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通胀到来了 如何进行投资
2009-06-09
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  进入6月,上证指数突破2700点,比年初的1849点上涨了47%;国际原油价格突破68美元/桶,比年初的46美元/桶上涨了47%; 1盎司黄金价格达到978美元,比年初的879美元上涨了11%;国际主要期货品种价格一路上扬,如铜、铝期货及其他大宗商品价格都有不小的涨幅。

  近期,由于美元持续贬值,导致以美元计价的石油、黄金、铜、食用油等大宗商品价格上涨,通货膨胀的预期已经越来越多地受到关注。

  本周,随着国内成品油价格一次上调6%,人们不得不再次开始担心油价进一步传导到产业链下游,使通货膨胀进一步加剧。

  让我们来看一下经济学对特殊情况下通货膨胀的描述。在经济学上有一个概念叫滞胀,所谓滞胀即停滞性通货膨胀,是特指经济停滞(Stagnation)与高通货膨胀(Inflation)同时出现的情况,在这一状况下的经济现象是,物价不断上升,但失业以及经济不景气同时存在,经济停滞不前。经济滞胀现象,兼有了生产停滞或缓慢发展和通货膨胀现象。

  其实,滞胀时期反映在社会大众的预期是通货膨胀会持续下去,而企业的预期是通货膨胀因素将反映在公司未来成本上,由此会造成产生品物价的进一步上扬,例如石油价格上涨,厂商无法立即反映其成本,在高成本的压力下,不得不继续提价。

  回顾美国上世纪70年代就曾出现过“滞胀”,这一次滞胀使美国国民生活水平大幅下滑。美国的滞胀从表面现象上看是石油危机导致的,但是从深层次看是,过于强调国家干预在经济发展中的作用,国家的管制对于经济的自行发展约束过多,从而忽略了市场的本身作用,结果违背了经济规律促使经济发展不能正常运行,渐渐的,通货膨胀及通货紧缩等经济危机开始爆发,经济滞胀现象也就开始出现了。

  本次国际金融危机和经济衰退中,各主要国家也相应采取了许多重要的干预措施,这些措施如没有做好及时与有效的对冲,如同美国上世纪70年代的滞胀就将大范围出现,因此,未来全球大范围的滞胀似乎也难以避免。

  人们不禁要问,国际金融危机刚刚见底了,但正处于衰退中的全球经济,经济低增长情况下,如果又迎来新一波的通货膨胀,通货膨胀回来了,通胀与经济衰退同在,我们该如何处理自己的资产和投资?

  当前,面对复杂的经济形势,我们首先应更新对经济形势的观察和判断的视角,清醒地认识通货膨胀的客观发展和走向,及时调整我们投资和理财的理念。“买资产以对抗通胀”,眼下,要充分认识能抗通货膨胀下的“核心资产”优势的价值所在。所谓核心资产是指受通货膨胀影响较大的资产,但货币贬值则核心资产优先升值或长期保值。

  作为投资者来讲,应当科学调整你的资产、负债和资本结构和投向,特别是要适当保留现金头寸,合理增加具有保值和增值功能的核心资产比例,如短期内持有优质的股票、债券、基金等金融资产,中期考虑具有潜力的房地产实物资产等。

  值得注意的是,在资产投向选择上,要尽量避免对全球产能已经过剩行业的投资。

  首次发表于《理财周报》


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  • 本周,国内成品油价格再一次上调,担心油价进一步传导到产业链下游,使通货膨胀进一步加剧。
    2009/9/2 20:12:56
  • 通货膨胀不会一下子到来,因为经济还没见底,特别是世界经济还没彻底复苏,因此通货膨胀还会反复。那什么时候才确定通货膨胀持续到来能,一个指标就是国际上的PPI出现拐点。
    2009/8/20 7:08:23
  • 赞同3楼的观点,不过也是个参考
    2009/6/30 11:25:58
  • 赞同1楼的看法!这种空洞无物的东西也好意思拿出来,汗!
    2009/6/29 16:52:55
  • 嘿嘿,同意一楼的看法呀
    这东西拿到政治局的常务会上说说兴许还行。。
    2009/6/12 17:14:20
  • 同意,当前要合理增加具有保值和增值功能的核心资产比例
    2009/6/9 15:54:44
  • 这是我看到的最差的投资建议,空洞无物,老生常谈
    2009/6/9 14:48:02
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


《世界的人民币》作者,知名经济学者,高级经济师,客座教授,获中国期货执业资格。于全球第二大市值的上市银行,拥有5年投资银行、23年商业银行经营管理经验,主要从事:融资、并购、金融安全与货币政策等方面研究和实务。出版《世界的人民币》、《次贷危机》、《越南“危机”》、《国家破产》、《走向世界的银行家》和《碳金融交易》等著作图书。联系邮箱:sundi2011@sina.cn

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