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以“放松外汇流出”应对“热钱大规模出逃”?
2010-07-14
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  外管局高调:后知后觉后果严重

  外管局终于高调了一回。

  在美国“两房”股票退市之后,一向低调不理会国内人士质疑或建议大的国家外汇管理局(以下简称外管局)最近频频高调。

  ——就美国房利美及房地美(以下简称“两房”)退市对中国外汇储备的影响,外管局7月6日回应说:中国外储没有投资“两房”股票,所持“两房”债券目前还本付息正常,价格稳定。此次“两 房”根据交易所相关规定退市,对“两房”债券未造成负面影响。

  ——就几年来国内越来越强烈增加黄金储备的呼吁,外管局7月7日回应:黄金不可能成为我国外汇储备投资的主要渠道,当前供求关系基本平衡,如果中国大规模买入黄金,肯定会推高国际金价 ,中国老百姓去购买价格会更贵。而且国际金价经常出现大幅波动,且黄金不产生利息收入,还需承担仓储、运输、保险等成本等等。外管局强调:即使黄金储备再增加一倍,也仅能分散三四百亿美 元的外汇储备投资,黄金储备占外汇储备的比重仅提高一两个百分点。

  —— 就近期外汇管理政策,外管局7月9日回应:目前影响我国国际收支平衡的主要矛盾,已由  过去的外汇短缺转为贸易顺差过大和外汇储备增长过快。因此,外汇管理也要从“宽进严出”向 均衡管理转变。

  与此同时,外管局公布了调查热钱的成绩。在肯定“中国跨境资金流动大部分是合法合规的,是合理的”之后,首次承认“也不排除部分违法套利的资金混入”。从今年2月开始,外管局已查实 73.5亿美元(约497.85亿元人民币)涉嫌违规流入的“热钱”。

  或是为了印证外管局也在分散外汇投资风险,中国被成为日本国债的第二大持有国。今年1-4月,中国累计购买日本国债5410亿日元(约合416.9亿元人民币),大幅超过中国去年全年投资日本 债券800亿日元的总额。

  面对外管局的高调回应,笔者不仅忧虑未减,却是冷汗直流。

  购买日本国债可谓相当凶险,日本的国债与GDP之比是全球最高,高达200%左右,远超过陷入危机的希腊的140%,收益率极低。今年6月11日,日本新首相菅直人警告说,日本正面临希腊式的债 务危机,如果继续过度依赖国债不进行改革,将有破产的可能。他说,作为世界第二大经济体日本已经无法继续依靠发行国债来弥补财政赤字的亏空了。

  请问外管局是否知道上述情况,如果不知道,那太不专业了;如果知道,那人家卖债券的人都担心,而花真金白银买债券的外管局不害怕吗?

  至于持有如此巨额的两房债券更匪夷所思。中国外储至少持有了3760亿美元,占外汇储备总比例的21%,是印度的1.6万倍。其本质是什么呢?中国建立廉租房资金非常紧缺,但我们却可以借出 2.6万亿人民币给美国人改善住房条件。

  更大的问题在于,这笔钱收回的可能性很低。因为“两房”三年来总亏损已经达到了2500亿美元,而且每个月仍以100亿美元的速度增长。其股价分别从最高80多、140余美元一路惨跌到1美元以 下,退市后更是以美分计。

  两房实质已经破产,其“皮之不存”,债券“毛将焉附”?两房债券没有实物担保,也没有政府信用担保。只是其规模太大,美国政府有所忌惮。但如果美国政府扛不动了,两房债券价格雪崩, 那就真成了一堆废纸。

  在购买日本国债和两房债券上后知后觉已造成重大既有损失,外管局在国际热钱管理的后知后觉大有可能造成重大的未来损失。

  一直以来,外管局某些人士不承认热钱。在这种漠视下,从2005年国际热钱流入高峰开始,尽管从国际投行专家到中国社科院专家,给出进入内地的非法热钱在3000亿-1.5万亿美元的估值区间 ,外管局一直未对国际热钱进行严格和有效的管理。

  针对于此,本人在过去几年间,发表数十篇文章并出版专着《反热钱战争》提醒热钱危害,并献言献策如何治理,指出了热钱最大软肋——其收益的是利润,被查罚没损失的是本金。一旦中国外 管局鼓励热钱流入内部人举报,并且给予重奖,就可以有效地遏制热钱对中国的投机。遗憾的是,这些建议石沉大海。

