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资本竞争的最高端
2009-07-14
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  自由竞争的极限

  市场竞争的根本动力是获取利润,对利润的预期引导资本流动。追逐利润自身是一个单一目标的过程,是一个没有反馈、没有制约、没有调节机制的过程,这样的过程从整体上看不可能实现对于资源的最佳配置。在没有限定或者是在有缺陷的限定条件下,对利润的追逐很有可能导致对资源的挥霍,或是对社会的欺骗等极端行为的,这一点已经被无数的事实所证明,

  发生在美国的能源挥霍、次贷危机就是例证,最新的证明是发生在美国的世界历史上最大的伯纳德?麦道夫金融欺诈案。这也许就是无序自由竞争的顶峰。

  利润来自对未来风险的挑战

  资本的发展是从手工业开始的,然后是机器工业、银行保险、化学工业、电子工业、物流商业、现代高科技产业,现代金融服务业是资本主义竞争的最高境界。无论在实业还是在金融业,利润都是来自对未来风险的预见与成功的冒险。对于市场的预期决定了投资也决定了日后的收益,相对于同样的预期,有些投资盈利了,有些投资失败了。是什么原因导致了这样的差距?

  榜样的引导与误导

  各地产业的发展都是跟随周边榜样发展的结果,无论是美国底特律的汽车产业,还是中国温州的制鞋产业,也无论是股票市场炒作,还是期货市场投机,无一例外都是这样。发展的原因往往也是衰退的原因。市场上总有个别人最先发现某个商机,最先冒险投资,冒险一旦成功,最早斩获最丰厚的利润,于是就会有更多的人模仿跟进。当某一个产品被市场普遍看好的时候,就会存在一个共识的市场规模分析结论。这个分析结论可能没有问题,但是很多商家都按照这样的市场规模进行各自的投资,问题就发生了。这里有一个市场规模的共识性和投资行为的隐秘性之间的矛盾,这个矛盾正是导致经济周期的原因之一。

  预见的公开性与投资的隐秘性与分散性

  市场上对于经济发展趋势和某个新兴产业的增长预测常常被公布于众,又往往被众多的投资者所认可形成共识,每个投资者的投资行为都是按照相同的市场规模计算的,虽然在竞争的环境当中,投资者也分析到自己只能占市场份额的某一个比例,但是由于投资行为是每个投资者的隐秘性为,投资者往往无法知道,有多少人同时在投资同一类产业。这样结果经常是市场接受的投资比实际需求大得多,最终造成产能严重过剩,先来的投资盈利了,后到的投资亏损了。

  投资作用的集中性

  虽然投资行为是单独进行的,投资形成的产业一定是在同一市场上开展竞争,产能过剩必然造成产品供大于求,这种结果最终必然在市场上集中体现出来。现在各种市场上的资金数量巨大,这些巨额资金的波动性,必然造成产业的巨大波动性,对经济形成灾难性影响。

  全球游资的不断增长

  .机构投资者是国际游资的主体。机构投资者包括共同基金、对冲基金、养老基金、保险公司、信托公司以及投资银行和商业银行。随着居民家庭储蓄行为的多元化和金融业的开放,机构投资者掌握的金融资产急剧上升。

  从1970~1997年,美国共同基金数目从361个增加到大约6500个,投资于共同基金的个人帐户从大约1100万个增加到1亿5100万个,总资产价值从480亿美元增加到37290亿美元。1985年,美国十大机构投资者管理的资产总价值为9690亿美元,10年后(即1995年)上升到2.4万亿美元。根据国际货币基金组织(IMF)对国际游资的统计,20 世纪80 年代初的国际短期资本为3 万亿美元,到1997 年底增加到7. 2 万亿美元,相当于当年全球国民生产总值的20 %。2006 年末,仅全球对冲基金管理的资产总额就达1. 43 万亿美元,比1996 年末增长约6 倍。

  游资投机炒作

  在1992年9月索罗斯及其量子基金狙击英镑,仅仅动用其量子基金不到100亿美元,导致英国政府彻底失败,退出了欧洲汇率体系。1997年索罗斯等狙击泰国等东南亚国家总共动员了不到3仟亿美元致使东南亚国家的经济大幅度倒退。2001年到2006年,借日元超低利率之机,借入日元倒换高息货币,利用利差进行套利,2008年,国际大米价格飞涨、国际石油价格飞涨与急落,都隐藏着国际游资炒作的影子。

  国际清算银行(BIS)2004年10月发布报告,自1997年亚洲金融危机以来,全球外汇市场日交易量从1.5万亿美元升至目前创纪录的1.9万亿美元,这当中九成在从事国际金融投机,而用于支付国际贸易和投资的还不到一成。任何一国的货币价值被高估或低估、任何一国利率设置的不够恰当、任何一国债务升高或降低、任何大宗商品的供求变化都可能给国际游资的炒作带来可乘之机。如今世界游资不断增长,游资就像太平洋的海水能量巨大,一个海啸甚至大浪就足以摧毁一个中小国家的正常经济发展。

