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A股继续上涨的基础并不扎实
2009-02-18
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  最近,股指突破了牛熊分界线,实现了本人在去年10月27日做的一个判断:全球金融大危机中国可能率先筑底,A股大反转只待释放流动性“信号弹”。

  当日上证指数收盘1723点,正是市场风声鹤唳,一片惊恐之时。诸多人士认为股指要跌到1500点,甚至1000点。但我却大胆猜想,只要大力释放流动性,中国A股不仅会反弹,甚至很可能反转。此文刊发前夕(2008年9月底),北京的知钱俱乐部邀请我演讲,我大声疾呼:一年前(2007年9月)唱“死了都不卖”的是“魔鬼”,现在唱“死了都不卖”的人是“天使”。

  但是,当近来股指连续急速上涨,已经冲破“牛熊分界线”的时候,尽管不排除仍有一定惯性上涨的空间,我却要提醒投资者一些潜在风险——支持股指继续上涨的基础并不扎实。大小非减持的压力依然存在,股市操纵问题没有得到根本改善,经济竞争力再造仍需时间确认等等,这种情况下,投资者不宜盲目追涨。

  在战略上,我仍然看好中国的中长期未来,在国际金融危机的大背景下,中国“剩者为王”的格局已经初步显现;中国国际生存和发展更大空间以及更加公正的国际经济新秩序可以期待;中国经济和中华文明都很有可能成为世界经济和人类文明的“诺亚方舟”;中国人的勤劳和创造等昔日动力仍在等等,都是战略乐观的理由。

  可是,如何将这种新的机遇,这种潜在可能变成现实,是一个非常高难度的挑战,必须找到不仅理论成立更是现实可行的操作办法,才能真正地转危机为契机。也就是说,拯救中国经济必须由“打应急强心针”阶段进入“固本培元再造新动力”的阶段。

  本人看来,前一段时间的A股反弹具有政策救市“打强心针”的特点,主要手段有两个,一是货币政策释放流动性,降低利率和存款准备金率,放出央票;二是财政政策的4万亿救市,以及其后的9大产业拯救计划。现在都已经被市场消化了。

  然而,政府财政货币政策的救急是必要的,但它能起的作用是争取时间,为“固本培元再造新动力”创造条件。就像一个人体虚缺氧休克,先要输氧打强心针。但是一旦就醒过来,就不能在继续打强心针了,而是要补养元气,活络通经,进而促使其运动,强健其身体。

  就货币政策而言,现状并不乐观,即使把流动性放出来,也流不到最需要它的地方——民营中小企业处,为什么呢?我们的金融血液系统患上了严重“毛细血管缺乏症”,也就是中小信贷等民间金融严重不足。这个问题不解决,中国难免“最高的居民储蓄率”和“最高的民间借贷利率”并存的严重畸形。归根结底,“固本培元再造新动力”必须释放出市场和民众的创造活力,而不是国有垄断资本日益强大,民间活力日益衰微。

  关键在于,政府需要从“全能强势政府”转变为“有限责任政府”,为社会提供医疗、养老等社会保障服务、高科技战略研发、熨平经济周期等市场做不了的事,建立一个公正、统一、透明的市场竞争规则。让民间的活力充分涌动,公平竞争。

  本人观察中国股市能不能由反弹转为真正的反转,并进入一个中长期新牛市。现在主要看五个指标:1,是先推创业板还先推股指期货,如果是前者,说明中国“实业立国,科技立国”的战略不再是空话;2,能不能真正推动医疗体制改革,并掏出真金白银来支持;3,能不能放开民间开办中小信贷,以当年推“大包干”的气魄推中小信贷;4,能不能将相当比例的国资划归社保基金,能不能征收资源税充实社保;5,行政机关能不能进行“车改”和“餐改”等,大大降低公款消费费用,大大提高行政效率。这五个指标的挑战难度是逐次提高的,因为它们的突破都会触及到强大的既得利益格局。

  目前,这五个指标中,前两者出现乐观迹象,后三者仍是波澜不兴。如果这五个指标都有突破,则“中国动力”再造将不再是空话,我们有理由对未来中国经济、中国A股更加乐观,也就是说,中国A股一个新牛市的基础会真正夯实。


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  • 中国的股市还是个不成熟的赌场,没有什么规律可言,有的只是合谋和信息泄露。那么美国的呢?美国的救市法案通过了,可是今天美国的股市跌了。这和中国的股市有什么联系和区别。求教于博主。
    2009/2/18 21:17:53
  • 1,中国根本不适合推出"创业板",因为主板还乱象丛生。
    2,医疗体制改革其实属于社会保障改革的一部分,赞成作者的看法。
    3,放开民间信贷是空想,因为中国"老赖"太多,有一大部分人借钱就从来不准备偿还。为什么国家非要让国企从股市上"融资",不也是看准了不用还本这一点吗?
    4至于压缩行开支,指望自己压缩自己,无异于与虎谋皮。
    2009/2/18 21:04:01
  • 分析平平。自由派学者一触及解决问题的方案总是显得那么“弱智”,真是可敬,可哀。
    2009/2/18 20:38:57
  • a股是非理性的,理性的人是想不到的。
    2009/2/18 15:06:59
  • A股继续上涨的基础并不扎实,题目鄙人很赞同。
    前一段时间的A股反弹的两大原因:流动性和4万亿,分析得较好。
    中国股市能不能真正反转的5个指标太细了,不够宏观,联系好像也不够紧密。值得商榷。
    2009/2/18 14:23:00
  • “关键在于,政府需要从“全能强势政府”转变为“有限责任政府”,为社会提供医疗、养老等社会保障服务、高科技战略研发、熨平经济周期等市场做不了的事,建立一个公正、统一、透明的市场竞争规则。让民间的活力充分涌动,公平竞争。”
    这才是良医之言。
    2009/2/18 12:33:17
  • 这五个指标将如何满足
    强大的既得利益格局?
    不是太大的问题.
    2009/2/18 10:34:00
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


1970年6月生,安徽灵璧人。1992年7月毕业于吉林大学中文系新闻专业。先后任《工人日报》驻安徽、《南方周末》驻上海记者。2001年初,《21世纪经济报道》创刊时加盟,先后领衔创办了管理、财富、商业和商业评论版块,历任评论管理部主任、商业管理财富部主任,编委等职。2004年10月至今,任《第一财经日报》财经新闻中心编委、副总编。联系邮箱ZTB6666@TOM.COM


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