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新股破发潮是中国股市的“恶之花”
2011-06-13
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  今年以来,新股破发成了A股市场的一个重大看点。据初步统计,截止6月3日,今年上市的145只新股中,有117只陷入破发的窘境,新股破发的比例高达8成。

  如何看待新股破发现象?对于这个问题可谓是见仁见智。比如,管理层认为,破发有积极意义。更有市场人士挺身而出,将管理层的观点发扬光大,认为新股破发是中国股市成熟的标志。而6月4日的人民日报海外版则发文称“新股破发理解为股市成熟是一种亵渎”。笔者是坚决支持人民日报海外版文章观点的,笔者以为,新股破发如潮,不仅不是中国股市成熟的标志,更是中国股市新股“三高”发行结下的恶果。

  应该承认,即便是世界上成熟的股市也不乏新股破发现象。但我们不能因此认为,新股破发是股市成熟的表现。其实,即便这个结论在国外股市是正确的,但对于中国股市来说,这个结论也不适用。相对于境外成熟的市场来说,目前A股市场的新股破发率以及上市首日的破发率都明显偏高,这是很不正常的。

  而且,虽然同样是新股破发,但A股市场的新股破发与国外成熟股市的新股破发有很大的不同。那就是,A股破发并不代表股票具备了投资价值,股票的破发幅度可以很深很深,如庞大集团上市首日的跌幅就高达23.16%。也正因如此,A股市场的新股破发带给投资者的损失将会很大。相反,国外成熟市场的新股破发,由于其发行价本来就不高,新股破发通常都是股票具备投资价值的体现。这种破发往往会引来上市公司大股东的增持以及上市公司的回购。但这种情况在A股市场基本上没有出现过。这也正是新股破发不意味着股票具备投资价值的最好证明。

  之所以会有这种不同,究其原因在于影响A股市场新股破发的最主要因素是新股“三高”发行的缘故。自2009年6月新股市场化定价发行以来,新股发行就完全沦为了“三高”发行。在主板市场市盈率只有20几倍的情况下,主板新股发行的市盈率达到了40倍、50倍,中小板的新股市盈率则达到了60倍、70倍,创业板更是达到了80倍、90倍,甚至上百倍,如新研股份的发行市盈率甚至达到了150.82倍。面对新股如此高市盈率发行,如果股市真的成熟,这样的新股根本就不可能发行成功。但这些新股都成功发行出去了,这本身就是股市不成熟的表现。因此,新股破发是一种必然,而且所有的新股都应该破发,并在破发后继续大幅下挫。但目前仍然还有近20%的新股没有破发,这从根本上来讲,是股市不成熟的表现。如果我们因此认为这是股市成熟的表现,显然是颠倒是非黑白。实际上,新股这种大面积破发,无非是新股“三高”发行的结果。如果没有“三高”发行,也就没有这种破发潮的出现。难道我们会认为,没有“三高”发行的股市反倒不成熟了么?

  进一步讲,新股破发如潮,不仅是“三高”发行的必然结果,更是发行人、保荐机构对财富贪婪的最好表现。正是在这种新股破发如潮的情况下,发行人与保荐机构仍然坚守“三高”发行的高地,仍然掠夺大量的超募资金而置投资者的大面积亏损于不顾。如果发行人与保荐机构能少一份贪婪,那么,新股破发如潮的局面就不会持续下去。因此,新股破发也是一面镜子,让投资者看清发行人与保荐机构对财富贪婪的真实面目。


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  • 目标:1300点。
    2011/6/13 16:50:46
  • 我们国家不正常的多了去了
    2011/6/13 11:13:20
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


1964年生人,贫下中龙。自由职业者,独立财经撰稿人,财经名博博主,专栏作家。1993年入市,十八年的股市磨练,练就了对股市独到的眼光与见解。2001年通过证监会证券投资分析专业资格考试。已在全国主要证券报刊发表文章数千篇,著有《轻轻松松炒股票》一书。

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