  在三、四年之后,外管局后知后觉,终于知道了国内确实有国际热钱,并查出了73.5亿美元。这似乎是一个进步,尽管来的太晚。

  然而,外管局回答中的“(外汇管理)从‘宽进严出’向均衡管理转变”,却是着实让笔者大惊。因为当前中国外汇的主要危险已经不是热钱大规模进入,而是大规模流出。

  早期进入中国的热钱,在获得最高21%的升值获益,在股市楼市赚的盆满钵满之后,在中国经济竞争力下降,涨薪潮、地方债务上升、楼市泡沫破裂、股市遭遇期货做空等一系列不利因素下,国 际热钱大规模出逃已经成为外汇管理的最严峻与紧迫的挑战。恰好此刻,外管局的“从宽进严出向均衡管理转变”,要放松外汇出境通道。实可谓正中国际热钱的下怀。

  笔者在此预警:如果外管局不迅速扭转这种滞后思维,将外汇管理的重点放在阻止国际热钱大规模离境上,中国短期内遭遇金融危机的风险将大大增加。

  如果说外管局的外汇管理“向均衡管理转变”将很可能放大热钱离境对中国金融经济短期冲击的话,那么,对于黄金等大宗商品储备的漠视、消极和被动态度,将会为中长期中国人民币信用可靠 性、中国金融系统内在价值稳定造成重大隐患。

  外管局屡屡强调黄金的各种弊端,但是它却回避一个事实:美联储的资产有75%是黄金储备,欧洲各国央行资产中黄金储备占比大多超过50%,一向和国际对标的外管局,为什么在此却与欧美央行 背道而驰呢?

  倘若因其价格涨跌就不买,因为其没有利息收益就不买,因为其容量小就不买。那么,同理,核武器平常没有用,占用资金,变现性差,那么我们就不造核武器,不要核威慑了吗?至于没有市场 空间买,假如从《第一财经日报》2005年7月刊文建议央行大规模增加黄金储备开始,以主动的态度,巧妙的方法不断增储黄金,完全可能以平均1000美元/盎司的低价格买入,现在中国官方黄金储备 应当已经超过3000吨,与中国大国地位初步匹配,面对愈演愈烈的全球主权债务危机就从容主动的多。而不是谁的主权债务危机,我们都恐惧自己的该种纸币债券蒸发。

  黄金本质就是货币金融领域的“核武备”,而“巨额美国债券”则是利益被绑架的绞索。如果美国政府不讲信用了,超过万亿美元的美国债券会化为乌有。而届时美国再将新美元与黄金挂钩,其 货币信誉瞬间就会重建,而中国人民币因缺乏足够的官方黄金储备来挂钩,会成为被竞相抛弃的纸币。

  故此,关于热钱、关于黄金,貌似一个“后知后觉”的问题,本质上是“大是大非”的问题,希望外管局能及早醒来,不要再犯重大失误。


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  •   现实的中国经济安全中,缺泛步调协同、一体化的货币与金融、外汇、贸易政策及执行是近十年中国经济最大的失败,这样的事情不能继续,否则国民财富外流将会最终蚀空中国经济的创造力。
      这需要引起新一届管理班子的高度重视!
    2012/12/4 8:45:19
  • 不是管理水平问题,也不是管理人员的能力问题,是责任问题,体制出问题了,一个没有监督其履行职责的体制,什么样的事情都是一个结果!每一次改革只不过是创造一种新的寻租方式,只不过换一拨人而已!但只有一个人能解决这个问题,那就是华盛顿、中国古代的尧,以及法国大革命后的政治家,英国近代的政治家。水深火热之中的民众,是无法依靠自身力量改变民族的命运。
    2010/7/17 20:43:47


  • 他们清楚的,经济和思想指导出了问题,中国陷入了美元债务的陷阱。你陷入了陷阱的时候,你会怎么么做?



    如果他们说,“是的,对的,我们明天早上就开始买黄金”。你觉得怎么样?



    媒体人最了解媒体。媒体人写媒体的东西,也可以主观发挥。但是,做事的人是要根据特定的条件和时间,策略行动。市场常常是主流媒体的焦点,主流媒体的焦点,常常是预期操纵,烟幕的产品。而主流媒体,常常是大资本的产品。



    部分外汇,私人部门买入,变成私人在外汇自由市场上自己打理的问题。官方把部分外汇同私人部门换手,变回人民币,悄悄购入国内黄金。一步一步推,有不少含义。在某个方面而言,玩不过外人,打国内人的主意,绰绰有余。



    美国要与中国贸易搞平衡,但是那是指纸币的平衡。二战后美国从2万多吨黄金下降的80年代的8000多吨并保持,德国的黄金从25吨到80年代的3000多吨。他们那时的贸易,借助黄金是可以平衡的。虽然都是货币主义者,中国央行还是要问,贸易平衡,黄金呢?黄金在哪?到现在,美国的债务数字上了天,那是总的信用量义务。美国的M1与黄金储备的比例,以目前的价格,还是在20%,这是上世纪50年代的M1/金储比水平。也就是说,美国的流动现金,从来没有脱离过黄金。如果黄金涨到五千以上。M1和金储接近一比一,如果一个国家有一比一的信用货币黄金支持,其他力量不谈了。所以无论美元变垃圾化,还是返回某种程度的黄金衡量,中国都是输家。手中没有足够黄金储备。所以,外汇管理部门是拼命的想获得黄金储备增加。
    2010/7/15 18:10:47
  • 去年说要推出的黄金ETF,虽然是纸黄金ETF没太大意思, 一直没推出,好像也是策略考量问题。ETF,特别是现在国际上实物黄金支持的ETF,就是在说,黄金是钱。假若在中国推出,对民间与官方,在现在的国内外市场条件下,他们可不希望你跟他真金白银地抢。

