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股市国际板应缓建
2010-03-14
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  在今年的证券期货监管工作会议上,建立股市“国际板”被纳入工作日程。为建设上海国际金融中心,提高上交所的国际竞争力,提出要“积极探索境外企业在境内上市的制度安排,稳步推进境外企业在境内上市的准备”。

  对此,业界反映强烈。证券专家、研究机构从我国的法律体系、发行制度、A股的圈钱传统、市场容量、市场稳定性水平、监管水平等方面做了分析,认为最少目前我国股市缺乏建立国际板的条件,否则,A股市将成为外国资本的圈钱工具、提款机。

  在我看来,还不止是圈钱、提款机问题,股市国际板与国家经济的发展战略是有密切关系的。就我国当前发展阶段来说,建立股市国际板将会严重损害我国的经济发展速度。

  当代经济由实体经济与虚拟经济构成,我称之为“双轮经济”构架。股市是虚拟经济的主体。“双轮经济”的驱动原理是,实体经济的增长与衰退信号,会传导给股市,股市对这些信号有放大作用。实体经济增长,则股市产生“货币放大”,实体经济衰退,则股市产生“货币收缩”。(引自蔡定创《货币迷局-当代信用货币论》第四章、第九章)。反过来,股市的这种“货币放大”与“货币收缩”的机制又会传导到实体经济,从而对实体经济产生倍增的扩展与收缩的作用。也就是说,股市对实体经济有发展增强与危机放大的作用。

  当一国的实体经济有良好的内需扩展潜力与发展潜力时,在一个良好的股市“货币放大”机制情况下,实体经济的发展信号会向股市传导,由股价上涨而产生财富效应,股市的“货币放大”作用又通过股市产生的增量投资货币与增量消费货币向实体经济输出,使实体经济产生增加的发展速度。当一国的实体经济对股市传导衰退信号时,股市就会下跌产生价值湮灭,反作用于实体经济后会加速实体经济的衰退或危机程度。

  我国经济发展速度远高于美国经济发展速度,因此我国企业在美国上市,会向美国股市传导实体经济的发展信号,由此产生的财富效应会促使美国实体经济的发展。美国经济通过国际板,则会向我国实体经济传导经济衰退。即使是平常年份,在对比发展速度差的情况下,其传递的信号比较国内也是负面的。例如,美国曾经最风光的银行业、汽车制造业,在正常年份因增长潜力不大,市盈率中值水平就远低于我国的同类股票,而一旦发生经济危机就出现倒闭潮。如果这些企业在中国上市,美国的经济危机就会直接传导给我国,影响我国的经济发展。

  在一个良好的股市中,巨大的内需发展潜力是可以通过股市转变为财富的。我国应调整出口导向、贸易立国的发展战略,不仅以出口卖产品赚钱,还应通过建立良好的股市,以出口非战略资产的股权赚钱。这是我国在当前国际金融资本垄断情况下的唯一可进一步发展的新战略。这要求股市开放国际资本进入,以产生国内股市的财富效应,而不是相反,不仅压制国际资本进入我国股市,反而开放国际资本在我国股市高价圏钱及抽资,在我国制造“负财富效应”。这是严重违背经济发展规律的。我国经济增速高于国外,股市平均市盈率必然高于国外,低市盈率国家到高市盈率国家发行股票,必然高价圈钱。

  要警惕强势的国际资本在国内游说或收买代替人。银行股在国际金融资本忽悠下的贱卖教训不能不吸取。中国股市强大必然是建立在中国经济强大,中国上市公司强大、国际资本追逐基础上的,而不是建立在抽中国股民的血以喂养国际资本兼并我国内企业基础上的。在我国人民币尚未成为国际储备货币、我国经济发展速度仍高于股票引进国发展速度的情况下,敞开股市国际板,无疑是十分不智的行为。

  (《改革内参》2010年第六期2010.02.12日发表,是蔡定创《股市国际版会严重损害发展速度》改编版)


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  • 国内版已经让小股民们血泪成河,是否还要再建一根对外输血管?比国内这根更粗更壮?
    2010/3/15 11:19:56
  • 另造一个新蓝筹?定位于新板块?
    2010/3/14 9:51:13
  • 中国开国际板,意味着让国人国企通过股份掌握国外公司。当今的国力、评估水平、军事、国内资本……可能吗?
    2010/3/14 8:44:38
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草根简介


原南京高级陆军学校毕业。十七年军旅后转至省单位工作,先后为IT、外汇投资公司总经理。倾心于强国,并致力于经济与改革等方面的探索。著有《资本论续-信用价值论》、《货币迷局》、《印钱消费》、《双轮经济》。QQ:50058624


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