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央行重拳出击 人民币快速贬值已告段落?
2018-08-11
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    8月8日,人民币对美元汇率中间价连续第二日上调。在岸人民币即期汇率反复上下波动,收盘微涨。

    同时,离岸人民币出现了小幅下跌,在香港市场上人民币对美元即期汇率早间上冲6.8211,此后震荡回吐全部涨幅,截至收盘报6.8394元,较前收盘价跌178点。

    对此,业内人士表示,在之前央行把准备金率从0%提升至20%后,银行会转嫁远期售汇业务的成本。央行采取这一措施的目的,就是告诉市场,并不希望看到目前这种快速贬值的趋势存在。

    而我们认为,最近人民币汇率的大幅波动,主要是做空人民币势力紧紧抓住了美元指数强劲反弹、国内货币转向宽松,以及中美利差收窄机会,大肆做空人民币汇率,加快了人民币汇率下跌的进程。

    不过,令人感到诧异的是,央行日前公布的数据显示,我国7月官方外汇储备达31179.46亿美元,较6月末上升58亿美元。

    这已经是连续二个月,在人民币持续贬值的情况下,我国外汇储备却呈现小幅增长。这也说明了二个问题:

    一方面,人民币汇率的贬值,并没有引发大规模的资金外流。这说明了市场对人民币波动的承受能力大幅增加了。

    资金和金融账户可能面临一定压力,但总体看跨境资金流动有望保持基本稳定,没有出现资金大规模流出的现象。

    另一方面,尽管7月人民币贬值有所加快且波动性上升,但外汇储备进一步上升是央行对汇率干预十分有限。

    今年中国外汇储备累计减少220.03亿美元。这与人民币汇率贬值的年份相比减少额明显收窄。

    从人民币汇率贬值,但外储不跌反增情况看,央行已提高对人民币波幅的容忍度,尽力减少对汇市的干预。

    显然,本轮人民币汇率的快速贬值,但外储数量却还稳中有升,这既说明了市场没有因为人民币的连续下跌,而发生大量抛盘涌出,

    同时央行也提高容忍度,只在要在合理的区间震荡,也不会轻易的出手干预汇市。

    而对于后市的预测,很多专家认为,通过提高外汇风险储备金率,这无疑向市场亮出了央行希望人民币稳在6.9区域的底牌,相信在未来一段时间内,人民币汇率很难跌破7大关。

    但是,我们认为,从过去二次央行调整外汇风险准备金率的结果看,外汇风险准备金率并不能逆转人民币升值或者贬值的趋势,在经过短期强劲反弹之后,不排除人民币汇率仍存在着一定的贬值压力。目前人民币汇率存在着三大压力。

    首先,美元指数从4月份的88升涨至近日的95,未来如果美元指数继续升值,那人民币汇率恐怕仍有继续跌破7的可能性。

    从目前情况看,9月份美联储加息已经板上钉钉,这无疑增大了美元指数升值的概率。

    所以,未来人民币汇率要在此处企稳,美元指数不能有太大的向上空间。

    再者,过去中美存在着较大的利差。

    也就是说人民币的利率高,而美元的利率低。但是近期由于我国央行通过降准、MLF等工具,释放出大量的流动性,从而压低了货币市场上的人民币利率。

    而美国由于不断的加息和缩表,美元的利率又呈现上升趋势,当中美两国的利差收窄,甚至出现美元利率高于人民币利率时,就会有大量资金流出国内,人民币汇率将在短期内承受较大贬值压力。

    最后,中美两国在货币政策方面已经分道扬镳。

    美国由于要吸引海外资金流入本土进行投资,所以货币政策是收紧的。但中国的货币政策是偏向宽松,也就是说货币政策更趋向于“放水”。

    所以,如果后续我国的货币政策继续偏向宽松。那么,人民币汇率要想止跌也是很难的。

    人民币汇率在经过急跌后开始逐步走稳,暂时进入稳定期。但这种情况只是暂时的,如果后续美元指数继续上行、中国央行的货币政策偏向宽松、中美两国的利差由正转负。那么,人民币汇率后续跌破7也只是时间问题。

    当然,如果人民币汇率稳中有降,那对于我国出口贸易的提升也是很有好处的。人民币汇率涨与跌本身就是双刃剑。


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  • 其实6.3左右跌到6.9左右也就跌10%左右,这是央行允许波动范围之内的跌幅,所以银行这两天发通知把以前不知道多少倍的做空人民币贬值杠杆降低到五倍的杠杆(做空人民币保证金提高到20%)…… 所以有啥可怕的?央行还可以再提高保证金啊!

    何为远期售汇业务? 何为远期售汇业务的外汇风险准备金呢?
    先来了解下远期售汇业务。 这个可以理解为外汇期货,主要目的是为了对冲外汇汇率变动而产生的风险。当企业或者个人在未来某个时间有外汇需求时,他们可以现在买入外汇,也可以和金融机构签订一个远期执行的协议,锁定汇率风险。对金融机构而言,这个就是远期售汇业务,因为金融机构承担了未来出售外汇的责任。 远期售汇业务有很多种,包括掉期、期权和远期合约等等。以最简单的远期合约为例,它是指企业(个人现在不允许参与)和银行签订一个合约,约定未来某个时间,以固定的汇率用人民币到银行兑换美元。
    2018/8/11 22:26:24
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1975年生,毕业于上海财经大学国际金融专业。现任上海富大集团公司副总裁,兼理财杂志、投资客杂志、投资中国杂志的财经评论员。联系QQ: 446957993
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