    希腊为什么不卖黄金?欧洲为什么几乎不卖黄金了?而德国,希腊百姓却购入黄金,它知道那是最后的手段,拿出来是真正起有信用的钱的作用的。各国央行在国际市场上购入黄金是对主要储备货币信心下降和对发行储备货币的央行的不信任。民间购买黄金,是对政府发行的钱的信心下降和对本国央行的不信任。黄金的本质,在政治国家,是对冲政府货币风险的,就是对冲政府。现在任何一个政府要没收黄金,在世界上,就显出彻底的暴虐政权面目。这可不是“负责任大国”干的。

    假如,国际黄金协会说,中国现在的金矿采金的速度,用不了十年,就都采光了,媒体会有什么反映?媒体会呼吁官方做出什么反映?外管局会怎么说呢?

    2010/7/15 18:10:03
  • 美联储的资产有75%是黄金储备,欧洲各国央行资产中黄金储备占比大多超过50%,妈的,不知道老王知不知道,至少老温知道才行,连我这个不懂金融的人都知道,现在已是非常时期了,中国水灾,伊朗被美国准舰队包围了,就等着有一天突发事件了,这帮外管局,管钱还不如农民,积谷防饥,以防万一。到头来,找几个背黑GUO的,就过去了,可悲,又可恨。管理水平还不如印度,几千年的文化,最终印度藏金于民,而大稳天下,乱世而国力大起。中国龙,如东亚PIG一样,到时任人赖债了。好比一个黑社会老大向平民借钱一样,催债要息时都要提心吊胆,何况要老大还钱,到时一声:不好意思啦,没钱还了,要命还有一条。到时又如何?!打又打不过人家,人家军事强国世界第一,只能忍了再忍。那你又能怎样,人家来黄海军演都不怕,你又如何。
    2010/7/15 12:02:38
  • 外管局是为高官的家人及其财富服务的,它要掩盖这些人的热钱.
    2010/7/14 20:54:07
  • 我们怀疑中国外管局的智商!
    更怀疑中国外管局高官的动机!!
    想到后一条,我直冒冷汗!
    2010/7/14 20:17:21
  • 把储备黄金作为解决问题的唯一办法,作者的思路已经过时。
    2010/7/14 16:11:54
  • 这简单的道理,我不学经济的人都知道,难道外汇局的人不知道?!所以说外汇局人都已经西化了,被收买了,成了洋买办了!!我国不久经济将血崩了!
    2010/7/14 15:44:26
  • 全球货币金融体系早已抽心一烂,同此相应的国际格局也到头了。外管局不愿增加黄金储备,是不敢触碰根基已经腐烂以美元为首的纸币体系的大厦,做多黄金乃是做空现有的一切的手段之一,而我们的战略是在维稳现状中渐进。人老了就会死,再怎样兢兢业业的照料也赶不走毁灭的危机。纸币的本质是政治再运行,一旦政治失序,所有货币、资本和商品都势必拥向它真正的宗主——黄金。毫无疑问,我们正在经历的这场危机的最终烈度,将远远超过金融领域并冲击到社会的一切层面。黄金是不同人群心理上公认的财富,美元势力非常清楚这一点,它们正于现有体系崩解的过程中,将这一点见之于霸权的地缘政治战略。
    外管局不想要的,正是美国战略图谋所在,我们一直都是这样。
    2010/7/14 10:37:31
  • 中国的官员难道美国人贿赂不起吗?作者还真幼稚去讲道理。
    2010/7/14 10:36:01
  • 中国属于资本项目管制国,但资金的进出都不难,如五月份外汇储备减少五百多亿美元,以何种途径流出的呢?是个迷!
    2010/7/14 9:58:53
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


1970年6月生,安徽灵璧人。1992年7月毕业于吉林大学中文系新闻专业。先后任《工人日报》驻安徽、《南方周末》驻上海记者。2001年初,《21世纪经济报道》创刊时加盟,先后领衔创办了管理、财富、商业和商业评论版块,历任评论管理部主任、商业管理财富部主任,编委等职。2004年10月至今,任《第一财经日报》财经新闻中心编委、副总编。联系邮箱ZTB6666@TOM.COM


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