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金融市场观察090509
2009-05-10
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  一、国际金融市场回顾

  股票市场:本周国际股票市场基本是单边上扬走势,标准普尔500指数从上周五的877.52点上涨到929.58点,德国DAX指数从4789.74上涨到4915.09,香港恒生指数从15541上涨到17228点。

  笔者认为,本周股市的上涨主要有四个方面原因:一、季报披露完毕,虽然表现不佳,但比机构前期的预期要好;二、美国商业银行压力测试,一级资本充足率全部达标;三、中国将继续维持宽松性货币政策;四、H1N1流感对经济冲击不明显,墨西哥已经恢复正常的经济活动。

  期货市场:NYMEX0907原油期货从54.09上涨到59.77美元,上海0908期铜从36200上涨到38920元。

  笔者以为,期货市场的强劲表现,一方面受股市走强的影响,另一方面H1N1流感使得人们更倾向于以车代步,增加了原油的需求,原油走强有拉动了其他原材料上涨。

  外汇市场:本周欧元对美元是大涨格局,欧元从上周五的1.3250升值到1.3641美元。人民币对美元维持在6.8217高位。

  笔者认为,欧元走强可能验证了笔者上周的判断,H1N1在北美的流行导致全球资本流出美国,导致欧元走强。

  二、国际金融市场展望

  H1N1:8日,美国确认的H1N1病例达到1639人,较前一日增加了743人,已经具备了大规模流行的特征,世界卫生组织的报告预测,如果未来两年H1N1继续流行,全球将会有20亿人感染,显然这不是耸人听闻。好在H1N1正在逐步成为常见的流感,只要正确应对,基本不会导致病人死亡(美国每年死于普通流感的病例达到3万多人,高于H1N1的死亡率)。特别是,黄种人容易感染流感,但很少致命,白种人不容易感染流感,很容易致命。也许H1N1对于白种人就如同普通流感对于黄种人,算不了什么。

  科学的原理是一回事,社会心理又是另一回事。不管怎么说,如果流感大规模流行,生产活动肯定受到影响,医药行业肯定会受益。特别是在没有什么特效药的情况下,中医、中药将是最好的选择。中医、中药可能会就此走向世界。

  次贷危机:次贷危机爆发于2006年,对金融市场造成冲击在2008年8月,对经济造成冲击才刚刚开始。目前国际股票市场的上涨是G20会议的延迟性影响,各国普遍确立以宽松性货币政策应对危机的策略,普遍希望通过股票市场的强势以拉动内需,次贷危机对于金融市场的冲击基本上已经过去,股票市场的反弹也基本到位。如果股票继续走强,需要经济基本面的支持。很遗憾,发达国家的经济回落将会延迟2-3年,经济不存在短期走出困境的可能。美联储预计明年初经济走出低谷基本是不可信的。

  基于H1N1、次贷危机,各国刺激经济的政策基本到位,而短期内效果不可能显现(长期基本是无效的)的判断。

  笔者预期从下周开始全球股票市场将步入新一轮的下跌,国际原材料的反弹可能会在全球股市下跌之后逐步下跌。

  三、国内股票市场回顾

  本周国内股市呈现大涨各局,上证指数从上周五的2477点上涨到2625点,涨幅居前的板块有:房地产、金融、钢铁、石化、电气设备等,唯一下跌的板块是医药行业。

  笔者认为,本周的大涨主要是由于五个原因:一、央行、国务院先后明确将继续保持宽松性货币政策不变;二、受益于宽松性货币政策大盘银行股一季度业绩超与其增长,工商银行等PE在10倍以下;三、受益于国际原油价格上涨,对于中石油等大盘股的业绩预期较好;四、受美国金融机构减持工商银行等大盘股预期的影响,大盘银行股本轮反弹涨幅偏小;五、美国银行股大涨带动。

  基于以上的原因分析,笔者以为,只要宽松性货币政策没有停止的迹象,大盘银行股就会继续上涨,属于少数有基本面支撑的价值回归。其他行业除了电气设备受益于基本建设投资拉动,医药行业受益于医改业绩会继续增长以外,其他行业都不容乐观。

  本周医药股逆基本面,逆市场面下跌非常令人费解。笔者以为,可能的解释是由于H1N1流行,莱茵生物爆炒以后被交易所停牌,各路资金为了规避复牌以后的下跌短期出逃。周五,国务院出台振兴中医药的利好政策,竟然也不起作用,似乎也与莱茵生物复牌跌停有关。

  四、国内股票市场展望

  当前我国股票市场已经处于重要的分水岭,对于大多数个股而言,基本面严重恶化,短期仍然难以改善,但股价已经涨了一倍以上。股价已经严重亢奋,实体经济仍然处于缓慢复苏的状态,风险已经很大。另一方面,大盘银行股属于股价上涨很小,业绩上升较大,PE偏低的状况。

