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中国援欧终于恢复清醒
2011-10-01
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  在中国政府对欧元区表现出善意之后,中国的金融技术官员们表现出市场化的务实态度。

  9月20日,中国外交部和商务部表明了中国支持深陷最严重危机中的欧元区,但是没有对具体国家做出承诺。外交部发言人洪磊在记者会上表示,中国将继续把欧洲作为主要投资市场之一。他说:“中方对欧洲经济和欧元区始终抱有信心,支持欧元区、欧盟国家和国际货币基金组织采取的一系列应对措施。”而商务部新闻发言人沈丹阳则撇清了市场经济地位与援欧之间的关系,表示“承认中国完全市场经济地位和支持欧洲应对债务危机是两个不同性质的问题,我不认为两者之间一定有什么必然的联系。中国在帮助别人的时候,往往都是不设定前提的,我们只是希望在以诚待人的同时能够得到对方的尊重”。

  以诚相待是前提,而后是以能够勾通的语言说话,在商言商,没有什么见不得人。

  在9月23日到25日在华盛顿召开的世界银行与国际货币基金组织的秋季会议上,几位中国金融官员明确提出了救援欧元的条件。

  中国央行行长周小川9月24日在世行和IMF2011秋季年会期间的新闻发布会上表示,首先要看欧元区国家能否落实7月21日欧盟峰会的决议,现在部分国家还在讨论,在此之前,中国可以研究。其次,要看IMF是否利用资源拯救欧元。

  副行长易纲的态度更加明确,中国官方外汇储备的投资,将从三个层面考虑:首先,要考虑具体国家需求是什么,优先事项是什么;其次,什么在欧盟和欧洲央行的议事日程上,因为欧盟和欧洲央行有一手信息,知道怎么做是最好的;再次,是IMF的决策,因为IMF与欧债危机整个过程有密切关系。在官方外汇储备投资之外,易纲强调,最好的投资是私人投资,首先支持私人去欧洲投资。

  作为中投公司的总经理,高西庆在参加国际国际货币基金组织(IMF)秋季年会欧债问题相关研讨会时表示,“我们有我们的政策,我们有我们自己的问题。中投要对国家负责,需要考虑各种风险系数,保证盈利。”

  中国的金融技术官员们表现出了一致的务实态度,这是中国三十年市场经济成果的最好表现。在任何时候,专业人士必须以国际能够理解的市场的语言勾通,当中国人在任何领域都以共同的价值观与专业语言与国际勾通的时候,就是中国市场化与价值观走向统一的时候。

  综观金融官员提出的上述条件,非常清楚,中国不会为了任何其他目的轻易出手拯救欧元。

  中国拯救欧元的前提条件是,欧元区国家先要自己拯救自己,自己少承担救援成本而以恐慌之术压迫中国等外部国家出手救援,这条路走不通;在中国等国家救援之前,国际组织必须表现出足够的诚意,利用资源与规则制订的优势,建立健康、公平的全球金融市场;最后,无论是中投还是外管局,投资的目标是赢利,其他任何战略目标必须围绕长期或者短期赢利这一核心目标。

  易纲的话更具备市场观点,其重点提及私人投资,私人投资者的决断应该是自由、不受限制的,无论中国的私人投资者是否愿意去欧洲投资,都不应该受到约束,市场与资金天性逐利流动。当然,考虑到国内的外汇资本管制限制,易纲的话只可视为放松资本管制的呼吁。

  战略成功通常是中国对外经济关系中的传统思维。

  计划经济时代,中国勒紧裤腰带对亚非拉实行战略援助,是为了打破封锁。当时的中国视市场为仇敌,毫无投资、赢利概念。到现在为止,无视当时发生的社会和经济惨剧,还是有很多人为当时的战略决策叫好。这是战争与冷战思维综合作用的结果,为了战略成功,可以牺牲某个群体的利益甚至生命。

  2001年中国加入WTO以后,中美之间形成了货币印刷、产品制造、购买美债之间的共生关系,这是中国资本管制时代发展外向型经济的必然结果,是中国为了原始积累不得不付出的代价。真正的错误不在于加入WTO,不在于购入美债,而是在发展外向型经济发展的过程中,没有及时建立全民社会保障体制,没有疏通资源配置的市场化通道,导致内部矛盾积压,危机四伏。

  很多时候,战略成功被当成投资失败的遮羞布。

  2007年,今天发出市场化宣言的中投公司以每股29.61美元购入无投票权的黑石公司101334234股股票,出资30亿美元,锁定期长达4年,截止今年9月23号,黑石股票市场价为每股12.07美元。面对汹汹舆情,作为补救,中投在2008年10月以每股不足10美元的价格在公开市场增持,持股比例由9.99%增至12.5%,享有和其他同类型股份一样的投票权。中投的第一次投资显然是一次极其失败的投资,辩解者却将此美化为中国向全球金融市场突破的辉煌成功;当中国金融企业成为欧美金融机构的套现工具时,辩解者认为是中国金融市场化必须支付的代价,充分认可外资银行带来的国际化视野与风险管理机制。

