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把股市反弹看得淡一些
2008-09-24
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  实体经济下行成就股市上涨。

  是幸运吗?我们看到了美国监管史上最大的失败,也看到了随失败而来的美国最大的救市行动,看到全球央行的联合救市,也看到了在A股市场在无限度下跌之后的急速反弹,与国际主要市场的主要指数同步——也许我们该额手称庆,A股市场终于国际化了。

  在认清国际经济形势前所未有的危险之后,政策来了个180度的逆转。我们,终于救市了。尽管大小非政策没有根本松动,但是汇金入市支撑银行股价了,中石油花一年时间陆续回购了,大盘蓝筹股在外源性资金的输入的预期下,再次发挥定海神针的作用。真是成也萧何、败也萧何,大盘蓝筹股就是这样让市场急升急跌,成为股市的翻云覆雨手。

  如果不是听到如此多的企业家的集体倾述,我大概同样会沉浸在全球股市大涨与A股反弹的兴奋之中,毕竟,这是来之不易的抢救政策,也是投资者望眼欲穿换来的红盘。但我的心情却异常沉重,这几天在东莞参加从东莞突围看珠江东岸经济带升级高层论坛,看企业状况,听企业家苦水,看大盘上扬,看到如此之多的企业陷于歇业的境地,越来越薄的企业利润。实际上,现在已经说不上什么产业升级,而是要保持经济稳定,让企业存活下去,通过市场找到复苏之道。说老实话,对于如何走出困境,各方心里都没底。

  实体经济下行成就了股市上涨,重量级救市政策是出于对实体经济的深度忧虑。

  难得的是论坛聚集了500位以上想说话、想说真话的企业家,与经济、金融、媒体人士共聚一堂,从融资到订单下降到产业升级,有太多的问题需要解决,最重要的是,企业如何生存。

  央行的数据间接证明了这一点。据央行三季度对5000户企业调查分析显示,宏观经济热度指数显着回落,企业家对下季度经济下行的预期进一步增强:2008年3季度,宏观经济热度指数跌至3.0%,分别较上季度和去年同期显着回落了9.3和14.8个百分点,宏观经济预期指数降至1.3%,是2007年以来的最低点,分别比上季度和上年同期大幅下降9.0和13.8个百分点。3季度工业生产增速预期指数较上季度和上年同期分别下降了2.0和3.2个百分点,表明企业家对未来经济运行继续下行的预期进一步增强。出口订单景气度持续回落,国内订单景气度本季首现大幅下降。反映海外需求的出口订单指数为2.6%,下一季度出口订单预期指数为4.0%,分别比上季度回落了2.6和2.2个百分点,均跌至2005年7月汇率形成机制改革以来的最低值。反映国内需求的国内订单指数为9.1%,比上季度下降了3.7个百分点,是10年来最大降幅。调查的27个行业中,有21个行业国内订单指数较上季度下降。国内需求完全无法弥补国外订单的缺口,尽管如东莞美丽华这样的制鞋企业国内销售额上升,但单品毛利率却呈大幅下降趋势。

  如果此时任由股市继续下挫,从实体经济到资本市场,过冬预期的悲观情绪将互相感染逐步增强,信心将濒临崩溃。我们一再强调呵护实体经济,一再强调救命先于治病,原因就在于此。当然,我很理解吴敬琏先生对股市的担忧,今天,老先生特意澄清,他没有与救市派合流,我的理解是错误的,他担心,每次行政救市都会给后知后觉的普通投资者带来不幸。我非常认同这一忧虑,但仍然认为股市救命是当务之急,应该反思的是,股市为什么动不动需要救命?这个市场到底出了什么问题。这个病根不解决,人为刀俎我为鱼肉的情况就很难改变。

  中国经济面临改革三十年来前所未有之变局,股市屡喊救命其实是早就发出了警示,显示在企业治理、资金使用效率、发展模式方面出现机制性障碍,实体经济也好,股市也好,要进一步发展,首先要做的就是理顺市场关系,提振内需,东莞光正担保和东联融资租赁有限公司董事长、曾长期担任东莞台商协会会长的叶宏灯先生表示,不在国内创品牌,而到西方打中国品牌,是舍近求远、舍易就难,很难行得通。与产业升级相应的市场公平规则远未建立,更是创立品牌大忌。

  此次股市上升既是全球救市预期的综合反应,也是政策组合拳下的应急反弹,更是经济景气下行之后通胀率有所下降的结果,通胀无牛市,无通胀是反弹的根基。

  我希望把这次股市反弹看得淡一些,而把经济遭遇的困难看得严重一些,这样才能有反省与自律的精神,不会陶醉于反弹中,以为市场就此大安。实际上,全球经济衰退和金融动荡还将持续很长时间,而对实体经济的转型之道,也需要在尊重市场、尊重企业的基础上,才能有所进步。否则,今天的反弹,将会遮掩严重的经济问题。

  资本市场和实体经济一样,不能拔苗助长,也不能讳疾忌医,必须回归市场规律的根本,尊重市场主体,才能化解主要矛盾。


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  • 我想知道到底有没有很多企业遇到了很大的困难?尤其是依赖出口的企业。如果来自海外的订单大量减少,会不会造成国内的大量失业???
    2008/10/2 22:02:15
  • 不乐观。其实这点反弹算什么?拿出里面的各大企业,应该说是参差不齐的。问题就很大程度在那个指数,我记得叶女士曾经主张不用上证指数。的确,现在更是负作用极大。像银行等股的下跌,其实有许多行业是看好的,起码保持平均水平。我甚至觉得编指数有什么用?可能就是看整体的走势,虽然说应该有个大致的参考,但毕竟具体行业是不同的。
    2008/9/24 22:29:49
  • 我觉得有一只大手把股市大盘玩弄于股掌之间,急升暴跌全系这只大手手指弹动的方向。市场几乎没什么作用。我认为小百姓最好还是老实赚钱,少碰股市为妙!
    2008/9/24 20:19:55
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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历史博士,财经论者。经济领域的市场派,文化上的保守主义者。以我手写我心,用事例与逻辑说话,对事不无小补,对己无愧于心,且文章不遭斧钺之害失去原意,于愿足矣。邮箱yetan@vip.sohu.com

从历史到现实,从经济到政治,期间并无轩轾,常有令人惊讶的相似之处。因此谴责任何以牺牲个人充当某种崇高理想祭品的行为,以及脱离生活常识的高深理论。赞赏尊重常识的理论,同情任何凭辛苦工作追求个人利益的行为。转型期的人面向不可知的未来,或许彷徨,但好在并未象但丁一样,对未来失去信心与感受。


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