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44亿不说明问题 中国应该坚定地减持美债
2009-06-19
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  没错,全球金融秩序正在瓦解的过程中,中国是否应该增持美国国债的争议甚嚣尘上,而金砖四国峰会前夕各国对美元的争议,显示美债是全球美元持有者的难题。

  中国应该逐步、但是坚定地减持美国国债。

  这不等于我们应该不顾现实提前暴露实力,甚至有意误读对方的数据。6月15日,美国财政部公布的国际资本流动数据显示,中国持有美国国债金额缩减至7,635亿美元,当月小幅净减持44亿美元,为去年2月份以来首度净减持。

  这一数据普遍被误读为,中国减持美债又一明确信号,这些解读者忽视了当月中国净增持美国长期国债103.27亿美元这一数据。与普遍的误读相反,中国正在减少短债而增配10年期以上的长债,只能说明风险偏好上升,而不能说明中国减持美国国债。事实上,5月份金砖四国的央行有可能增持了600亿左右的美债。另一个不容忽视的数据是,购买国债的资金流入不敌资金流出,4月份有532亿美元的海外资本净流出美国,而3月份则为净流入250亿美元。

  不像《华尔街日报》这只报喜鸟所说,上周美国30年期国债拍卖大获成功,说明投资者对美元的信心已经恢复,美债拍卖成功说明美元持有者被绑架之后无可奈何,他们患上了美元斯德哥尔摩综合症,帮助美元以保证手中的美元资产尽量不缩水。出于维护全球金融秩序的需要,各主要美债购买国继续维持美元体系,一旦美元崩溃对谁也没好处,但市场资金才不管这些,他们不愿耗在美国打持久战,飞速投奔其他有利可图的市场。

  美元持有国之所以愤怒,是因为手中的美元被绑架之后无处可去,并且,为了本国的出口市场与大宗商品,还不得不维持美元的地位。

  金砖四国峰会前后对美元态度的变化说明了一切。6月16日,金砖四国在俄罗期的叶卡捷琳堡召开首次峰会,峰会召开之前半个月,俄罗斯、巴西传递出抛售美债转而购买IMF新债券的意向,但在会议即将召开之前,俄罗斯财长库德林却表示美元状态良好,全球储备货币没有替代品。他强调巴西、中国、俄罗斯和印度这“金砖四国”对美元、世界上最大的经济体美国及四国共2.5万亿美元出口市场的依赖。

  市场只有永恒的利益,想想日本为什么力挺美元吧美元的疲软与日元汇率的上升已经让日本出口大受打击,5月份的日本的核心机械订单大降5.4%,这让日本惊恐不已,只有恢复日本低利率、软汇率的格局才能让日本出口恢复增长。而俄罗斯也清楚,作为最重要的资源出口国,如果美元受到致命打击,全球资源市场将乱作一团。

  金砖四国何尝不想建立公平的超主权货币,问题是依赖IMF的特别提款权在现阶段与依赖美元没有太大的区别,而让特别提款权转为储备、结算货币还遥遥无期。

  但是,中国、印度、巴西等国与日本不同,这些国家拥有庞大的人口和内需市场,如果这些国家力挺美元,把美元放在火上烤,相当于放弃了追求内需市场的努力。想想日本失落的二十年吧,由于坚决把本币与美元捆绑在一起,形成日本套息市场,导致日本永远无法摆脱美国的掣肘,成为美国金融机构定期收割的麦场。

  难道中国想重蹈日本的覆辙吗?即使想走也走不了。中国正在通过4万亿元人民币的刺激政策,建立完备的基础设施,高架桥、高速铁路、畅通的物流网络,所有这一切都在指出,中国未来的目标是建立全球最有效率的制造基地,在这个制造基地上创造出的产品由谁来消费?由美国人吗?拜托,美国正在改变超前消费模式,这一模式是不可逆转的;靠金砖四国吗?也许,但金砖四国国内同样存在产能过剩问题,贸易摩擦正在增加,资源国与制造国的讨价还价一样不轻松;靠中国国内消费吗?目前集中财力进行基础建设、通过资本市场与房地产市场消灭民众财富,通过低效率的大企业垄断市场的复苏之路,将使国内消费的提升更加艰难。事实上,提振内需指的是小政府、大市场,指的是市场经济的全面变革。无论如何艰难,提振内需仍然是全面振兴中国经济最可靠的路。

  减少出口依赖,逐步、但是坚决地减少美国国债持有量,才能让中国经济从美元战车上松绑。有学者提出,增持美债仍是惟一选择,他们想让中国经济在美国市场上绑死,如果中国像日本一样依赖美元,只会比日本更惨,因为中国的出口核心技术比日本低得多,并且没有完成货币国际化过程。

  已有的美元已经被绑架,新产生的顺差不应主动要求捆绑,难道非要等到中国贸易顺差日益收窄,直到被美元市场一脚踢开吗?

