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美元末日理论:投资预测理论
2009-04-05
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  最早提出美元末日理论时,我完全是一种玩票的心理。当时我就赤字美元的流转问题写了一篇《赤字美元的流转》,这个大概应该算是美元末日理论的起源了。比较可惜这篇文字最早发表的日期我一时查不到了。应该是2004年的某个日子。

  我个人当时的认识,就是自己是在经济学领域玩票。我没有系统学过经济学,到现在我也没有。所以我都是自己推导,不借助经济学的原理什么的。

  后来我发现自己实际上是从一个投资者(散户)的角度在研究问题。而这样的研究恐怕跟经济学是相距很远的。说“恐怕”是因为我没有学过什么经济学,所以我无法判断自己的这个看法对不对。反正我觉得经济学家对于经济现象很少做预测,多半都是事后的解释。而投资最关键的是预测。事后的复盘当然重要,但是复盘的结论必须能够被用在预测上,否则就毫无用处。

  现在我决定了自己这个理论,不算经济学领域。我决定自己这个理论属于投资预测领域。是一种投资预测理论。至于算不算经济学,这个我毫不关心。随他去。

  这样,我就要对投资预测理论订两条基本原则:

  1。理论的目的是投资预测。

  2。预测理论必须具有可重复性。就是说理论在基本相同的经济环境或者经济阶段应该可以验证。

  比如石油价格,3月30日暴跌7.18%,事后解释说美国存货14月新高是暴跌原因。但是今天4月2日,目前暴涨5%。但是美国石油存货不会有多大改变的哦。所以用存货多少来预测,就没有可重复性。

  白洞黑洞假说

  白洞黑洞解说解释了为什么金融危机还没有缓解就会出现某些领域的投资热点,这个解释预测了黄金随后有色期货的上涨,也预测了若干股市的反弹。

  白洞的形成机制一直没有仔细探讨。实际上这个模型也是很容易做的。就是每一美元救市,到了每个投资者手里,最后就是4个走向:压在沙发底下成为暂时的死钱;购买美债被美联储回笼再用;流进黑洞;流进白洞。

  在危机爆发的初期,白洞还没有显现,到处是黑洞。于是只有三条路。到了后来,枕头底下的钱越来越多了,就开始找白洞。黄金是最早的白洞。这样一来,救市美元就越来越流向白洞。

  3500亿美元救市,伯南克连去向都不告诉国会。这些资金实际上就是离开了黑洞领域。

  白洞黑洞假说将用来预测底部,今后遇到这种危机的话。

  重新定价过程

  在美元末日阶段,投资的周期就是从投资的顶点,在某一个时机发生兑现危机,然后急剧跌入谷底;这个阶段会持续一个不定的时间,然后白洞出现;这个时候重新定价过程再次启动,各种投资领域相继攀升,但是可能危机也在加深,这个就是所谓冰火两重天阶段;然后重新定价加速,引发通胀,各种投资品价格暴涨,迅速冲向顶点;顶点之后又在某种机制下发生兑现危机,...周而复始。

  重新定价过程是投资预测理论的最关键的部分。因为投资在大周期上把握头部,把握买入点和卖出点,就跟周期有关。

  黑洞白洞假说在判断买入点上还缺乏工具。

  在卖出点的判断上是美元末日理论下一步要着重努力的。

  而过程的中间,就是判断各个投资领域的轮动和先后子周期,也是比较有意义的。


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  • 朋友,完全的zt大是不必,给个链接就好,
    这里最重要的是说出您的观点。
    2009/4/5 22:52:27
  • 再来看看第二种观点。,“数量宽松”开始在全世界央行蔓延,我们看到,除了美联储以外,英格兰央行、日本央行、瑞士央行纷纷开闸放水,即便是风格最严谨的欧洲央行恐怕也挡不住被一群数量型放松的央行所包围的压力,如果欧元因此再度升值,困境中欧洲经济将是雪上加霜。全球外汇市场的均衡可能是各国货币竞相贬值,大家都放水的情况下,美元是否就一定贬值呢?
       但有哪国货币当局放水能超过美联储呢?一国货币当局“数量放松”的力度取决于本国主权货币被外部世界所接受的程度,因为这决定了该国本身转嫁风险的能力,如果你滥发货币以后风险转不出去的话,那就是引火烧身。欧洲大陆国家,如德国法国,敢置国内的通胀风险而不顾采用过激的货币手段?
       只要联储买公债,某种程度上讲,这就是毒品,沾上了就可能摆脱不掉,不论成败只能一条道走到黑。有一点是肯定的,处于太空中的美国债务率只有通过高通胀才能最终真正被降下来,美国人所有的政策是围绕它的债务在做文章,当美元真正贬下去了造成通货膨胀的时候吸走的是外部世界的财富,因为美国是最大的债务人。当你外部世界的储蓄率和财富掉下来的时候,事实上美国的负债率也就跟从太空安全着陆,美元资产获得了支撑,通货膨胀也就止步了,一个完美的自我平衡机制。
       希望在这个通胀过程的实现中,美国人能抓紧时间找到带领世界经济进入下个长周期增长的“载体”(像上世纪80年代信息革命一样),如此,货币膨胀的结果不至于使世界掉入滞胀的泥潭。这也算是美联储“数量放松”的功德了。
    -----中国社科院金融所  刘煜辉

        
    2009/4/5 14:03:56
  •    关于美联储数量宽松货币政策是否会造成美元贬值的问题,最近产生了较大分歧。对于未来美元贬值表示疑虑主要有两类意见。
       一种观点认为,去杠杆把美国的“影子银行”的信用机器给彻底摧毁了,随着资产归零,经纪自营商、对冲基金、私人股本集团、以及非银行抵押贷款机构遭受灭顶之灾。最近5年中,多数银行表外的规模往往是表内的3~5倍。花旗危机前表内资产7000~8000亿美金,而表外的规模或高达3~4万亿美金。赚钱的时候,大家都在表外享受泡沫的狂欢,一旦大祸临头,表外的损失是必须回到表内的,于是乎,灾难就从“影子银行”体系传递到了母公司(传统银行体系),就得资产减计,债务的压缩,信贷规模的紧缩,除了还债去杠杆,什么活也干不了。
       所以你看到,即便当下联储资产高速扩张了一倍多(从2008年9月的9000亿美金上升至目前的1.9万亿美金),但货币乘数也掉了一半多,所以整体上信用规模并没有扩张,或还在收缩。
       在“影子银行”得到有效清理之前,还会处于紧缩之中,与基础货币发行量互相抵消。未来美国信贷市场即便恢复正常,货币乘数肯定也回不到那个虚妄的繁荣时代的水平。但是我们不能拿现在极端不正常的状态的货币乘数说事,现在是传统的金融部门都出现了恐慌,机构都窖藏货币不干活,随着政府兜住毒资产计划的实施,未来必然有一个从极端回复正常的过程。
       一旦市场向正常回归,传统的金融机构出来干活,货币乘数反弹,短时间内就可能是滔天洪水。因为货币当局回收流动性的操作远比释放流动性要困难得多。


    2009/4/5 14:00:03
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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另用网名辛桦,兴华论坛超级版主,主管《新国家主义论坛》、《国际观察》等版块。

 


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