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金融市场分析技术
2009-12-19
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  弱草轻尘非真非幻,镜花水月是色是空。

  金融市场是一种真实(价值投资),也是一种虚幻(技术投机)。崇尚真实的得到真实,崇尚虚幻的得到虚幻,大抵是成功者。反之,大抵是失败者。

  笔者从来崇尚真实(见笔者2004年接受中国华尔街网站采访:如何认识金融市场),却不是一个成功的实践者。为此,笔者不免想看看“风月宝镜”的另一面是什么,于是,试图从技术分析来看过去一年的金融市场,希望给读者以启迪。

  先做一点说明,成长线与压制线是朋友的发明,笔者只是帮助他给出分析。成长线与压制线的用法如下:

  1.在一个相对均衡的市场上,成长线与压制线通常呈现胶着状态,持有与卖出关系都不大,应尽量选择高点卖出,不应过于担心下跌。

  2.当成长线超越压力线,为强式市场。

  3.当压力线高于成长线并有较大落差时,为弱式市场。

  4.在一个震荡上行的市场中,成长线接近于零,并出现尖底为阶段性最佳买点。

  5.在经过强势市场以后,压力线上穿成长线为最佳卖出区域。

  6.胶着状态与压力线上穿成长线的区别比较困难,可与时间周期相结合。

  7.阶段底部与下跌中继的区别也比较困难,上涨过程中的回调,成长线呈底部尖底形态,下跌中继(压制线与成长线落差很大)会出现多个成长线小于零的底部,并不是真正的底部,此时底部的确立应有重大事件来确认,比如2008年11月1日,中央4万亿投资计划等。有些也通过时间之窗来判断。

  一、欧元汇率

  技术分析:欧元3月3日下跌到1.26(成长线与3月3日见阶段性最低点)。随后快速反弹到3月19日的1.37,开始回落(压力线于3月24日上穿成长线)。欧元一直回落到4月20的1.30(成长线4月21日见最低点),经过一轮快速上涨,6月2日见上半年最高1.43(6月5日压力线上穿成长线,欧元汇率为1.40)。10月22日上涨到1.50(10月23日压力线再次上穿成长线,此时欧元汇率为1.50)。然后,成长线一直受压力线压制,欧元却于11月25日上涨到1.51,随后快速回调(笔者在11月27日接受第一财经采访是曾提出美元回流美国的观点,主要原因是迪拜危机)。

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  基本分析:本轮美元反弹主要受迪拜危机、希腊信用危机影响,与圣诞节时间上的重合会加快美元反弹,至圣诞节前,欧元可能会跌破1.38,随后欧元将反弹到目前高度1.43,后续可能会有欧洲商业银行坏账的潜在利空,美元再次上行,时间持续到3-4月份。

  二、商品指数

  技术分析:从走势表现来看,商品指数是走势最平稳的指数,表现为压力线与成长线的胶着,正因为这种反复胶着,反而可以走得更长。

  基本分析:次贷危机以后,全球经济面临休克,原材料价格显着回调,随着各国宽松性财政、货币政策,全球经济恢复增长,对原材料的需求恢复到正常状态。总体而言,原材料维持稳步攀升态势,即使在当前美元反弹的背景下,原材料指数仍然不为所动,受到冲击最小。但原材料指数的稳定性与其编制方法有关(几何平均),不受单一商品价格的影响。

  三、上证指数

  技术分析:延续2008年11月以来的反弹(2月3日成长线首次超越压力线),到2月16日见阶段性高点2389(压力线于2月17日上穿成长线),3月20指数2281点,压力线开始与成长线呈胶着状态,8月4日指数创全年最高点3471点(8月5日压制线上穿成长线)。8月31日指数创下半年最低点2667(成长线于8月31日见最低点)。经过9月中旬、10月中旬两次反弹,压力线与成长线开始呈现胶着状态,11月23日指数反弹到3338点后(压力线于11月24日再次上穿成长线),指数开始震荡下跌。

  基本分析:2009上证指数上涨主要由两方面的影响所致,一、美元的反弹,造成人民币升值预期,游资流入,央行货币政策超宽松,虽然上市公司业绩差强人意,但指数上涨的力度很大,但上涨中出现多次反复。二、中国经济过热,政府投资急剧扩大,大量产能与基础设施的兴建,短期消化了生产过剩,长期而言则是增加了新的过剩。但金融市场并不反映长期。

  由于美元这轮强反弹回在圣诞节后结束,市场上对于年底结算的担心也将告终结,预期上涨指数在圣诞节前后指数可能会下探3000点,然后将会重新开始新一轮上涨,明年3月指数将突破4000点。