  主动进行货币互换,主动融入国际化进程,减少彼此贸易磨擦,向美国施加压力要求保持美元信用——这是金砖四国峰会所能取得的最好效果。


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  • to [8 楼]

    富国强兵先生:你好。但你是没有看懂我的话。

    在不久的以前,中国一直是一个比较封闭的社会。在此环境下,中国人的思维方式习惯了集权。下重手管理,各派也就鸦雀无声了,不敢,无能力,也没有空间形成一套自我管理(self-governing)的理念与能力。但在管理开放社会时,需要的是在众多得叫喊声中,在各个相互的矛盾中找到平衡。中国人没有这方面的训练,这方面的能力就自然不足。小政府管理概念,是建立在整个社会具有self-governing 的能力上的。各类需求间找平衡是对政府的要求,而self-governing--自我管理的能力,是对小政府管理统治下民众的要求。中国人自我管理(self-governing) 的习惯于能力不足。当社会剧变,以往的集权的方式失去其有效时,没有一个良好的self-governing 的意识与环境时,社会就会混乱与不稳定。

    如果我没有理解错,小政府的概念是源于美国。 美国人说的“小政府”(Republic Party's core concept, as famously or infamously said by Regan, the former president of America: "The government is not the solution, the government is always the problem" )的来由是从美国初始的建立就形成了。独立前,英国对其的统治多是名义上的,除了收很少的税,以及必要时对其安全的守护—如英法在美洲大陆的7年之战。从最初的登陆者们任其自生自灭的态度,到125年之后发展成13个各自为政只效忠英王大规模的殖民地管理,都是靠美国自己的管理与发展。而13个殖民地的形成,说白了,就是一批人在英王那里要快地,建立一个社区,自我完善。英国国王或议院,对在美国13个殖民地的内部自我管理几乎是不闻不问的。美国从最初登陆到后来的独立,就是以“社区”为团体的self-governing得理念下生存与发展起来的。这也是为什么独立以后,在形成“联邦政府---中央政府”时,要用“宪法”来限制联邦政府的权力(怕的就是赶走了一只狼,又招徕一只虎)。

    一般由国会通过,总统签字的法律,是用以规范与限制公众的个人行为。 而“宪法”,则是对政府行为的限制,是限制政府的“法律”。与政府打官司,不是针对某个人,而是政府中的某个机构,如司法部。 告到公堂上的理由就是这个机构的行为违反了“宪法”。或国会(州国会也一样)通过了一条新法律,总统(州长)签了字。如果有组织认为不合“宪法”,也可以一纸告上法庭的。就如最近加州的最高法院判定“同性恋不能结婚”的加州法律合“加州的宪法”,有组织在准备告到美国最高法院,就是以美国宪法里的条例来争辩。

    政府的概念在人民的生活中极其淡漠,是这个国家的由来已久的“习惯”,也就是“小政府”的理念。并通过“用宪法来限制政府的权力与行为”的手段来实现与保护这个理念。全国有联邦的宪法,各州还有自己的宪法。

    中国的情况正好反过来。中央政府在民众的生活里的“统治”地位是源远流长的,原早于1949年。1949年以后,这个概念达到了空前绝后的强化。直到1978年,政府才在经济方面有些松动。但民众的概念,民族的思维方式,是不可能那么快就改过来的。这就是目前中国的问题:各类团体都有自己的要求,政府不知道如何平衡,找不到办法,其实就是放弃了管理,放任自流。各类团体也不知道如何在“没有政府指令时自我管理与克制”。从而就没有了任何形式(政府,或自我)管理。这就是为什么“小政府”在中国不是个好主意。

    新加坡, 其大小就是一个中国的城市,管理要容易得多(它是靠重法来管理的,如果我没有记错的话)。蚊子可以飞,大象只能慢步。拿那个小地方说事, 作为教师的你,思维实在不该如此地简单。要不,如何教育学生?又如何让他们努力地“富国强兵”?


    2009/6/24 1:20:49
  • 国家的管理是最重要的。封闭式就能严管了 ,开放式就严管不了,是糊涂观念。
    开放式照样可以严管。新加坡不开放吗?影响严管了吗?
    2009/6/23 6:16:13
  • ---
    不推出大规模保障住房后患无穷 (2009-6-17 8:14:49)
    ----- 你近期的一篇文章的题目。发表日期在括号中。

    这,显然是在说“大规模推出保障住房是一个急迫的政府需要出面解决的问题。”我的理解。

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    事实上,提振内需指的是小政府、大市场,指的是市场经济的全面变革。无论如何艰难,提振内需仍然是全面振兴中国经济最可靠的路。
    ------
    还是你的话。要求“小政府”。政府小了,能做出“大规模推出保障性住房”的事情来么? 有些概念,如小政府这个概念,在中国还比较新。想明白了再说。