  目前市场已经出现以下征兆:一、大小非快速出逃;二、创业板紧锣密鼓;三、个股普遍回落,指数不断上涨。

  笔者以为,可能的结果是:一、二八现象,个股普跌,指数上涨;二、指数、个股一起下跌。这不过是市场的两个不同阶段,笔者预计,从一到二的转变已经很快了。

  下周,笔者继续看好大盘银行股与医药股。

  五、上周预测回顾

  1.汇率:欧元升值、人民币升值,正确

  2.股市:全球股市、中国股市全面下跌、医药股看涨,错误

  3.原材料:平盘,错误


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  • 全世界所有国家都应彻底取消所有股市,股市同赌博一样是社会上的最严重的毒瘤,危害金融秩序,危害社会秩序。所有银行统统收归国有。
    不要把简单的事弄的特别复杂。有那么多专家分析预测,长篇大论,忙得不异乐乎,弄得神乎其神。是劳民伤财的事。
    2009/5/15 20:24:41
  •       谢谢沈思玮先生的回复!非常感谢!
    2009/5/14 16:16:04
  • 国外金融机构减持大盘银行股确为头寸不足,厚朴基金承接有国家意图稳定香港市场的意味,港股前期上涨则是国家外汇储备回购以前低价发行海外股票的原因。
    有可能先降存款利率,再降贷款利率。
    当前不存在资金出逃问题,似乎是游资流入赌人民币升值的可能性更大,当前港股这么强与此有关,国内主要是政府主导,似乎不IPO指数不罢休的意味。
    但并不像罗杰斯说的美元马上会贬值,当前美元小幅度贬值主要还是由于流感。
    2009/5/13 19:26:05
  •       汇丰银行(中国)有限公司将于5月14日起下调人民币两年期以上(包括两年期)定期存款利率。这是在中国人民银行未对人民币存款基准利率进行调整的情况下,第一家对存款利率进行下调的银行。
          请沈思玮先生评论一下,汇丰银行的这一行为会否引起中国国内银行的跟进!如果其他银行跟进的话,兑人民币汇率的影响,是否会引发热钱出逃!
          如果单纯下调存款利率,其他银行也许不会跟进,但汇丰银行会不会接着下调贷款利率,如果下调贷款利率,其他银行还能不跟进吗?
          如果贷款利率下调,银行利润必然降低,银行股会不会遭到大面积抛售,尤其是美国银行刚刚以14.3%的折价减持了建行135亿H股,每股4.2港元。港股今天收盘价4.79港元。
          如果先下调存款利率,银行利润必然增加,这时接盘的厚朴投资正好拉高银行股,在拉高过程中出货;下调存款利率可能会引发人民币兑美元贬值,会不会引发热钱出逃。如果随后,再降低贷款利率,银行利润降低,股市进入下降通道!
          如果引发热钱出逃,银行利润下降,中国股市肯定将受到较大影响!
          方风雷于2007年筹资25亿美元创立厚朴基金,并获高盛、淡马锡等注资。今年初,中国银行主要策略股东苏格兰皇家银行(RBS)为首的RBS China悉售解禁后的中行股份,据了解厚朴便是接下该批约32.4亿股中行股份的主要机构。
          请问沈思玮先生对汇丰银行的这一行为有何评论。
          
    2009/5/13 18:28:00
  •      周一全球市场果然大幅下挫。下跌如期而至。但昨日尾盘急跌可能是国内确诊首例流感患者造成的恐慌及技术上的要求所致,强势整理后仍有想象空间。
        若花旗不涨,国内的大盘银行股就不会大涨,市场上行空间或许有限,沈教授关于今年“平衡市”的判断就会逐步被市场印证。
        非常幸运,有草根网沈教授等专家指点,我等中小股民评判市场的能力大为增强。
    2009/5/12 6:52:05
  • 有沈思玮教授的预测,让我很兴奋,并希望沈教授能继续下去。
    2009/5/11 9:17:52
  • 10楼KIPA:
    目前比较关注零售业的利润率是否上升,如果“利润率”上升,估计是走出谷底的第一个讯号,而“利润增长率”上升就能确定确实走出了低谷。目前“去库存化”还是主流,但真正的冲击来自于去库存化一段时间后,利润率不能很快提升,这个时候很多企业都要靠吃老本硬挺来维持现金流,可是刚刚去库存化,现金流又怎么办?

    股市现在如此丰富的流动性说明短期上扬也是既定事实,但是在我看来,股市继续上攻的前提条件只有一个,就是对外资开放拿上日程。 除此之外,靠财政和货币偷偷注血的股市,坚持不了多久,横盘震荡甚至二次触底的可能性不小。
    2009/5/10 19:26:33
  • 1。全球普涨,标准普尔500可以涨。
    2。美元贬值,标准普尔500应该涨。
    3。信心恢复再次导致杠杆化,美元流出一些,仍然可以涨。

    全球信心在恢复,可惜是盲目的。

    虚拟经济的信心已经很高了,但实体经济仍然毫无起色。
    所以,判定股市将会下跌。
    2009/5/10 16:06:41
  • 这里我有一个问题想请问教授,资金流出为什么还会带来资本市场的大涨,这个是否是矛盾的啊?欧元的大涨是否还有其他原因啊?
    2009/5/10 15:49:09
  • 看过了,沈教授继续努力
    2009/5/10 13:13:09
  • 预测的核心问题是:什么可以预测,什么不可预测。
    不要去做自己无法预测的预测是预测的关键。
    如果什么都能说清楚,不是上帝了吗?

    金融市场就像打牌,按牌理出牌,不追求结果,是理想境界。
    2009/5/10 13:10:22
  •       谢谢沈教授指点,我现在确实有些迷茫。或许此时正是各位专家见功力的时候。
        不过,对沈教授下周看好银行股和医药股,我非常认同。迷茫的是不知大盘是否近期变盘,总觉得似乎上也有理,下也有理。呵呵,金融市场确实很复杂啊。
    2009/5/10 12:49:26
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


上海交通大学现代金融研究中心研究员。1967年11月生于安徽,1999年7月获得上海交通大学管理学博士学位。
2003年,上海电视台“第一财经”频道开设国际财经栏目,经常担任点评佳宾;2004年,上海证券报设立国际财经版,经常接受约稿,撰写美国经济政策、人民币汇率改革、央行货币政策、国际资本市场、国际商品市场方面的文章。2004年以来在草根网、博客中国、天涯人物、强国论坛、搜狐经济学人等网络媒体写作博客文章。

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