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股市国际板将严重损害我国经济发展速度
2010-02-06
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  在今年的证券期货监管工作会议,“国际板”被纳入工作日程。为建设上海国际金融中心,提高上交所的国际竞争力,提出要“积极探索境外企业在境内上市的制度安排,稳步推进境外企业在境内上市的准备”。对于推出国际板,业界反映强烈。不少证券专家、研究机构从我国的法律体系、发行制度、A股的圈钱传统、市场容量、市场稳定性水平、监管水平等方面进行了分析,认为最少目前我国股市缺乏建立国际板的条件,否则,A股市将成为外国资本的圈钱工具、提款机。

  上述这些仅仅是从表层上进行分析,就已说明了股市上国际板,是目标与效果的严重不对等。主张上国际板的人所提到的目标,也仅仅是为建设上海国际金融中心,提高上交所的竞争力,说为人民币国际化理由是不成立的,因为人民币是否国际化与股市国际板并不存在必然关系。象这样以实现局部的、区域性的小目标,而不考虑对资本市场、经济发展所产生的事关全局性的大效果,提出此问题显然就是个伪命题。但是,在我看来,问题远远不止圈钱、提款机那么简单,股市国际板与国家经济的发展战略是有密切关系的。就我国当前发展阶段来说,股市国际板将会严重损害我国的经济发展速度。

  当代经济的构架是由实体经济与虚拟经济构成,我在《货币迷局――当代信用货币论》一书中,将此定义为“双轮经济”构架。股市是虚拟经济的主体。“双轮经济”的驱动原理是,实体经济的增长与衰退信号,会传导给股市,股市对这些信号有放大作用。实体经济增长,则股市产生“货币放大”,实体经济衰退,则股市产生“货币收缩”。(关于股市的“货币放大”原理,详细的论述请见蔡定创《货币迷局-当代信用货币论》第四章、第九章)。股市的这种“货币放大”与“货币收缩”的机制会通过价值创生与价值湮灭的渠道传导到实体经济,从而对实体经济产生倍增的扩展与收缩的作用。也就是说,股市对实体经济有发展增强与危机放大的作用。

  当一国的实体经济有良好的内需扩展潜力与发展潜力时,在一个良好的股市“货币放大”机制情况下,实体经济的发展信号会向股市传导,由股价上涨而产生财富效应,股市的“货币放大”作用使通过股市产生的增量投资货币与增量消费货币都会向实体经济输出,从而使实体经济产生增加的发展速度。当一国的实体经济对股市传导衰退信号时,股市就会下跌产生价值湮灭,反作用于实体经济后会加速实体经济的衰退或危机程度。

  我国经济发展速度远高于美国经济发展速度,因此我国企业在美国上市,会向美国股市传导实体经济的发展信号,由此产生的财富效应会促使美国实体经济的发展。决不能因为美国股市接纳了中国企业上市,就可以照搬案例反过来照葫芦画瓢。美国经济发展速度远低于我国的经济发展速度,通过国际板向我国实体经济传导的将是经济衰退或经济危机。既使是平常经济发展区间,在对比发展速度差的情况下,其传递的信号比较国内也是负面的。例如,本次美国曾经最风光的银行业、汽车制造业,在正常年代因增长潜力不大,市盈率中值水平就远低于我国的同类股价,而一旦经济危机中就进入倒闭潮。如果这些企业在中国上市,美国的经济危机就直接成为中国的经济危机,美国的经济衰退就成为中国的经济衰退。这种“双轮经济”的自激原理,说明国际板给中国经济将造成的是发展速度方面的巨大损失,这种由“货币放大”机制所造成的损失远非是被圈钱的数量可比拟的。

  我在《当代金融大战续集》与《中美金融博弈透析》二篇文章中曾提出,在一个良好的股市中,巨大的内需发展潜力是可以通过股市转变为财富的。我国应转变出口导向、贸易立国的发展战略。以出口卖产品赚钱,应转变为通过建立良好的股市,以出口非战略资产的股权赚钱的发展战略。这是我国在当前国际金融资本垄断情况下的唯一可进一步发展的新战略。我国之所以能实现此种新战略的基础是基于我国有二个方面的条件:一是我国有完整的工业基础同时有巨大的国民消费需求潜力,二是股市具有将“有市场需求的生产能力转变为价值的能力”(见《货币迷局》第四章论述)。这一发展战略的要求是在股市开放国际资本进入,以产生国内股市的财富效应,而不是相反着不仅是阻止国际资本进入我国股市以助我经济加速发展,反而开放国际资本在我国股市高价圏钱及抽资(我国经济增速高于国外,股市平均市盈率必然高于国外,低市盈率国家到高市盈率国家发行股票必然产生高价圈钱),在我国制造“负财富效应”。这是严重违背经济发展规律的。

