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究竟是什么因素导致A股再次失守3000点?
2019-03-28
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    自沪港通、深港通先后推出以来,北上资金的去向无疑引起了各方的高度关注。实际上,从近年来的情况分析,随着外资进入A股市场的通道正在逐渐拓宽,外资持有A股市值的比重也在持续攀升,甚至逐渐获得了一定的话语权。

    自今年以来,北上资金累计净流入规模持续攀升,且至今累计净流入金额超过千亿元,从北上资金的持续净流入规模分析,实际上也与A股市场的年内表现呈现出一定的正向关系。或许,可以认为,在今年第一个季度内,A股市场的大幅回升与北上资金的持续活跃有着或多或少的联系性。

    不过,在股市步入3000点,尤其是步入3100点之后,北上资金的持续净流入热情却有着实质性的转变,甚至近日出现了明显的资金净流出迹象。其中,就在近日,北上资金全天净流出规模超过百亿,而这也创出了近年来的净流出新高水平。

    作为市场先知先觉的资金,北上资金的大幅净流出现象确实具有一定的引导作用。与以往北上资金持续净流入刺激市场指数大幅回升的表现相比,近期股市的接连下行,也与北上资金的净流出动作有着一定程度的联系性。截至3月26日,沪指再度失守3000点整数关口,较近期高点回落近150点。

    沪指再度失守3000点,北上资金出现明显净流出的迹象是市场下行的一方面,而监管态度的逐渐趋严,尤其是对场外配资态度的明显收紧,则是加大了短期配资盘“去杠杆化”的压力,而政策环境略显收紧与资金环境有所压制,则成为了近期市场空方大举反扑的有利因素。

    值得一提的是,对近期再度活跃的杠杆资金,除了以往部分熟悉的高杠杆工具外,还有部分资金借助香港通道获得更低的融资利率,甚至稍作包装化身为北向资金。但是,与真正意义上的北上资金不同,这类资金本身带有一定的资金杠杆率,且拥有一定的资金利率成本优势,而今年以来北上资金的持续活跃,也与这一因素有着一定的联系性。

    虽然目前的杠杆资金撬动市场的效果远不如前几年,且不少资金对高杠杆工具的态度趋于谨慎,但是从这一轮上涨行情中,确实离不开杠杆资金的身影,即使属于北上资金,同样隐藏着高杠杆资金的风险。至于近期的政策监管态度,显然受到了前几年的经验教训,及时出手却加剧了配资资金的短期“去杠杆化”压力。但是,对于相对合规的两融余额,则依旧保持稳步攀升的姿态,而自前期两融余额的低点回升至今,已经出现了30%的累计增幅,这也代表着部分资金的态度。

    截至目前,沪市平均市盈率15倍左右,深市主板平均市盈率17.49倍,对于这一市盈率水平而言,其实并不算高估,从A股市场的历史估值水平来看,依旧处于历史估值底部区域。但是,与前期的估值低点相比,已有一定幅度上的回升。

    如今,虽然A股市场再度失守3000点整数关口,但如今的3000点显然不同于前几年的3000点,市场相应的估值水平也有着明显地压缩。假如接下来实质性减税降费措施得到有效落地,那么将会对A股市场的估值水平产生进一步压缩的影响,对部分制造业上市公司的积极影响更为明显。

    对此,即使股市再度失守3000点关口,但未必是坏事。或许,在股市再度回踩的过程中,给了前期踏空资金一个中线建仓的机会。就目前A股市场的点位而言,不算特别低,投资安全性不算特别高,但从估值水平来看,仍处历史估值底部区域,中长期仍具有一定的价值投资优势。

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  • 股票的涨跌实乃正常。前一阶段的涨,后一阶段的跌,一如晶莹剔透的泡沫,也如昙花一现的瞬间。
    2019/3/28 15:44:19
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草根简介


郭施亮,财经评论员、每经智库专栏作家,广东广播电视台城市之声特约经济观察员,深圳电视都市频道特约财经观察员,2013年度搜狐最佳财经行业自媒体人。联系邮箱:guoshiliangbo@163.com
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