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中国紧缩货币的利弊及对美国印钱消费的影响(上)
2010-11-17
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  请蔡定创老师就中国央行在美联储加息前而加息的利弊进行分析?

  蔡:近来有不少网友向我提出了同一类型的问题。这些问题看似简单,也已经有不少人对此做过很多分析,本来我并不想对此再说什第,但当我看了一些人的分析答案后,我认为多数人都停留在表面现象纠緾不清,甚至不少是十分错误的结论。不得不就此回复一些自已的意见。其实,真正要对这些问题作出客观的分析,需要较长的文字才能说清楚。我的前一段时间的博客文章中,也已有二篇文章是有助于对些问题的理解:《人民币升值选择与得失》与《通胀发生机制 1-4》。当然,如果掌握了《货币迷局-当代信用货币论》的理论原理,看透这些问题是小菜一碟。

  简要地说,央行这次加息,是有负利率的外部压力的。其实少量的加息对压缩投资作用并不大,反而引来更多的热钱产生人民币升值压力,此是央行并不想要的后果,因此央行在此方面表现得十分矛盾。

  但是,这一次提高银行存款准备金,却是实际的紧缩,是能起到实际收缩银行信贷的作用的。我不知道银行的宽余流动性到底有多大,但此紧缩货币对目前的抑制通胀是不可能起作用的,除非象2008年那样强烈的紧缩,引起经济股市崩盘经济直线下滑、整个国际大宗商品市场也崩盘,国内的物价指数才会排在最后一个的下跌。但国际大宗商品市场是否崩盘主要是是由国际金融财团主导的,中国经济虽然有影响,但并不起决定作用。这也就是说,当前通胀是不可制的,除非搞到经济负增长。

  也许有人说,我宁要经济负增长,也不要物价上涨。但经济负增长受困更重的仍然是普通老百姓,因为首先社会失业率会大幅增加,此情况2008年大家都眼见过的。

  我在近期的《“两难”困境原因与宏观调控的新模式》 (见蔡定创博客http://blog.sina.com.cn/s/blog_56470e790100lz0g.html) 一文中,中概括了当前我国通胀发生的如下几个方面原因:

  1、对资源品的价格炒作。国际垄断金融财团通过金融衍生品工具,控制资源性产品的价格,引起原油、农产品、有色金属等大宗商品进口物价大幅上涨,从而推高产成本。

  2、通过美元贬值、美国印钱消费而输入通胀。

  3、本国资源瓶颈所导致的基本生活品物价上涨,产成本提高。特别是土地价格上涨推高了所有以土地关连的农产品、房地产价格大幅上涨。

  4、房价的大幅上涨,虽然不计入当期的CPI指数,但会通过企业产成本提高,劳动力成本提高,在一定的时滞后带动基础物价上涨,最终都会传导反映到CPI中来。

  5、劳动者工资的提高,会通过企业成本推高物价。此与发达国家通过科技提高生产率时期、通过向低工资国家转移成本而获得低通胀高增长时期不一样,后发国家是在已有高科技装备水平下的低起点工资,提高劳动者工资既没有科技生产率提高的因素,也不可能发生新的替代转移。因为提高工资是劳动者的权利,因此,因工资提高而发生CPI指数上涨是必然的。如果工资不上涨,也会产生本币汇率上涨的压力,强制维持低工资低汇率状态,美元国就会用“印钱消费”手段,造成我国民财富的滚滚外流。

  6、国家的税赋增加,垄断行业垄断产品的涨价,最终也会向CPI传导。

  上面也说过,并不完全否认收缩货币对物价上涨的绝对关系,但是必须是损失经济增长为代价的。如果大家不希望2008年的景象重演,就不应该赞同紧缩货币。很多人将信贷货币的绝对量与GDP做比较,得出货币超发多少多少,这是不懂货币运行规律的胡扯。信贷货币的绝对量增加并不必然引起通胀,物价上涨与商品的供求不平衡有关系,试想,如果农产品供给不足,你反而要去控制对农产品投资信贷的增加,能解决问题?

