草根首页 | 设为首页 | 加入收藏
- 首页
第二轮金融风潮席卷而来
2011-08-08
字号:

  第二波金融风潮近在咫尺,此轮金融风潮由资产负债表退化、债务危机、金融企业改变业务重点三个因素共同造就。这并不是次贷式的金融风暴,却会以长期的经济低迷显示其残酷的面目。

  首先,资产负债表退化仍未终结。

  资产负债表退化是指资产价产下降,而货币紧缩、实际利率上升导致债务负担加重,使得贷款坏帐与信贷违约风险增加。美联储在以扩大资产表的方式对冲紧缩危机,但量化宽松的货币政策没有能够打通美国实体经济与虚拟经济的任督二脉,就像日本的量化宽松政策从未能够真正挽回日本的经济衰退一样。

  关键在于,货币依然在实体经济之外循环,作用是形成资产价格的局部泡沫,降低美国的国债收益率,别无其他好处。美国的美国金融领域的风险利差、流动性利差、市场波动水平、乃至期限溢酬都在上升,银行惜贷,资金没有进入实体经济领域——银行现金在全部资产中的占比,从历史平均的3.2%上升到10%左右,美国银行的超额准备金达到1万亿美元左右。

  美国部分资产价格有所上升,美国的股市在2009年的经济低迷期开始上升,道琼斯指数突破了12000点的较高位置,但此后受累于债务危机与实体经济,在12000点左右徘徊不前,标普大致走出了相近的走势。

  受压最重的是美国房地产,6月份美国的新屋、成屋销售继续下降。新屋销售量徘徊在30万套左右已经有14个月,是自1960年代有统计以来的最低销量,成屋的销售量连续4年多一直徘徊在500万户左右,极低销售量持续相当长的时间,谁也不知道何时才是底部。美国商务部的数据显示,各月之间轻微的涨落并不是拐点,只是时断时续的噪音而已。6月份美国建筑开支经季节调整按年率计算约为7723亿美元,高于5月份经修正后的7705亿美元,但与去年同期的8104亿美元相比仍下降4.7%。

  面对着通胀逐渐走高而金融去杠杆化仍在持续的局面,美国政府与美联储的选择非常有限,那就是保持规模巨大的资产负债表,以免实际利率上升导致负债继续恶化,同时退出量化宽松货币政策,以保持美元与美债的基本信用。

  其次,欧美中均出现债务危机,只不过表现方式不同。

  对通胀最警惕的欧洲央行在债务危机的狂潮中坚持在今年4月与7月两次加息,但依然处于负利率状态,欧元区6月CPI终值同比上升2.7%,以欧洲1.5%的基准利率计,负利率达到1.2%。欧洲央行6月预计,欧元区2011年平均通胀率将达到2.6%,随后2012年降至1.7%。欧央行管理委员会委员利普斯基(Andres Lipstok)7月26日称,与历史水平相比,欧央行的政策利率仍非常低。美国的负利率幅度与中国基本相当。各国在用明紧实松的方式赖帐,而市场实际利率的上升,说明市场对宽松的货币政策并不领情。

  欧债危机可能使欧洲金融机构面临新的坏帐潮。希腊国债主要由该国银行持有,欧洲银行一般都持有欧猪五国银行所发的中小企贷款和债券。西班牙银行持有这类资产逾2万亿美元,一旦出现大规模违约,意、法等欧洲金融机构不可能独善其身。

  中国债务风险的表现形式颇具特色。

  弥补债务风险的办法是上市、再融资、发行债券。随着上市银行不断再融资,上市银行的股价处于历史低位。与此同时,国际投资机构近几年在不断抛售低价购入的中资银行股,进行资产的重新配置;随着城投债违约风险上升,出现一波城投债恐慌,一向享受最高信用等级的铁道债、地方债部分流标,七月席卷中国债市多数债券品种的收益率创出近两年的最高水平,收益率飞涨100个基点以上。

  发改委不得不出面维持,7月27日上午,国家发改委向各地发改委、主要融资平台公司以及主要券商下发了一份文件。这份名为《关于进一步加强企业债券存续期监管工作有关问题的通知》的“1765号文”,被认为是监管部门针对前不久爆发的“云投事件”做出的政策反应,亦是提振债市投资者信心的具体动作。

