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道指靠什么撑着?A股靠什么撑着?
2009-02-23
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  美国金融股一片狼籍,道指还撑在7500点左右,靠的是什么?靠的是IBM、沃尔玛、强生、惠普等公司,零售、高科技、服务业起到了支撑作用。

  美国硕果仅存的四大金融公司在道指中比跌到可怜的地步。截止北京时间2月19日晚11时,花旗银行占比0.31%,JP摩根占比2.32%,美国运通占比1.5%,美国银行占比0.48%,四家银行总共占比才4.61%,只占300多点。这说明,在美国的资本市场中,金融板块已经彻底边缘化。仅IBM一家就占比9.5%,其他如强生、默克制药、麦当劳、可口可乐、波音、惠普占比都在3%以上。这些公司大都是善用全球资源的跨国美国公司。

  中国A股市场独秀于全球股市之林,靠的是什么?靠的是金融板块、石化双雄等大盘蓝筹的扛鼎作用,他们占据了中国资本市场的大半壁江山。

  就算美国金融股彻底垮台,由美国最具市场潜力的大型制造、高科技、商业企业支撑的资本市场还能作困兽之斗,如果中国金融与石化等板块沉入水底,中国的资本市场将推倒重来,这就是两个市场的现状,我们把资本市场的未来交到了国有控股的蓝筹股手里。

  美国资本市场危险的板块在于能源,油源的控制权在逐步丧失,在资本市场中占比过高,虽然他们的效率要比中国的石化双雄好得多。而美国的最有效率的公司来自于秉持“地球是平的”理念的公司,他们是全球范围的好公司,而不只局限于美国。所以,如果美国政府关上国门,秉持购买国货的愚蠢理念,最受伤害的是哪些公司?是美国这些最好的、具有全球竞争力的公司,此举无异于杀鸡取卵。

  而中国资本市场的问题要原始得多,既涉及资本市场的制度建设,也涉及资源的错配。要让中国资本市场向好,只有三条路可走:第一,提高蓝筹公司的效率,让他们成为名符其实的定海神针;第二,改变蓝筹配置结构,让真正有市场前景、充满活力的公司成为中国的定海神针,第三,结合上述两个办法。三者必居其一,没有退路可走。

  经济下行周期显示出高效率的公司、有前景的公司到底在哪里。端宏斌先生的文章引用了艾瑞咨询和淘宝网发布的《2008年度网购市场发展报告》,报告显示,去年中国网购市场的年交易额第一次突破千亿大关,达到1200亿元,同比增长128.5%;与去年相比,增幅上升了近40个百分点。淘宝已经超越百联集团成为国内最大的综合卖场,在网上每天有近900万人上淘宝“逛街”。这意味着,淘宝网一天的客流量相当于近600个大卖场的客流量。更令人吃惊的是,2008年淘宝网创造了57万个直接且充分就业岗位,其中19%来自上海。而上海市2008年全市新增就业岗位总数为59.5万个,与淘宝直接提供的就业机会基本相近,这么算来去年上海每新增5个就业岗位,其中一个就是淘宝店主。

  中国真正优质的上市资源是什么?是类似于淘宝这样的企业,他们有全球化的视野,用高科技从事着基础产业,有共赢的意识,极大地提高了全社会的资源配置效率。可惜的是,这样的企业在香港地区上市,而不是在内地。

  我国A股市场金融与能源等蓝筹股的地位是经济发展阶段造成的,是重化工业的历史阶段造成,并非由竞争力而来。这些公司在国内占据垄断地位,无法与其他公司比较,而在全球范围内比较,却难以让人乐观。比如同样的国内个人房贷市场,外资银行规则明确言出必行,按日计息,反观国内的银行,出尔反尔,犹豫不绝,以存款等为房贷风险背书,使得规则形同虚设。虽然审计署署长刘家义2月19日在记者招待会上表示,三大银行的资本金充足率已大大超过法定标准和国际公认的标准。但笔者认为,这是政府与纳税人的慷慨造成的,是中国经济发展的红利转移到了这些公司,而不是因为这些公司具有全球竞争力。

  我们需要提升国有控股大蓝筹上市公司的效率,同时让市场化的守信企业成为股市的精神领袖。

  最近一段时间,政府出台了一系列产业振兴政策,这不仅是应对经济危机所需的及时之举,更是中国产业升级、企业更新的契机。让人担忧的是,一些人以规模大小论英雄,某些行业的大型国有企业高管联手以消灭过剩产能为名,呼吁绞杀高效的市场企业,希望这种呼吁不会激起什么水泡,否则,中国经济堪虞,资本市场就不必多看了。

  注:此文感谢洛华。


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  • 提升国有控股大蓝筹上市公司的效率,让市场化的守信企业成为股市的领袖。
    2009/2/24 21:52:15
  • 5楼fke:
    A股靠"政策"撑着,靠数千万所谓"投资者"撑着。
    2009/2/24 11:49:44
  • A股靠"政策"撑着,靠数千万所谓"投资者"撑着。
    2009/2/23 22:21:06
  • 某些行业的大型国有企业高管联手以消灭过剩产能为名,呼吁绞杀高效的市场企业,希望这种呼吁不会激起什么水泡,否则,中国经济堪虞,资本市场就不必多看了。
    2009/2/23 15:41:38
  •       支持博主的分析,极力希望提高国有资本和民族资本的使用效率。

        我国当下的困境也是效率和公平的两大缺失,或者是顾此失彼。深层原因还是剑指官僚和利益集团。

        
    2009/2/23 14:49:04
  • 世界是平的,
    中国是穷的,
    走出去,
    融化在资本里.
    2009/2/23 10:19:27
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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历史博士,财经论者。经济领域的市场派,文化上的保守主义者。以我手写我心,用事例与逻辑说话,对事不无小补,对己无愧于心,且文章不遭斧钺之害失去原意,于愿足矣。邮箱yetan@vip.sohu.com

从历史到现实,从经济到政治,期间并无轩轾,常有令人惊讶的相似之处。因此谴责任何以牺牲个人充当某种崇高理想祭品的行为,以及脱离生活常识的高深理论。赞赏尊重常识的理论,同情任何凭辛苦工作追求个人利益的行为。转型期的人面向不可知的未来,或许彷徨,但好在并未象但丁一样,对未来失去信心与感受。


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