  因此,作者一直是赞同货币政策应有保有压,不赞同总量的紧缩货币政策,对不同行业不同的不同供求情况,作出不同的信贷控制政策。例如,对眼见的房地产价格泡沫,就应坚决控制投机性信贷。

  我在《货币迷局-当代信用货币论》中所论证的一个基本原理,就是在当代“双轮经济”构架条件下,货币政策对实体经济影响有二条传送渠道,紧缩的货币政策其中一条主要的传递渠道是,并且首先是引起股市大跌,股市的负财富效应引起社会总消费需求减少,经济增长大幅下滑后,物价才会下落。而物价是否上涨,在产能过剩的年代里,与货币绝对量的多少并不直接相关,而是与供求的长、短期是否平衡相关。如果掌握了这些货币运行的基本原理,就不难看出,当前的紧缩货币政策,对控制当前的通胀作用是不大的。要想有效地控制通胀必须要对上面的症下药才行。

  总量的紧缩货币,负面作用是很大的。本文暂不分析对国内股市的负面影响,就当前大家特别关心汇率战、人民币是否升值问题与及美国印钱消费等问题来谈。简要地说,当前情况下的紧缩货币政策,是有助于美国印钱消费的。

  要注意“印钱”概念的含义。美国“印钱”,并不等于就是一定是“印钱消费”。美国有二种意义上的“印钱”:一种“印钱”是增加对世界基础货币发行;第二种意义上的“印钱”才是指“印钱消费”中国的剩余产品。这是二种不同层次上的“印钱”,如果所“印钱”的量在这二种范围的数量内,是不引起美元贬值的。只有超出此范围的“印钱”,才会引起贬值。此方面我原来曾有一篇专文《印钱消费与美国国债》论述过。因此见到美国“印钱”就判断美元必然贬值是极错误的。2009年1月8日我曾发表《2009年美国经济展望》,当初就准确地预测了“奥巴马上台一定会大印美元,最少印二万亿美元不成问题(不引起通胀),而美国经济将由此而探底回升”,但在发文的当初反对者众。而二年过后的事实,证明此是唯一准确预言了美国必然会大印美元二万亿,并且既使大印美元并不产生美国内通胀。既使是美国的经济学人能预先看到这些的也不多,这些事实说明,普遍的看法美国“印钱”就必然会产生美元贬值,是西方货币主义的错误货币观念在作怪,是不懂货币的基本运行规律。

  美元既然是国际流通货币与储备货币,世界对美元货币就会有一个基本的需求,而且这种需求与货币的流通速度、银行的信用派生能力,美国股市的财富效应等情况很有关系。当前绝大多数人都没有弄懂的一个货币基本原理是,货币在基础货币发行范围内的发行是会创生价值的。美国作为国际流通与储备货币,也必然受此规律支配。此在蔡定创的《货币迷局》中被定义为货币的发行价值原理(有关此原理请参看蔡定创的《货币迷局-当代信用货币论》第二章、第三章)。如果美元当前所印钱的数量仍然在世界各国对美元的需求范围之内,所印美元并不会引起美元贬值,只有当所印美元超过对美元的需求时,才会产生美元的贬值。

  美国是如何判断美元是印多了还是印少了?美联储局判断美元印刷数量的多少并不计较其与人民币的汇率是多少,也不主要计较与其他国家货币汇率比价关系,而主要是参照美国国内的通胀指数。国内通胀指数高了,才表明美元多了。这时会通过加息来降低银行派生货币的能力,降低货币的流通速度。伯南克说得很明白,美国当前利率近于零,通胀指数并不高,表明美元数量上并不过量,为什么不加印美元?一举三得!


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  • 我在近期的《“两难”困境原因与宏观调控的新模式》 (见蔡定创博客http://blog.sina.com.cn/s/blog_56470e790100lz0g.html) 一文中,中概括了当前我国通胀发生的如下几个方面原因:

      1、对资源品的价格炒作。国际垄断金融财团通过金融衍生品工具,控制资源性产品的价格,引起原油、农产品、有色金属等大宗商品进口物价大幅上涨,从而推高产成本。

      2、通过美元贬值、美国印钱消费而输入通胀。

      3、本国资源瓶颈所导致的基本生活品物价上涨,产成本提高。特别是土地价格上涨推高了所有以土地关连的农产品、房地产价格大幅上涨。

      4、房价的大幅上涨,虽然不计入当期的CPI指数,但会通过企业产成本提高,劳动力成本提高,在一定的时滞后带动基础物价上涨,最终都会传导反映到CPI中来。

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    看法还是值得商榷,对资源品的价格炒作,房价的上涨,这些都是通胀的体现而不是通胀的原因,投资客预计到由于货币超发将导致大通胀的来临从而开始进行房产的投资保护个人资产不受通胀影响,这个明明就是预期通胀从而造成房价上涨,怎么本末倒置,变成房价上涨造成通胀呢,我觉得蔡先生的这些说法很值得商榷。
    2011/4/1 19:44:02
  • 过分强调金融市场的作用是最错误的。
    最重要的是让物流动,让物发挥作用。尽量减少钱的流动。把钱存入银行才是正道。
    2010/12/21 15:44:01
  • 通胀对拥有实物资产的人有利,通缩对拥有货币资产的人有利。制造通胀和通缩政策的人是朝着自己有利的一面设计的。政府本应该为老百姓着想,但是如果政府被部分集团利用控制,那么政策的方向就难讲了。

