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A股的春天尚需经受凛冽严冬考验
2018-10-24
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    证监会领导一句“股市的春天就要到了”至今还在网媒刷屏,虽然味道已经大变。特别是10月16日与10月18日两次暴跌,已经让亿万股民包括机构投资者由一线希望变为彻底绝望。

    经过10月18日的大跌后,实际上,自2015年6月调整以来,A股市场累计跌幅已经非常显著。其中,上证指数累计最大跌幅已经超过了53%,深证成指累计跌幅达到了63%。至于创业板指数,则累计最大跌幅达到72%左右。

    面对大跌都在寻求原因,并在献计献策提出对策。对于股市暴跌的原因众说纷纭。集中在几个观点:从内部看,IPO持续两年多的大放水;股权抵押爆雷风险增高,雷区面积太大;上市公司圈钱虚假信息披露,欺诈投资者;噱头炒作、制造概念忽悠;市场监管出现偏差,管理股市机制漏洞百出,管理能力有待提高;宏观经济与微观实体经济预期不景气。从外部因素分析,中美贸易战、汇率金融战等对A股影响不小;美联储进入加息周期刺破新兴市场资产泡沫在历史上是大概率事件。

    在对策上,最主要的观点是政府救市,还是让市场机制发挥作用甚至就此推出注册制?

    实际上,鹤总和一行两会领导已经分别发表讲话,金委会要求赶快落实五项救市措施。周一(10月22日)A股大涨,然而,周二(10月23日)又开始暴跌。

    早在9月11日我就撰文指出,中国飞出黑天鹅的领域最大可能是中国A股市场。由于股市管理上出现重大错误与误判,上市公司只为圈钱,股民已经把钱赔干,A股信心彻底玩完,因此,风险积累历史罕见。不幸被言中。

    我坚持认为,归根结底的原因还是没有按照市场规律与机理来监管市场。也许这是最大的问题。背离市场来管理股市,不仅扭曲市场,导致市场信号信息严重失真,而且将埋下巨大风险隐患,随时报复性爆发。619A股大跌与近期股市狂泻或是对严重违背市场规律的惩罚。

    “既然是市场,就会有涨有跌”;既然是市场,就应该让市场机制发挥完全作用。有形之手干预市场也许出发点不坏,但却容易被坏人利用与钻空子,容易扭曲市场、无意中破坏市场,最终出力不落好,甚至于落得个骂声一片。比如:如果按照市场供求规律,在股市低迷时就应该减少发行甚至暂停IPO,当然是由市场信号传递给企业后,拟上市公司自己的决定,自愿自发不去“明知山有虎偏向虎山行”。

    再比如指数涨跌实际上对于监管部门都是一样的,监管部门不必盯住指数、控制指数、操控指数,监管部门主要是监管市场违法行为、维护市场秩序,把一个干净、阳光、透明的市场摆在投资者面前让其公平、安全、不被欺骗的放心投资。

    目前中国A股频现大挫,受到贸易战升级,美元升值周期,以及新兴市场进入波动期等的外部因素影响是存在的,但主要是没有处理好监管与市场的关系造成的,主要是内因导致的。管理与监管股市的能力问题值得思考。希望决策层能够清醒过来。

    面对股市大跌,春天来了,我很放心等文学手法的喊话式管理或适得其反。从监管管理层面急需做的是把市场化程度最高的股市还给市场;按照敬畏市场,遵循供求关系的基本常识暂停IPO,治本之策是推进新股发行市场化的注册制;在股市以及投资者税费上做足文章,降低股市交易税费,提振投资者信心;适度限制大股东潮水般解禁,鼓励企业回购本公司股票。

    对于股权抵押风险不建议各地政府推出的国资接盘排雷的做法。包袱不能甩给国资,国资赔钱发生风险怎么办?谁负责?本着“谁的孩子谁抱走”的原则,谁有风险谁承担,国资国企弄出的风险严格追责处理人。

    从宏观经济层面看,救经济救企业就是救股市。救市必须从根本上救,急需大幅度减税。不妨中小微企业综合税率降低50%;中小微企业各种收费一律取缔;中小微企业社保缴费率降低50%;个人所得税起征点提高到1万元。经济走好,就有了强有力的宏观经济面支撑,股市不想走强都难!

    冬天即将来临,春天还会远吗?

 


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  • 面对大跌都在寻求原因,并在献计献策提出对策。对于股市暴跌的原因众说纷纭。集中在几个观点:从内部看,IPO持续两年多的大放水;股权抵押爆雷风险增高,雷区面积太大;上市公司圈钱虚假信息披露,欺诈投资者;噱头炒作、制造概念忽悠;市场监管出现偏差,管理股市机制漏洞百出,管理能力有待提高;宏观经济与微观实体经济预期不景气。从外部因素分析,中美贸易战、汇率金融战等对A股影响不小;美联储进入加息周期刺破新兴市场资产泡沫在历史上是大概率事件。

    看来,中国的股市基础并不太牢啊,问题还真不少。

    宏观经济与微观实体经济预期不景气也许是最关键因素,宏观上债务累积已近明斯基时刻,去杠杆防风险正在进行时,微观企业赢利困难,这些因素决定股市很难短期有大起色。
    2018/10/24 14:17:13
  • 面对股市大跌,春天来了,我很放心等文学手法的喊话式管理或适得其反。从监管管理层面急需做的是把市场化程度最高的股市还给市场;按照敬畏市场,遵循供求关系的基本常识暂停IPO,治本之策是推进新股发行市场化的注册制;在股市以及投资者税费上做足文章,降低股市交易税费,提振投资者信心;适度限制大股东潮水般解禁,鼓励企业回购本公司股票。

    什么时候这些正确措施才能真正实施?
    2018/10/24 14:12:54
  • 博文的意思A股并没到底,还有得跌?
    2018/10/24 14:10:52
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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笔名常亮,1961年生人,一个在金融战线奋斗20余年的资深金融工作者。酷爱经济、金融研究,利用业余时间进行新闻时评写作。每每遇见一些敏感新闻不由自主就想说几句,写几段。当然,一直遵守“有话好好说”的训言,善意的批评,沉思的建议,目的只为了推进伟大祖国复兴的进程。
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