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二次探底的含义
2010-03-31
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  在今年的两会记者招待会上,总理第一次提到可能存在全球经济二次探底的可能性。这是一个了不起的进步。至少,我们还没有彻底丧失忧患意识。

  其实,我不太认同所谓二次探底的说法。我更接受经济是否复苏的逻辑认证。不要用GDP恢复增长作为经济复苏的判断依据,通过增加负债进而增加的GDP是一种伪增长。我们必须高度关注净资产收益率ROE的增长,这才是具有决定意义的指标。这一点非常重要。病情缓解与大病初愈是不同的概念。由此,病情恶化与再次患病也是不同的概念。

  我不认为,导致国际金融危机的病灶已经消除。各国政府的救市行为,只是有效地缓解了病情。全球经济的结构性问题没有得到解决。同样,中国经济的结构性问题依旧没有得到解决。积极的财政政策和宽松的货币政策绝无可能解决经济结构问题。这些技术性的政策措施,非但不能解决中国深层次的经济矛盾,反而极有可能将矛盾进一步深化。我们看到的是经济泡沫的迅速膨胀,我们没有看到经济体系的效率提升。从这个意义上讲,总理的判断仍然是过于乐观了。

  我在想,那支刺激经济的“吗啡”,药效到底可以维持多久?

  我甚至在想,2010年就算是出现“二次探底”,那会是底吗?会不会有三次、四次、五次探底呢?如果,一直看不到底,我们该如何是好呢?

  老实说,我极其忧虑中国经济学家和中国管理层的认识“习性”。他们以为他们在做研究和判断,其实他们只是在不自觉地背书别人的结论。

  我对国家经济发展有一个基本的分析逻辑,那就是国家经济发展潜力来源于国民经济体系市场扩张的能力:

  经济发展潜力=市场扩张能力。

  中国近三十年来的发展,正是受益于市场迅速地扩张的强大能力。

  然而,也正是这种极其迅速的市场扩张,过度透支了经济体系市场扩张的潜力。我们在国际市场的进一步扩张正在面临贸易保护主义的巨大阻力;同时,我们在国内市场的进一步扩张正在面临社会再分配的巨大阻力。中国如果不能克服在国际市场和国内市场继续扩张的巨大阻力,中国经济将遭遇历史性的瓶颈。

  非常遗憾,时至今日,我看不到中国应对贸易保护主义的完整策略,我也看不到中国解决社会再分配问题的系统方案。我对于中国经济的“可持续发展”感到忧虑。

  我知道,这篇文章可能写得太早了。我估算,中国经济最艰难的岁月可能会出现在2013年。

  历史的经验告诉我们,二次探底,从来都不是小概率事件。

  中国的管理层有一种负责任的态度,这是非常好的。但是,仅仅是有一种态度是不够的。我们需要前瞻性的策略,我们需要系统的解决方案。

  防备全球经济二次探底的策略并不复杂。所谓二次探底的经济学含义,就是再次出现严重的通货紧缩。如果,我们及早地将资产价格调整下来,并预留足够的财政政策和货币政策空间(也就是流动性),我们是有办法应对突然到来的通货紧缩的。相反,我们任由资产泡沫继续膨胀,提前耗尽财政政策和货币政策空间,我们将面临极其危险的困境。