  金融公司在大幅赢利的同时不断再融资的事实,却显示这些公司廉价圈占了大量国内资源,他们之所以无视投资亏损,主要由国内投资者买者,才有权利大言不惭。

  回到欧元,中国的金融官员学会就事论事。

  目前欧元明显丧失了与美元的抗衡能力,国际资源的定价权取决于美元之手。无论哪一个国家施以援手,都改变不了欧元与美元之间的强弱对比,而欧元区内部的高福利、财政统一等难题,非欧元区国家痛下决心刮骨疗毒不能解决。就算中国在欧元区投入2万亿美元都是杯水车薪,既无法改革欧元区的财税体制,也无法让欧洲劳动者与中国劳工一样勤勉。

  中国不是救世主,不存在援助欧元的问题,确切表述是,中国是否需要购买欧元资产。要回答这个问题,非常简单,取决于中国能否以合理的价格获得欧元资产;更取决于中国与欧盟之间未来能否形成互惠互利的合作关系。

  在短期的赢亏之外,中国与欧元区合作的另一重考量,是对于中欧长期发展是否有利。如果中国不想放弃成为全球主要货币的机会,那么,此时应该释放出货币,向欧元区提供人民币版的马歇尔计划,使人民币与欧洲经济更紧密地结合在一起,也使人民币的使用范围更加广泛。

  很可惜,目前这个方案只能是幻想,因为人民币还在实行资本管制,因为人民币无法在全球范围内真正流通,也就是说,中国内部没有为马歇尔计划做好准备。

  与日本等国家不同的是,中国没有放松资本管制,同时力顶人民币汇率升值的压力,人民币汇率必然成为众矢之的。要缓解压力,最重要的办法是向日本等国家学习,藏汇于民,由民间私人向海外投资。外管局也好,中投也好,集中占据财富而后力量膨胀,不是市场化。

  国家外汇储备的使用要走市场化之路,放松私人管制,才是真正的市场化。


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  • 蒙代尔不可能三角(Impossible triangle):一个国家不可能同时实现资本流动自由,货币政策的独立性和汇率的稳定性。也就是说,一个国家只能拥有其中两项,而不能同时拥有三项。如果一个国家允许资本流动,又要维持汇率相对稳定,就无法实行独立的货币政策。
    中国的汇率挂钩美元实现有限度升值,中国资本项目下资金进出尚未完全开放,但资本进出流动的规模已经十分可观。因此中国无法拥有独立的货币政策,实际上事实也是这样的。
    美联储已经通过中国的外汇储备的增减定向控制了中国的基础货币的扩张和收缩。央行的强制结汇后投放基础货币的做法,实际上已经把我国的货币主权拱手相让于美联储!因此什么时候中国的外汇储备减少了,中国的基础货币的投放就得收缩,中国经济就会面临衰退乃至崩盘!---前提是中国墨守成规的不修改且遵守现行《中国人民银行法》(笔者注)。
    2011/10/2 10:56:08
  • 特里芬两难(Triffin Dilemma)又被称为“信心与清偿力两难”:美元价值要稳定,它就不能作为国际货币;美元要作为国际货币,它的价值就难以稳定。
    也就是说,如果美国要成为世界经济体系的霸主,让美元成为世界货币,那么就必须保持经常项目下的贸易赤字,让美元流出美国,让其他国家获得足够的美元;另一方面,随着美元的流出,和持续增长的赤字,会影响美元持有国对于美元信心,一旦有任何波动,会出现恐慌性的抛售。那么一旦美元贬值到一定程度而美国佬无所作为,必然会导致美国的衰落。在这种情况下,美国还想保持美元世界货币的地位,必然要进行债务重置。
    如果说美元贬值的过程,是美元对外流出的过程,就是美国成为债务国的过程,那么美国进行债务重置的过程,就是美元重新流入美国的过程,是美元走强的过程,是变债务国为债权国的过程,只有进行债务重置才能完成国际范围内的资本循环,这必然要求美国的金融资本去完成对外收割。
    2011/10/2 10:53:21
  • 中国必然会援欧,条件是欧洲出让高科技。美次债是粉刷好中国被骗购买,而欧债是明当明求助于中国的 ,欧元没美元国际地位,不能像美元这样印刷,有助于中国的必然性、迫切性更强。影响救援情况变化的主要2个国家---美国、德国。
    2011/10/1 19:47:00
  • 叶博主不清楚情况,凭网上的一些资料下结论而已.
    不是清醒,而是投资欧债亏得惊人了.
    国际资金,本就是这样:你进,我出,你出,我就进.
    要投资,要与一些巨头合并坐庄.可以独立思考,但不可以独断专行.
    2011/10/1 18:16:48
  • 可能吗?
    2011/10/1 13:04:12
  • 文章有见识,有观点。
    2011/10/1 11:40:19
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


历史博士,财经论者。经济领域的市场派,文化上的保守主义者。以我手写我心,用事例与逻辑说话,对事不无小补,对己无愧于心,且文章不遭斧钺之害失去原意,于愿足矣。邮箱yetan@vip.sohu.com

从历史到现实,从经济到政治,期间并无轩轾,常有令人惊讶的相似之处。因此谴责任何以牺牲个人充当某种崇高理想祭品的行为,以及脱离生活常识的高深理论。赞赏尊重常识的理论,同情任何凭辛苦工作追求个人利益的行为。转型期的人面向不可知的未来,或许彷徨,但好在并未象但丁一样,对未来失去信心与感受。


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