  四、地产指数

  技术分析:地产指数这轮走势比较强,属于成长线与压力线胶着时间比较长的指数,近期下跌非常迅速,压力线在12月9日穿越成长线,并形成压制。

  基本分析:国家把城市化作为应对次贷危机下,经济低迷的基本手段,是宽松性财政、货币政策的最大受益者。全国各地房产价格跌创新高,引起国民普遍反对,最终促使调控政策的出台,虽然未必会导致相关上市公司的业绩下降,市场情绪过度反应不可避免。

  后记:前四十年笔者以现实主义哲学悟道,于2009年与车尔尼雪夫斯基相遇,正如车氏所指出:艺术是对于过去不完整的回忆。任何历史都是当代史,当下的回忆总是由身边的事物所触动,回忆起想回忆的内容,而非全部。人们去阅读,去参与一些事件都在于促成对于不同领域的回忆。

  古龙说过:刀是一种武器,武器可以杀人,也可以救人。古龙又说,小李飞刀是爱不是恨。所以,文章、观点并不代表正确,它仅仅是以作者的神经触动读者的神经,就象蚂蚁与蚂蚁碰碰触角一样。


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  • 上证指数突破4000点的理由何在
    沈老师能否展开说
    2009/12/20 14:34:00
  • 楼上说的是,对佛我们各有参悟,还是不要解释为好!
    2009/12/20 12:30:50
  • 问世间钱为何物,却让人生生死死。
    2009/12/19 18:58:33
  •      出差数日,未上网,今日始见沈老师的四篇新作,很是高兴!
        本篇和《迪拜危机与希腊债务评级》那篇,读来很受用,谢了!
      
    2009/12/19 16:46:53
  • 金融市场,是那些专家把简单的事搞复杂了。
    2009/12/19 15:31:36
  • 利润是资本的GOG。
    市场是资本的血腥牧场。
    2009/12/19 13:58:36
  • To老汪:
    看看人家2楼的水平,是秃子说和尚话时,就别戴帽子了.
    2009/12/19 13:56:35
  • 老汪,您好! 俗话说"真传一句话,假传万卷书." 您能说出"道就是宇宙万物的总原理"已经很了不起.据我的理解(也是学来的):释迦牟尼佛在世的时候没有"佛教"(宗教),也没有留下经书,只留下戒律.释迦牟尼佛的法门用三个字就可以概括,"戒,定,慧".佛教弟子"戒"去人中的一切执着,他们"追求"是涅槃的彼岸.所以佛教弟子去要饭,不求人间名,利,情.今天佛教的东西被遍得真真假假,使有愿向善的人不得要领,所以才有您"我等了解个皮毛也很不错了"的感慨.您祟尚这句“佛教是人间最高的哲学,学佛是人生最大的享受。”表面看不出什么,其实很有问题.修佛是回归天国世界,不是哲学.修佛不是"学佛",讲究从"戒"开始,才能入定,打坐实修. 修佛的人不求人生的荣华富贵,谈不上享受,讲的是苦修,与苦为乐.释迦当年王子(享受)都不要,去要饭.历次正法下世度人都是千难万险,困难重重,释迦的弟子也是受到了残酷迫害,一些甚至被屠杀.老汪,佛教中讲生命转转轮回,得人生一回很不容易.佛教也讲"佛性一出,震动十方世界." 一个人能守住自已的良知,守住向佛的心,一定能得到佛法的救度.其实佛法就在您身边. 佛教经典最好不要去评或注译,弄不好容易误导众生.
    2009/12/19 13:19:57
  •        学习,有辩证思维的具体应用。

           【弱草轻尘非真非幻,镜花水月是色是空。】

           【成长线与压制线】

         【刀是一种武器,武器可以杀人,也可以救人】

          一颗小草固然微弱,但你看到的是小草长遍天涯海角,这是小草弱与强的辩证相关。镜花水月看似空,但也是一种实,对花对月为虚,但“镜花”和“水月”本身却是实。
    2009/12/19 11:47:26
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


上海交通大学现代金融研究中心研究员。1967年11月生于安徽,1999年7月获得上海交通大学管理学博士学位。
2003年,上海电视台“第一财经”频道开设国际财经栏目,经常担任点评佳宾;2004年,上海证券报设立国际财经版,经常接受约稿,撰写美国经济政策、人民币汇率改革、央行货币政策、国际资本市场、国际商品市场方面的文章。2004年以来在草根网、博客中国、天涯人物、强国论坛、搜狐经济学人等网络媒体写作博客文章。

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