    有人说让政府如此这般,如:全民医疗保险等等,来“拉高内需”。要知道,政府做这些事情也是需要钱的。 钱如何来?是用赤字的办法(美国人走的老路,现在有点艰难了,还能走么?)?还是让百姓额外多交税?那样,百姓手上的钱就少了,又影响其消费了。


    社会学的事情,不是一加一等于二那么简单。中国的体制,决定了中国人的思维方式, 在众多的矛盾之中寻找平衡训练不多,能力有限。管理封闭式的社会,用集权重手就够了。但对管理开放的社会,当不同的声音此起彼伏为各自的利益呼喊,当集权失去以往的效果,取而代之的是需要寻找平衡的本领时,中国人习惯的思维方式就显得有些力不从心了。

    事情,想好了再说。要不,前后矛盾,让人迷惑,自己也不明白在说什么。
    2009/6/23 5:57:59
  • ---
    已有的美元已经被绑架,新产生的顺差不应主动要求捆绑, 难道非要等到中国贸易顺差日益收窄,直到被美元市场一脚踢开吗?
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    So?

    Isn't it what you are asking for---- to get rid of American currency? If American currency is such a bad thing that from which China cannot run away fast enough, why is it such a big deal, as said in this article, when it eventually runs away from China? If China itself cannot do it, and getting rid of American currency is a good thing for China to do, wouldn't it be also a good thing even though it is done by someone else TO China, instead of being done BY China? If the only difference is "who dumps whom", I see no difference at all, for the result would be the same:  China's economy  finally is related to the American currency no more, or, as suggested here in this article, American currency dumps China. One way or the other the mission is accomplished.

    But what would China buy with its newly coming-in American currency? The currency of Russia, or India?  I am sure those countries would love to trade their currencies for American currency with China. Well, who would not love that----trading something that they, when necessary, can print out for something that they would by no other means attain but through hard work, and also is broadly required and honored internationally?

    But would those currencies be less risky than American currency is? I doubt it.

    ------
    事实上,提振内需指的是小政府、大市场,指的是市场经济的全面变革。无论如何艰难,提振内需仍然是全面振兴中国经济最可靠的路。
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    I am not sure why the concept of "a small government" has much to do with "increasing domestic consumption", as stated in this article. If anything, the current situation is, in China as well as around the world, the living example of a big government at work: the economy does not function well on its own and cryingly needs a help from friends. And the government is the only friend available who would step in to waste money on things the society does not desperately need, but doing so is merely to hold everything together temporarily and to save the otherwise down-spiral economy,  hoping the economy would later on be able to live on its own, when the helping hand offered by the government is removed. As people say in the economy: the government is the enemy until you need a friend. But a friend can only offer some help for a short term.

    In a long run, the domestic consumption in China cannot by any means be improved upward in any significant way in any foreseeable future. The entire structure of the economy worldwide has irreversibly changed in a negative way, and being a good part of which, China's economy cannot be so inoculated as to be able to stand on its own with no negative impact, let alone to stride forward independently. As for the suggestion that China's economy would one day become the driving force of the entire world economy, it is nothing but "Sweet dreams, son, Sweet dreams"(a line in the movie "A few good men").  Anyone who is suggesting otherwise has either been living on his/her own fantasy land & reading a self-deceiving fiction, or been hiding his/her head in the sand due to his/her being unable to afford to see the reality, or, worst of all, finally found a punching bag to work forever on, so he/she can, by offering never-ending but always-misleading suggestions or ideas to the government as well as to the public, make a living.

    Worry not. Eventually we all die. "Thou know'st 'tis common. All that lives must die, Passing through nature to eternity".
    2009/6/20 2:59:02
  • 如同中国老百姓很少有可投资的途径和方式一样,中国政府手中握着大把的美元也没有什么好的保值增值方式,用美元买美债是当前的无奈之举。看看之前中铝收购力拓吧,看来江泽民有句话还是说得不错:闷声好发财!想用手里的美纸换资源或实业,必须闷着来!减持也一样!对方摸不着路数最好!
    2009/6/19 16:44:58
  • 要尽一切可能扩大出中,搞好出口。要多用人去搞,要多投资多用钱去搞好出口。
    2009/6/19 11:36:45
  • 中国不能单纯依赖出口,但出口一定要做大做强。用于加强同世界各国的联系。保持同世界各国各方面的平衡。
    2009/6/19 11:34:18
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


历史博士,财经论者。经济领域的市场派,文化上的保守主义者。以我手写我心,用事例与逻辑说话,对事不无小补,对己无愧于心,且文章不遭斧钺之害失去原意,于愿足矣。邮箱yetan@vip.sohu.com

从历史到现实,从经济到政治,期间并无轩轾,常有令人惊讶的相似之处。因此谴责任何以牺牲个人充当某种崇高理想祭品的行为,以及脱离生活常识的高深理论。赞赏尊重常识的理论,同情任何凭辛苦工作追求个人利益的行为。转型期的人面向不可知的未来,或许彷徨,但好在并未象但丁一样,对未来失去信心与感受。


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