  第三,金融企业业务重点变更。

  汇丰银行拿出了一份好于预期的半年报,却公布了大幅裁员的消息。狠斩美国近半分行,继今年已裁员5,000人后,未来两年半将再裁2.5万人。汇丰的布局发生改变,将增加 亚太区与巴西的员工人数。汇丰缩减或者结束在美国、东欧的零售银行业务,该行已将美国当地近一半分行、主要分布在纽约的195间非策略性分行,售予First Niagara Financial Group,共套现10亿美元,将北美业务重点转向工商业务及财富管理业务。

  全球金融机构正在进行新的布局,对冲基金大本营转向亚洲,财富管理全局争先。

  Eurekahedge的数据显示,自2000年至今年5月,亚洲对冲基金的数量由202家增至1271家。同期,亚洲对冲基金管理的资产规模由190亿美元飙升至1340亿美元。

  第二轮金融风潮不会如2008年一样具备大规模杀伤力,却会以削减成本、再融资、实际利率上升等方式,不断试探投资者对金融机构的忍耐力。后金融危机朝代,全球金融风险远未消失。


所有文章只代表作者观点,与本站立场无关!
  • 尽管天还会热几天!
    2011/8/9 10:20:54
  • 秋天到了!是收获的季节了。
    2011/8/9 10:19:51
  • 第一次危机时,白痴经济学家们都在为V型还是U型反转争论不休。
    我当时认为会是两种之选W或L。W是两次探底,如1929和1933年,之后走出危机;L是长时间的不死不活状态,像日本。W的条件是只能一次救急,如QE1(美国救银行,我是反对的,那是救罪犯不是救受害者)。如果反复救,如QE2\QE3,必然导致L(多个W相连,因为高点越来越低,长时间看就像L了);病人不能康复,停了药,人就死,如吸毒般。
    如果欧美再开动印钞机,失去十年就是必然的了。
    2011/8/8 23:32:22
  • 金融风暴的来临应该说不完全是坏事,很多事情的演变都是量变到质变,这个过程可能是一个漫长的不知不觉的渐变过程,但这当中的关键点是清晰的,也就是我们常说的压倒骆驼的最后一根稻草,也许这根稻草已经离我们不远了。
    2011/8/8 21:50:42
  • 叶檀:全球投资者 请起立欢迎黄金先生
    不同意。不可买黄金,应当存粮。
    2011/8/8 15:38:17
  • 可能对中国的影响更大,中国的影响往往是内伤,很难治愈。
    2011/8/8 15:07:55
  •       狂沙吹尽始得金。
    2011/8/8 12:33:22
  • 第二轮金融风潮,对中国国家影响不大。央行又可以投放货币刺激国内经济增长,cpi   上涨有百姓买单,三十年的经验往往如此!
    2011/8/8 11:35:05
  • 非专业人事,看不明白。
    2011/8/8 8:49:44
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
姓名 
联系方式
  评论员用户名 密码 注册为评论员
   发贴后,本网站会记录您的IP地址。请注意,根据我国法律,网站会将有关您的发帖内容、发帖时间以及您发帖时的IP地址的记录保留至少60天,并且只要接到合法请求,即会将这类信息提供给有
关机构。详细使用条款>>
草根简介


历史博士,财经论者。经济领域的市场派,文化上的保守主义者。以我手写我心,用事例与逻辑说话,对事不无小补,对己无愧于心,且文章不遭斧钺之害失去原意,于愿足矣。邮箱yetan@vip.sohu.com

从历史到现实,从经济到政治,期间并无轩轾,常有令人惊讶的相似之处。因此谴责任何以牺牲个人充当某种崇高理想祭品的行为,以及脱离生活常识的高深理论。赞赏尊重常识的理论,同情任何凭辛苦工作追求个人利益的行为。转型期的人面向不可知的未来,或许彷徨,但好在并未象但丁一样,对未来失去信心与感受。


最新评论 更多>>

最新文章 更多>>
关于我们  联系我们:QQ513460486 邮箱:icaogen@126.com
CopyRight © 2006-2013 www.caogen.com All Rights Reserved 浙ICP备11047994号