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股市当为镜
2011-05-21
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  在学生时代,我的老师提到过一个观点:期货市场的价格发现功能和资本市场预先反映实体经济状况的功能,帮助资本主义国家提前调整经济政策,减少了发生经济危机的几率和危机的破坏力。

  在此之前,我还真没想过这一点。期市、股市的功能或作用,原来是可以拓展的——犹如一面镜子,帮助政府及时调整经济政策,帮助企业家准确决定投资和经营方向,也帮助民众个人做出适合自己发展的选择。

  在这种情况下,期市、股市的前瞻性优势,就充分体现出来了。不仅如此,期市、股市还往往放大一些前瞻性的预期,使得相关问题更清晰地显现出来,使得相关主体能够最快地发现问题,做出相应调整。

  但是,中国的股市与实体经济,却并不一致。伦敦商学院的埃罗伊路·迪姆森、保罗·马什和麦克·斯丹顿在研究后发现,像中国这样的新兴国家,股市回报率远远滞后于经济增长速度,两者的相关性几乎不存在。

  的确。比如2001年到2005年,是中国经济发展非常迅速的时候,通胀压力也远不及现在这么严重,但上证综指却从2001年6月的2245.43点,一路下跌到2005年6月的998.23点,跌幅高达55.5%,股市与实体经济如此背离的情况,在当今世界几乎找不出第二个。从2001年到现在,中国的GDP基本保持着平均两位数的增速,但股市至今仍在3000点一线摇晃。在全球股市中,是毫无争议的垫底者。

  股市与实体经济为何经常背离?

  最根本的一个问题是,实体经济的发展成果,没有传导给股市,更没有传导给普通的投资者。源源不断的超量货币的发行、资本市场过快地在总量上的拓展和相关制度的漏洞,稀释了投资者所应获取的财富和权益。最近几年,中国资本市场的融资规模在世界上基本上没有出过前三甲,大部分时候位居第一。

  当今的中国股市,只是一个单向的从投资者身上抽血的市场,不仅没有让他们的付出得到相应的回报,反而屡遭被掠夺之苦。

  资本市场应该是一个互利的市场:企业通过这个市场获得发展所急需的宝贵资金,而投资者通过这个市场获得相对应的投资收益。如果股市的投资收益,在完善的制度保护下得到保障,就等于和实体经济的发展紧密联系在了一起,就能与实体经济的发展同向而行,两者将能实现良性互动。

  也正因为这一点,像美国等发达国家,一直追求的目标就是让上市公司给投资者带来相应的回报,唯有此,资本市场才能显现出勃勃生机,与实体经济一起,成为投资者、企业和政府共赢的平台。

  过于强调股市的融资功能,无异于杀鸡取卵,并不利于中国资本市场的可持续发展。

  中国应该把股市给投资者的稳定回报,放在首要位置上来考量。只有这种定位上的彻底改变,才能使成为一面映射实体经济的镜子。

  【说明:与前一篇《股市好才是真的好》一样,属于本人作为上海证券报评论员的职务之作。这种文章意在推动政府对股市定位的改变和制度的改善,显得浅些,主要是考虑到他们的阅读能力与各位博友的差异,请大家谅解。得空写深刻的文章给大家:)】

  来源:上海证券报


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  •      事实上,现在的政策更像是,量中华之物力结众国之欢心的慈禧时代。看看国外上市的企业对股本分红的内外之别,看看出口退税一实行就是30多年的宇宙笑话,再看看什么劳什子国际板又要在中国国内上市(这是在国内没有严格要求对股民分红的前提下的),以国家的名义送过人民的血汗了(出口退税),又要以市场的名义痛宰股民了,这还是中国人的中国么?在看看众多的下岗职工,众多的农民的凄惨境遇、看看个税的征收底线,看看三公消费、中石油、中石化的产品价格、看看电信教育医疗公路的垄断收费,看看20多年的官员个人财产还不能公布的研究进行时,我想问一句:中国的老百姓得罪你们什么了要这样对待他们?良心何在?难道说没完没了地下这盘很大很大的棋局要从老百姓哪里搜刮这么多利益送给国外是必须的么?看不懂。
    2011/5/23 17:38:30
  • 暖之兄,不妨这样看就是了,国资委的股市,国资委的楼市,国资委的政府!换成这种角度看的话,就很好理解了!
    2011/5/21 21:39:17
  • 我早就说过:随着百姓投资渠道的增多,股市将成为不折不扣的垃圾市场。现如今苦大仇深的老百姓在投资渠道方面可谓大大改观,除了银行打包的各种理财产品,还有字画,奇石,现货黄金白银,期货黄金白银,纸黄金白银,外汇,甚至美股。等等等等。在所有这些投资品种当中,内地的A股市场可以说是一个最糟糕的市场,因为股民在投资A股后,几乎全部是亏损,股市成了一个博傻的市场。目前a股的走势基本印证了我的判断,在散户大量离场的情况下,机构和大户被牢牢的套在2800点左右,没有散户的参与他们只能互相之间拼刺刀,但他们彼此又太过了解,这就是中国股市现在为什么上也上不去,下也下不来的原因。因为他们彼此都无法忽悠对方,以前有个叫散户的傻子听他们忽悠,现在傻子走了,再怎么做局都是枉然。走到今天这个局面只能用四个字形容:咎由自取。随着中国经济陷入漫长的衰退期,他们的损失将逐步扩大,一旦中国政治上出现不稳定,甚至动乱,那么他们将血本无归,如果有买股票基金的朋友建议赎回。投什么都可以,别投A股。
    2011/5/21 17:42:34
  • 阁下把政府看作菜鸟?其实人家很牛,套了天量的筹码,世界上还没有第二.
    2011/5/21 13:49:18
  • 中国股市:扭曲的经济政策下产生的怪胎!
    2011/5/21 10:12:45
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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姓时名寒冰字暖之。70年代人。现居上海。上海证券报评论·专题部主编。
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