以铜为代表的大部分商品期货大幅反弹。

  货币政策与油价。

  从2010年底第二次上调利率之后跑去电台发誓控制通货膨胀以来,负利率程度不是缩小了,基本上是加大了。负利率已经持续21个月。这一轮负利率,应该会玩24个月以上。

  有人说我看的两大指标,一个是M2(广义货币供应量)增长率,一个是布伦特油价。确实如此。

  首先说我为什么这么看重M2增长率,因为M2代表的是银行低息存款和低息贷款,是被扭曲,被人为压低的利率,它增长快,必然带来购买需求的增长,加大通货膨胀压力。其他渠道的融资,大都是比较正常的市场利率。房地产开发商在香港拿到的贷款利率是11%到14%左右。民间借贷,更是高利率。

  再说高油价,这个说过很多了。每一次高油价(1974,80,90,2008)都会制造股市悲剧,那种股指跌50%以上,部分股票跌得惨不忍睹的悲剧。高油价之后的股市暴跌,也往往制造一次极佳的投资机会。高油价不是经济末日,从5年以上的长期看,高油价无法阻挡工业化市场化国家的继续发展。但适应100美元以上的高油价,需要甚至5年以上的时间。

  2007年10月,2010年11月,油价超过90美元之后中国股市成交量和指数见顶,应该不是巧合。海上交货的油价,基本与布伦特价格接近。中国大庆原油价格,也许布伦特价格接近,迪拜,俄罗斯原油价格,也与布伦特价格接近。中国零售油价的调整标准,按规矩是盯住布伦特和迪拜油价(当它们涨跌4%的时候,中国零售油价做相应调整)。

  高油价之下,“货币政策微调”(其实就是轻微宽松)无法阻挡市场下滑的趋势。除非连续大幅下调存款准备金率,甚至降息,否则股市,商品,楼市未来4个月的熊市趋势未变。

  货币政策最终的决策者,必然会进行适度的货币宽松,但是更可能是慢慢的放松,而这种放松幅度在今年年底前不会很大,个人认为明年第一季度下调准备金率的概率很大。个人以为在CPI降到4%之下以前,降息的可能性不大。

  股市。

  无须多言。高油价对于处于工业化,高速发展阶段的国家的经济,打击很大。对于以增值税为主的国家的经济,打击更大。因为高油价会加大中间环节的增加值,整个企业界,总体而言,在产品卖出去以前,需要缴纳更多的增值税。2008年上半年,2011年上半年的税收增长速度,也印证了这种看法。

  高油价(高原材料价格),不利于消费之外,不利于企业利润增长。

  楼市。

  目前仅仅是开发商撑不住。二手房抛盘并不多。未来4个月还能跌。更长时间,要看明年第一季度货币政策宽松的力度。

  轻松一刻:

  2005年7月21日以来,中国房价,地价;中国税收总额;茅台价格;澳门赌博业的营业额和利润增长;澳门博彩业上市公司的股价;黄金价格,油价,玉米大豆价格;南美北美农地价格,其走势是否基本一致?他们之间有联系吗?

  这种携手上涨的终点在哪里?

  个人认为,在于人民币升值潜力的基本消耗殆尽。目前快到这个时间了,宽松爷唯一的一招,就是大幅度下调准备金率(如果没有疯掉,在负利率消失前,大幅下调存款利率的可能性不大)。

  房价5年涨200%以上,是普通老百姓买单居多。房价大跌,最终的买单者,其实还是普通老百姓。那些在泡沫期间吃饱拿够的,其实负债率极低,民间炒作者,分光程度,根本无法与他们比。

  股市,楼市,负利率,从5年以上的角度看,三者都是吸血管。除非那些能拿到原始股,低价土地,低息贷款的。


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草根简介


毕业于中国金融学院,曾在银行工作,独立财经评论人士。重点关注经济周期,货币政策周期,资产估值,注重基于普通经济常识与规律下的市场真实走势,而非学院派的分析;关注美元和人民币负利率激发的追涨杀跌的羊群效应,资产价格泡沫,原材料商品价格,经济周期波动的加剧;关注金融物理学,Didier Sornette关于资产泡沫的LPPL对数周期超指数增长分析,Sornette关于股市“去泡沫”过程的分析;关注Martin Armstrong关于美国经济周期的分析。

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