    博主提出:2、通过美元贬值、美国印钱消费而输入通胀。这是又主流的一致想法,简单而易博得共鸣。但对其深层的问题并没有解释。中国就不印钞了吗?哪个国家不是在印钞。现在大家都把矛头指向美国,可曾忘记过去都是在依赖美国。难道美国就一定要中国的东西吗?中国削尖了脑袋要往美国卖东西,那是为什么?不就是想多赚几个子嘛。
    中国人用些简单商品,赚了美国中低层人的钱。时间长了,东西多了,美国社会的结构性问题慢慢浮出水面。而且竞争也会导致这种套利空间的缩小,人民币的低估状态肯定不能长久。
    世界上的东西都差不多,为什么美国人要多出钱,时间长了美国人当然撑不住了。
    如果,美国的经济撑不住了,他们曾经制造的财富花得也差不多了,他们的技术也不是那么领先了,我们干嘛还要让他们美元硬挺着,他们挺得住吗?
    美元贬值了,我们的东西卖不出了,怎么就输入我们的通胀呢?东西卖不出应该通缩才对,可我们见到的仍然是通胀,那是因为,我们人民币贬得更厉害。
    大家不要被简单的汇率升值所蒙蔽,购买力才是真正的货币价值。人家的购买力不变,我们的物价涨了好几倍,这难道都要怪到别人外国人的头上吗?
    美国人为什么要卖给中国国债,那是特地为中国商人在美国赚钱而发行的货币。这些美元货币最后又变成了人民币在中国的增加。
    人民币在外面升值,在家里贬值。对老百姓来说,没有多大影响。因为老百姓手中本来就没有多少钱。可是对有钱人来说,却是很害怕。中国的消费如果上不去,尤其奢侈品上不来,那么房地产则会暴涨。可惜中国人本来就没有消费习惯。
    哈哈!记得08年所有的中国学者都说流动性过剩理论,结果是09年中国跟着全球大幅增加流动性。怎么到现在也没见到有人为自己曾经的错误作解释!
    所以,有些事情还得考虑慎重,不要人云亦云!!!!!
    2010/11/28 15:31:48
  • 如果,中国政府到目前还弄不懂货币究竟是怎么回事,美国人一再玩儿的是什么,那就真笨到家,没得救了。
    2010/11/18 11:36:00
  • 价格上调是个很困难的过程,任何上游企业都不愿意接受,但目前是美国控制的核心物价上升——推动生活成本上升最低工人工资上调推动物价上升,各企业只能被动接受,并迟早会传导向美国。
    中国收缩货币只会让这个过程减慢,减小美国目前的经济压力,但这个过程是不可逆。
    2010/11/18 11:26:45
  • 本来中国通胀,迟早也会反输入美国,因为美国对中国商品有很大的依赖性,但问题是,如果我国政府采取措施把压制通胀当成了目标,而不是把输出通胀当成目标的话,那么结果就是美国把通胀输入中国,中国人勒紧裤带不把通胀输回给美国。
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    这个说的是。
    2010/11/18 11:23:11
  • 6楼孙子后人的意思是现在中国不要控制通胀,而应该想办法把通胀输送到美国就是了。
    2010/11/17 16:19:42
  • 本来中国通胀,迟早也会反输入美国,因为美国对中国商品有很大的依赖性,但问题是,如果我国政府采取措施把压制通胀当成了目标,而不是把输出通胀当成目标的话,那么结果就是美国把通胀输入中国,中国人勒紧裤带不把通胀输回给美国。
    2010/11/17 12:24:09
  • 美国之所以通胀不起来,不是美元不够多,还可以再印,而是中国在用大量的廉价商品换回美元,并且换回的美元中还拿出很多去买美国人的债券,从而使这些美元又回流到了美国人手中,继续循环使用来购买中国人的廉价商品,所以说美元其实有两个本位,一个是石油用美元结算一个就是中国的廉价商品,要想美国人通胀,简单的很,只要提高中国出口商品价格就行了(光是直接的办法就有很多如:提高汇率、提高工资、提高资源价格、取消出口退税、提高出口关税等等),不然的话,美国人无价印钱,中国人高价买钱,美国人当然通胀不起来,中国人的通胀却起来了。
    2010/11/17 9:11:04
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


原南京高级陆军学校毕业。十七年军旅后转至省单位工作,先后为IT、外汇投资公司总经理。倾心于强国,并致力于经济与改革等方面的探索。著有《资本论续-信用价值论》、《货币迷局》、《印钱消费》、《双轮经济》。QQ:50058624


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