  经济理论的缺失使近年来一些十分错误的货币观念乘虚而入,例如《反热钱战争》、《货币战争》等,使本来就混乱的货币观念更加混乱。同时也要警惕强势的国际资本在国内游说或收买代替人。银行股在国际金融资本忽悠下的贱卖教训不能再不吸取。中国股市强大必然是建立在中国经济强大,中国上市公司强大、国际资本追逐基础上的,而不是建立在抽中国股民的血以喂养国际资本兼并我国内企业基础上的。在我国人民币尚未成为国际储备货币、我国经济发展速度仍高于股票引进国发展速度的情况下,就敞开股市国际板,无疑是十分不智的行为。


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  •     最后用一句时寒冰引用的话作为评论的结语:公平公正的制度才能让人民免于掠夺和恐惧,才能让公心和敬畏生命成为普遍的价值观,而这一切都只能源于民主。
       一个国家如果能对所有国民实行自由的政策,就跟80年代我们的执政党没有给农民优惠,而只给“松了绑”,就产生了巨大的社会效应,改变了建国30多年来的饥饿状态!取消城乡差别、取消户口限制、取消国民待遇官民限制和城乡限制,取消农民和城市户籍限制,取消土地财政,取消民企和国企的融资差别,国企和民企财税一体化,财税要分开,预算要公开……只有这样,给我们的企业和人民修养生息的空间和时间!才能让国家富强,人民富足!
    2010/3/4 8:24:40
  • 而我们的企业这类似30%的利润,掌握在不到1%的人口手里(算上灰色寻租行为分流的部分),我可以不避讳地说,这不到1%人口的子女,80%以上都有双重国籍。就跟我们的一流大学北大清华并不是国民大学,而是美国和西欧的大学的预科班一样,我们的利益也是国外资本的一部分,这才是更悲哀的事情!经济学从来都是和政治联系在一起的。但我们的“政治经济学”几十年如一日,只有教条和被教条培养出来的一帮自私自利的买办,没有理想甚至没有道德良心!
    2010/3/4 8:17:17
  • 有人拿外企的低盈利和我们的企业每年动不动就30%盈利水平来比较,要知道人家的利润都被人家的第三产业所稀释,也就是利润被国民和股民共享,我们这种制度等于是让人家再多一层利润输送渠道!
    2010/3/4 8:11:48
  • 我的理解还不止于此,如蔡生所言,我们的企业不从公司治理和国民待遇上对民企取消准入限制、在融资上不创新,那最后的命运就落在被这些放进来的饿狼和鲨鱼嘴里了。其实这种兼并已经在产业界、商界大规模进行……我不知道我们还有央行吗?而不是美联储?我们还有海关吗?而分得清楚这些鲨鱼和饿狼是你的家狗和金鱼?一系列和国际接轨的政策实行下来,全都国际化了,唯独国民待遇和国民福利是殖民地的“内政”!
    2010/3/4 8:07:45
  • 以中国A股上市公司为榜样,分红和股权收益不足印花税。外企到中国来上市真是产销都在剥中国的皮!因为我们是“制造业大国”,却是利润“小”国;我们将成为世界上最大的市场,也就是说利润将被再次瓜分。按A股上市公司的运作模式来运作,外企显然非常乐意再在无成本融资上,为自己过去低利率低盈利水平而松一口气。这种无门槛无回报拿你的钱,用你的低价劳工,再高价卖给你,却没有分红给你的外企,真正成为可以躲避贸易关税壁垒的太空穿梭机了,到头来中国劳动者和消费者以及有股权无收益的中小股民一无所有!而你一个庞大的ZF就靠印花税过活?养一头猪也没那么便宜啊!
    2010/3/4 7:59:51
  •     "中国股市强大必然是建立在中国经济强大,中国上市公司强大、国际资本追逐基础上的,而不是建立在抽中国股民的血以喂养国际资本兼并我国内企业基础上的。"
        这一句已经一针见血。自家的公司虚弱不堪从自己的父母身上抽血虽然不地道但还可以忍受,现在要为了部分人的利益而放入外族的饿狼和凶猛的鲨鱼来咬人,那就孰不可忍了。要知道世界500强是产销两头都在沾中国的便宜,如果再拿同胞的血也输出去,那真是我们越繁荣,离菲律宾和拉美越近了。
    2010/3/4 7:50:23
  • 人民币国际化不是一厢情愿的,A股自身的问题没有解决,还在铺摊子,这些人脑子进水啦?哪些国际金融大鳄正在虎视眈眈,中国的决策者还没有意识吗?掏空中国经济发展成就,我们自己还往上送?
    2010/2/7 11:44:48
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


原南京高级陆军学校毕业。十七年军旅后转至省单位工作,先后为IT、外汇投资公司总经理。倾心于强国,并致力于经济与改革等方面的探索。著有《资本论续-信用价值论》、《货币迷局》、《印钱消费》、《双轮经济》。QQ:50058624


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