  资金的全球性流动造成当今的经济波动

  如今经济波动的原因越来越多了,最早的商品价格波动是由于风调雨顺、旱涝天灾、产品替代、模仿投入随波逐利等造成的供求关系的变化产生的,有了银行、股市、期货、证券、外汇等各种市场之后,产品市场的真实供求关系,受到各个市场炒作的相互影响,变得越来越复杂、越来越模糊了,有许多时候市场的基本面完全被各种炒作所掩盖。今天金融海洋的巨大能量完全处于无控的状态之中,今天涌到东岸,东岸一片繁荣,明天撤离东岸,东岸一片萧条。

  减小波动是市场规则的目标

  在市场上一个人把一样物品卖给了另一个人,两个人都得到了满足。不错,资源在这两个人身上得到了最好的配置。但是,这是一个理想的过程。果存在蒙蔽、误导或欺骗,这个最佳配置就不存在了。令人遗憾的是在市场上,蒙蔽、误导和欺骗普遍存在。无论在期货市场上囤积居奇、在股票市场上炒买炒卖、还是在外汇市场上狙击获利都是欺骗行为。在证券市场上的欺诈行为更是超级奥妙,堪称是欺骗的最高境界。这些行为不会也根本不可能帮助资源得到最佳配置。

  人们建立股市、期货、证券、外汇等各种市场的原本意图在于更好地指导经济投资行为,优化资源配置,避免经济大起大落。今天这些市场的作用已经事与愿违南辕北辙了。着名的科斯产权定理认为,产权的界定是市场交易的基本前提。类似的是,市场的有效性在于市场边界条件的合理性。人们必须回到最早的出发点,重新审视各类市场的目的、作用、架构、机制与运作规则。面对巨大能量的巨额游资,彻底重新规范这些市场,使这些市场真正能够起到优化资源配置的目的,而不是相反。

  利用股市和期货建立负反馈机制避免炒作

  造成各种市场上述弊端的原因由于市场规模的共识性和投资行为的私密性之间的矛盾,如果市场能够及时公布对于某种商品的阶段性累计投资额,就已经可以大体上产生对于由投资预期引起的投资行为的限制作用了。

  限制经济海浪的一个有效办法就是使得市场小型化,分散控制。计算技术的高速发展已经使得人们可以在一些地区的一些大行业进行市场统计和规划,如果世界各地的大型产业的经济数据可以被统计计算,世界经济发展将可以进入一个相对比较平稳的过程。


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  • 先生说的游资和榜样在一定程度上是相同的,一个行业中的榜样,和文中的游资性质都是一样的,所谓的精英,这就是文中第一个观点,自由竞争的极限,自由竞争是以个体的利益最大化为目的的,通过纳什的均衡理论,这样出现的结果不是整体的利益最大化,所以在现在以美国的所谓“自由,平等”观念下的产物,并不是以全体利益最大化为目的。对于中国来说,“自由,平等”对于很大一部分人来说是很具吸引力的,在未来的一段时间内,中国主要的矛盾将出现在这两种观念上。
    2009/7/16 16:59:38
  • 游资,有没有中国的游资?中国的分配机制造就了不少亿万富翁,这些富翁的钱有一部分在境外,以游资的形式出现在中国市场上。所以中国的春江水暖鸭先知,每一次股市的泡沫和缩水,这些鸭子都是进水的。中国的市场很难用上西方的投资理论。
    2009/7/14 21:07:53
  • 飞速发展太多年而没有一次像样的“真正的调整”,游资的积累已经是空前的;另外加上信息技术的发展,市场与货币都电子化了,游资的威力也是空前强悍。现在各国运行的貌似都更像“防火墙”,而离“杀毒”估计还有一段路要走。“产权”&“法币”,这两个切入点,才能说是通往真正解决游资的道路,但却又不是朝夕就可以走上去的。
    2009/7/14 15:28:42
  • “游资”的定义本身,就是颇具进攻型的,如果制度建设只是去一味防守,到最后未必可以解决得了这个问题。现在各国的作法,就好比遇到了熊的几个人,谁的制度先进就相当于跑得快,有人在后面喂了狗熊,自己便安全了。一要全局(全球),二要主动,三要动态(各国),背离了这三个原则的建议和计划,都只能说小众的阶级愿望。

    2009/7/14 13:16:52
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


生于京城,成长在西北高原,求学首都,工作足迹遍及神州,也曾见识些异域他国。当过工人、教过书、任过小吏、做过企业,现在常年从事经营管理咨询。关心政治、经济、社会,喜欢琢磨追求感悟。真诚欢迎广大博友的热情评论,无论褒贬不拘一格,一律报以热烈掌声。
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