  非常希望,总理关于二次探底的看法,不仅仅是看法,而是一系列有效的政策措施。

  非常希望,到了2013年,那时的总理可以说:由于上一任管理层卓越的风险管理能力,中国成功度过了历史性的经济危机,中国提前进入了第二轮快速发展的黄金时期。


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  • 已经接到银行通知,流动性开始收紧。通缩局面已成,该撒手的就得撒手。欲望不要变成欲火。
    2010/4/3 10:23:57
  • 人生于忧患,死于安乐。有了忧患就有了生的希望。
    忧患意识并不是惶惶不可终日的懊恼,而是积极应对的决策!
    坚守正道,适度旁门。正本清源,百家争鸣。
    2010/4/1 18:21:33
  • 前脚看见这人做的有问题,后脚自己做了什么事(或者看见什么事),就拿来主义,希望这人承认,这样的人还是回工厂组装比较能发挥动手能力又多又强的优点......近亲评论,近亲繁殖,转基因估计很难考虑这个(近亲的杯具也是体现在一段一段的基因段上,近是要从很高深的角度看待各个子段的近,离不开环境、需求和历史过程(历史等:植物自己自然而生的自己的语言主见))。正宗的儒家何以被寄托很高的期望(当时有那么多年轻学生投入门下)而又无法再现呢??
    2010/4/1 10:37:22
  • 15楼说:卢先生的宏观预测总是很准的.
    卢先生不仅具有很高的经济方面才华,于民生乃至国家管理有着独到的眼光透彻的研究和极深的造诣!
    最可贵的是那拳拳爱国爱民,忧国忧民之心,让人敬佩和景仰!
    但决策者很少听他的!
    中国政府的当权者中更无有可比者和可望者!
    为卢先生惋惜,为中国人民哭泣!
    2010/4/1 9:41:42
  • 看-看一半;听-听一半;说-说一半。很多真实的光景看来如鱼鳞,需要承认是鱼鳞(而不是熊掌),然后穿起来。谁把说的话延伸到可操作性上去呢?没这样做完善的话,不成了为了说事而说事,为了公布官员财产而公布官员财产吗?为了惩治已经沦为犯法的人而惩治人吗?只需要找到合适的对象,让他听见,让他做了,才是有的放矢。如果法律表达、道德表达、建议表达都能附带上时间效应,绕过当下的,找到背后的,让载有真正目的之对象出现在当下,不就简单多了吗?
    2010/3/31 19:22:38
  • 多问几个为什么:市场扩张为什么有时出现和分配相阻尼的现象?
    如果市场扩张有一个具体的主持人/主播人,他是不是更加希望这社会普及公义法度进行的更细致呢?
    那么,为什么还有这么多人抱怨连天呢?不能call-ack呼叫-应答吗?还是由于环境过分嘈杂,语声传播发散而听不到呢?都去奇怪没有一个事先的回音壁存在?
    说主持人太忙,忙的话,更没有可能无端(闲的没正事)来了什么理由而不愿意看见好的法规并行地交给别人速速办好吧?
    只有一种可能,现在还在抱怨的人一个是听到非正式/主流的了,一个是竟然相信了。可见:没有什么阻力。
    2010/3/31 19:06:01
  • 消费是你兜里有钱以后的自然行为,现在是政府在刺激消费,寅吃卯粮,揠苗助长!这种政府行为和大跃进有什么区别?
    2010/3/31 18:55:54
  • 卢先生的宏观预测总是很准的。
    2010/3/31 15:55:00
  • 棋乃是走出来的,非说出来的,显然和人有关系。变了之后,说道和听道都变了。
    博主的文章看起来如同一个松塔(蘑菇形状),倒着一段一段看更有力度,更能看出博主的话中带有时间效应!
    2010/3/31 15:08:12
  • 我非常尊敬老师的分析和判断。昨天公布了3个新的央行货币政策委员会专家。我打个简单比喻,樊纲去职,是因为有人认为他解决不了现在的问题,找了3个新人来支招。周其仁我是知道的,李稻葵也经常在电视上看见。还有一个我不知道,不过能怎么样呢?

    还有老师指出的自有资本收益率的问题也是没有错的,不过我国股市上哪家公司会看自有资本收益率呢?没有分红,自有资本收益率就是空的。

    还有老师提出的2013的时间节点,我稍有不同看法,我认为会提前到来。原因是CDS的认识,和对中国富人的认识。也许对于普通百姓来讲,2013的恶性通胀是无可避免的,而一旦10年的趋势形成,答案基本上来说就是肯定的了。而我们仍然在抱有侥幸心理。
    2010/3/31 14:54:56
  • 只见太阳离地平线不远,但它不是朝阳,而是落日!
    在糟糕的经济现象之下,这个时代已经从根子上裂开了,历史正在进入拐点。
    不论我们是否愿意都将被推上刀锋
    2010/3/31 14:38:17
  • 靠政府投资这种人造生产性消费当然是不能持久的,任何投入都要有适时产出,经济体才能正常运转下去。当这种“人造生产性消费”无法正常维持下去的时候(财政已无法维持之时),就是楼主所说的二次探底来临之时。
    当然,政府比企业多的一个王牌就是拥有印钞票的权力。不过这样一来暂时挽救了自己,却永远葬送了自己远大的前程。
    2010/3/31 13:29:23
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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卢欣,字麒元。祖籍四川,生于山西,就读于东北,工作于北京。现居香港。

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